什麼是加權平均壽命？

1186 閱讀 · 更新時間 2024年12月5日

加權平均壽命（WAL）是指貸款、抵押貸款或分期償還債券未償還本金的每一美元平均剩餘時間。計算 WAL 可以向投資者、分析師或投資組合經理顯示需要多少年才能收回未償還本金的大約一半。該公式有助於衡量與固定收益證券相關的信用風險。

定義

加權平均壽命（WAL）是指貸款、抵押貸款或分期償還債券未償還本金的每一美元平均剩餘時間。它顯示了需要多少年才能收回未償還本金的大約一半，是衡量固定收益證券信用風險的重要工具。

起源

加權平均壽命的概念起源於固定收益市場，特別是在分析抵押貸款支持證券（MBS）和資產支持證券（ABS）時。隨着這些市場的發展，投資者需要一種方法來評估不同證券的風險和回報，WAL 因此被廣泛採用。

類別和特徵

加權平均壽命主要用於評估分期償還債券和貸款的風險。其特點是考慮了本金的分期償還時間和金額，因此比單純的到期時間更能反映實際的風險。WAL 越短，意味着投資者能更快地收回本金，風險相對較低；反之，WAL 越長，風險越高。

案例研究

案例一：在 2008 年金融危機期間，許多抵押貸款支持證券的 WAL 被重新評估，因為市場對這些證券的風險有了新的認識。投資者發現，許多證券的 WAL 比預期的要長，導致了更高的風險暴露。案例二：某公司發行了一系列分期償還債券，投資者通過計算 WAL 來評估這些債券的風險和收益。結果顯示，較短的 WAL 使得這些債券在市場上更受歡迎，因為投資者更快地收回了本金。

常見問題

投資者在使用 WAL 時常見的問題包括誤解其與到期時間的區別，以及忽視了市場利率變化對 WAL 的影響。WAL 並不等同於到期時間，它更關注本金的回收速度。此外，利率變化可能會影響借款人的還款行為，從而改變 WAL。

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