今年持續驅動美股上漲的 AI 浪潮，再度迎來三季度大考。隔夜交卷的兩大科技巨頭——谷歌和微軟，成績都還不錯，但股價走勢卻截然相反：谷歌盤後大跌 6%，微軟則上漲 4%。背後的原因也很簡單——谷歌的 AI 貨幣化速度，要比微軟慢半拍。<h2 id="6tgwcmcul">谷歌雲拼不過 Azure</h2>三季度，谷歌母公司 Alphabet 總營收 766.9 億美元，同比增 11%，高於市場預期的 758 億美元。調整後每股收益 1.55 美元，較上年同期的 1.06 美元增長 46%，也高於預期的 1.45 美元。然而，其雲計算業務增長卻不及華爾街預期，谷歌雲當季營收增長 22.5%，達到 84.1 億美元，遜於華爾街預期的 86.2 億美元，為十一個季度以來增長最慢的一個季度。去年同期谷歌雲收入曾同比增長 37.6%，去年四季度增長 32%，今年一季度和二季度均增長了 28%。相比之下，微軟三季度（FY24Q1）業績同樣亮眼，總營收 565 億美元，同比增長 13%，季度增速自去年三季度以來首次超過 10%，較分析師預期 545.4 億美元高 3.6%。當季淨利潤 223 億美元，同比增長 27%。更重要的是，微軟的雲業務收入未如市場預期那樣放緩，而保持兩位數的猛增勢頭。包括 Azure、GitHub、服務器產品、企業和雲服務在內的 “智能雲” 業務三季度營收 243 億美元，同比增長 19%，高於分析師預期的 236.1 億美元。其中，Azure 和其他雲服務的收入三季度增長 29%，雖然未達到一季度 31% 的高峰，但並未像二季度那樣繼續放緩至 27%，高於分析師預期的 26%。服務器產品和雲服務收入增長 21%，也較二季度的增速 17% 加快增長。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2023/b53c07d9c19ee9c5ca772807dfb568de?x-oss-process=style/lg" width="644" height="533" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2023/b53c07d9c19ee9c5ca772807dfb568de"/></figure>同日發佈財報的兩家科技巨頭，由於雲計算增長速度的差異，股價表現截然相反，凸顯市場對 AI 領域的關注度。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2023/2127722b4d071148e7d4e21f64197b4a?x-oss-process=style/lg" width="640" height="372" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2023/2127722b4d071148e7d4e21f64197b4a"/></figure><figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2023/fecb34c4c495c41e82e201388122b651?x-oss-process=style/lg" width="640" height="456" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2023/fecb34c4c495c41e82e201388122b651"/></figure> <h2 id="1gp08c19">喚起 “狼性文化” 谷歌奮起直追</h2>谷歌母公司 CFO Ruth Porat 在週二的電話會議上表示，第三季度雲計算業務的增長得益於 “客户優化工作”，但她沒有詳細説明。有分析師認為，儘管谷歌的季度盈利和營收高於預期，但谷歌雲相對疲軟的表現令投資者感到失望，相比 Azure 和 AWS，谷歌雲現在看起來似乎更落後了。不過，雖然微軟 Azure 憑藉和 OpenAI 的關係暫時領先，谷歌也在急起直追。谷歌三季度資本支出為 80.6 億美元，其中多數為技術基礎設施投資。Porat 稱，服務器是最大的組成部分，其次是數據中心，公司在人工智能計算上的投資已經大幅增加。谷歌今年年初裁員約 12000 多人，約佔其全球員工總數的 6%，同時正在其 AI 團隊內推廣 “狼性文化”，顛覆公司此前過度謹慎、行事緩慢的作風。據媒體報道，領導谷歌 Bard 團隊的產品副總裁 Sissie Hsiao，正給手下灌輸 “狼性文化”。比如，要求員工在週末和晚上加班，以趕上項目 deadline。一些員工形容 Bard 已經進入了 “戰時” 狀態，“Bard 速度” 比谷歌其他部門的節奏快得多，對新功能的法律審查可以在一天內開始和結束，過去可能需要一個季度準備的功能，現在一週就能完成。兩位知情人士對媒體表示，在第一版 Bard 推出後不久，一位 Bard 員工問及 Sissie Hsiao 關於工作/生活的平衡問題時，Hsiao 表示，有這方面顧慮的人都應該向他們的經理諮詢 Bard 團隊是否適合他們。Hsiao 是谷歌的重量級人物，曾負責谷歌廣告和 Play 商店業務，在賺錢方面是一把好手。委任她來領導 Bard 團隊也表明谷歌對 Bard 的重視。Bard 在今年 3 月推出，對標 OpenAI 的 ChatGPT，能夠完成一些類似的工作：編寫代碼、總結文檔、根據簡單的提示生成文章或營銷文案等。目前，Bard 團隊已發展到數百人，和競爭對手 OpenAI 的差距依然還遠。據媒體報道，後者的年收入目前已經達到了 13 億美元。而 Bard 目前還沒有像樣的產品，團隊面臨巨大的壓力，迫使其迅速採取行動。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/cms/2024/0/MGXsgX3AgncPR1Dzh6Cvc5J2ebNBxGbd.jpg?x-oss-process=style/lg" width="1029" height="240" original-src="https://pub.pbkrs.com/cms/2024/0/MGXsgX3AgncPR1Dzh6Cvc5J2ebNBxGbd.jpg"/></figure>

谷歌-C

谷歌-A

微軟

儘管谷歌的季度盈利和營收高於預期，但與 AI 緊密相關的雲業務表現疲軟，令投資者感到失望，公司股價盤後大跌 6%，而微軟 Azure 雲業務保持迅猛增長勢頭，盤後漲超 4%。

AI 是一切！微軟、谷歌同日財報，市場態度鮮明