什麼是風險分級償付？

376 閱讀 · 更新時間 2024年12月5日

風險分級償付結構要求較高級債權人先收取利息和本金償付，而較低級債權人在較高級債權人全額收回本金後再收取本金償付。債務人通常將這些計劃結構化為不同層次，優先償付最高本金的貸款，因為這些貸款也很可能是最昂貴的。

定義

風險分級償付是一種金融結構安排，旨在根據風險等級對債權人進行償付。高級債權人優先獲得利息和本金償付，而低級債權人則在高級債權人全額收回本金後才開始獲得本金償付。這種結構通常用於債務人將其債務計劃分層，以優先償付風險較低的貸款。

起源

風險分級償付的概念起源於金融市場對風險管理的需求，尤其是在複雜的債務工具和證券化產品中。隨着金融市場的發展，投資者對風險和收益的不同偏好促使了這種結構的形成，以便更好地匹配投資者的需求和風險承受能力。

類別和特徵

風險分級償付通常分為不同的層級，包括高級債務、中級債務和次級債務。高級債務通常風險最低，利率也較低，但優先獲得償付。中級債務風險和收益適中，而次級債務風險最高，利率也最高，但在償付順序中處於最後。此結構的優點在於可以吸引不同風險偏好的投資者，但缺點是次級債務的風險較高，可能導致投資損失。

案例研究

一個典型的案例是 2008 年金融危機前的抵押貸款支持證券（MBS）。這些證券被分為不同的風險等級，優先級較高的投資者在市場崩潰時損失較小，而次級債務持有人則面臨巨大的損失。另一個案例是企業債務重組中，債務人通過分級償付結構來吸引不同的投資者，以便在財務困難時期獲得資金。

常見問題

投資者在應用風險分級償付時常見的問題包括對風險的誤判和對收益的過高期望。常見的誤解是認為所有層級的債務都具有相同的風險和收益，這可能導致投資決策失誤。投資者應仔細評估每個層級的風險和潛在收益。

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