特斯拉財報後連續兩日大跌表明，交易員對科技 “七姐妹” 令人失望的業績幾乎沒有耐心，這給接下來即將公佈財報的其他科技巨頭帶來了巨大壓力。本週，微軟和谷歌母公司 Alphabet 預計將於週二發佈財報，Meta 將於週三發佈財報，亞馬遜將於週四發佈財報。蘋果預計將於下週公佈財報，英偉達將於 11 月 21 日公佈財報。投資者即將揭曉美股的 “油箱” 裏是否還有更多的 “燃料”。<h2>“七姐妹” 承載了市場的大部分增長預期</h2>今年，科技 “七姐妹” 貢獻了標普 500 指數絕大部分的漲幅：標普 500 今年以來總回報率 (包括股息) 為 11%，根據標普道瓊斯指數公司，如果沒有這七家巨頭，回報率將為 0.6%。科技股通常被視為對增長的押注，而大型科技公司已經實現了鉅額利潤，並且承載了市場的大部分增長預期。高盛數據顯示，這七家公司在 2022 年佔標普 500 指數成分股每股收益的 17%，該行預計到 2025 年這一比例將增至 24%。投資機構 Allspring Global Investments 的高級投資組合經理 Bryant vancronkite 表示：<blockquote>“這些公司提供的增長率對整體股市的健康狀況非常重要。”</blockquote>一些基金經理認為，大型科技公司的疲弱業績將促使投資者重新考慮他們願意為這些股票支付的價格。上週特斯拉股票的拋售表明，市場已準備好懲罰業績令人失望的科技巨頭。特斯拉在三季度財報中表達了對未來盈利能力以及需求前景的悲觀態度。同時馬斯克警告稱，拖延已久的賽博卡車的生產存在問題。資產管理公司 Centre asset Management 的首席投資官 James Abate 表示：<blockquote>“當特斯拉財報顯示利潤率令人失望、收入增長令人失望、資產效率令人失望時，這不僅會影響特斯拉的估值，還會影響整個市場的估值。”</blockquote><h2>意味着沒有多少令人失望的空間</h2>數據顯示，標普 500 上週尾盤的預期市盈率為 17.8 倍，與過去十年平均水平相當。儘管如此，許多觀察人士認為，考慮到美國國債收益率已躍升至十多年來未見的水平，為投資者提供了一個風險較低的選擇，使得股市看起來價格偏高。雖然華爾街對整體股市的業績沒有抱太大期望——FactSet 的數據顯示，分析師預計，標普 500 指數成分股公司第三季度盈利將下滑 0.4%，但對大多數大型科技公司的預測都不同程度地更高。分析師預計，蘋果公司的利潤將增長 4.8%，微軟將增長 13%。對於 Meta 和英偉達，這一預測更是分別高達 116% 和 468%。道瓊斯市場數據 (Dow Jones market Data) 顯示，科技 “七姐妹” 市值佔標普 500 總市值的 30%，高於去年年底的 22%。這意味着它們股價的漲跌都會影響指數。許多投資者認為，相對於公司收益而言，這些股票顯得昂貴，容易受到其中一些股票回調的影響。FactSet 的數據顯示，上週晚些時候，特斯拉的市盈率約為未來 12 個月預期收益的 55 倍，是大型科技股中估值最高的。蘋果和微軟的預期市盈率分別為 26 倍和 28 倍，分別高於約 18 倍和 23 倍的 10 年平均水平。信託國際 (fiducary Trust International) 投資組合管理和股票策略主管 Carin Pai 在談到這 “七姐妹” 時表示：<blockquote>“這些股票目前的估值太高，沒有多少令人失望的空間。”“這對股市來説是一個風險。”</blockquote><h2>“七姐妹” 盈利面臨的挑戰</h2>投資者將尋找 “七姐妹” 能否將對 AI 的熱情轉化為利潤的跡象。值得注意的是，開發生成式 AI 工具的成本很高，包括微軟和谷歌在內的公司一直在為之投入巨資。一些大型科技公司還在努力應對行業挑戰。上個月，美國聯邦貿易委員會 (FTC) 和 17 個州起訴亞馬遜，稱該零售商非法利用壟斷力量維持高價格，損害競爭對手的利益。谷歌也在應對美國司法部提起的反壟斷訴訟。此外，蘋果在中國這個重要市場的業務也面臨銷量下滑風險。

特斯拉

谷歌-A

蘋果

微軟

亞馬遜

英偉達

奈飛

“七姐妹” 承載了市場的大部分增長預期，加上如今美債為投資者提供了一個風險較低的選擇，意味着這些公司的財報沒有多少令人失望的空間。

特斯拉 “出師不利”，科技巨頭財報週會是美股 “災難日” 嗎？