特斯拉新車未能助長納指，但 11 月美股大反彈、創一年最大月漲，美債月表現 2008 年來最佳

週四公佈的美聯儲青睞的通脹指標——美國核心 PCE 物價指數10 月同環比增速均如分析師所料放緩；美國上上週持續申請失業救濟人數超預期進一步回升，創兩年多來新高，市場反應相對平靜。 美聯儲官員給降息預期潑冷水。舊金山聯儲主席戴利稱，現在根本沒考慮降息的可能性；美聯儲 “三把手” 威廉姆斯稱，預計適合將限制性政策保持相當一段時間，若價格壓力比他預料的更持久，可能需要進一步緊縮。美債收益率盤中拉昇、刷新日高，基準十年期美債收益率脱離連日刷新的兩個多月低位，一度回升超過 10 個基點，對利率敏感的兩年期美債收益率未再逼近四個月低位。有評論稱，收益率回升源於投資者猜測，債市對降息的預期反應過度、過快。 PCE 通脹指標和申請失業救濟人數均釋放有利於美聯儲結束加息、明年上半年開始降息的信號，週四美股漲勢仍消減，呈現買盤乏力跡象。主要美股指重演週三的分化表現，納指盤中均轉跌，標普在漲跌間交替，特斯拉交付首批卡車 Cybertruck 並公佈售價未能提振股價，而上季度盈利高於預期的雲計算巨頭賽富時股價大漲，力挺道指繼續創將近四個月新高。 雖然三大美股指在 11 月收官日未能全線上漲，但全月表現出色，創至少一年來最大月漲幅。11 月美債價格大漲、收益率大幅回落，創 2008 年來最佳月度表現，衡量美國投資級債券整體表現的彭博美國綜合債券指數 Bloomberg U.S. Aggregate Bond index（Agg）甚至漲近 5%，創 1985 年 5 月以來最大單月漲幅。 美國投資級債券相關指標 11 月創 1985 年來最大月漲幅 美債和美股大漲共同體現了，全月市場對美聯儲已完成加息、明年會降息的預期明顯升温。全球股市和債市 11 月也都大漲，全月市值合計增加超過 11 萬億美元，創僅次於去年 11 月的第二大月度市值增幅。 全球股市和債市 11 月市值合計增加超過 11 萬億美元 匯市方面，週三盤中轉漲的美元指數繼續反彈，受益於月末買盤，擺脱本週前三日一再刷新的三個月來盤中低位，11 月仍創一年來最差月度表現；非美貨幣週四普跌，歐元告別兩月高位，離岸人民幣一度失守 7.15，跌離週三突破 7.12 所創的四個月高位，11 月大反彈近 2000 點的勢頭不改，扭轉三個月連跌。 大宗商品中，媒體稱 OPEC+ 週四會議達成一致合計減產 200 萬桶/日，其中包括沙特延長自願減產 100 萬桶/日的期限，其他國家合計新增減產 100 萬桶/日，和週三媒體的加碼減產的消息一致，國際原油盤中漲幅擴大，曾漲超 2%，但此後均轉跌，一度跌超 3%。有分析稱，交易員對 OPEC 能否遵循減產協議心存懷疑，除了沙特，其他 OPEC 國家歷來難以按照協議的計劃減產，而且進入冬季季節性的需求疲軟期後，投資者擔心全球需求前景；有評論提到，原油是在 OPEC+ 會議公告未提及減產、而是分國家各自公佈決定後轉跌。 三大美股指創至少一年來最大月漲幅 財報後賽富時力挺道指創近兩年新高、拼多多三連漲 三大美國股指連續兩日集體高開，早盤表現不一。標普 500 指數和納斯達克綜合指數均在盤初漲逾 0.2% 後均轉跌，午盤刷新日低時，納指跌逾 0.9%，標普跌近 0.3%。尾盤納指跌幅收窄，盤中不止一次轉漲的標普尾盤鎖定漲勢，全天保持漲勢的道瓊斯工業平均指數漲超 500 點、和標普刷新日高。 最終，三大指數中僅納指收跌，跌幅 0.23%，報 14226.22 點，連跌兩日，刷新 11 月 21 日以來低位。道指收漲 520.47 點，漲幅 1.47%，報 35950.89 點，連漲三日，創去年 1 月以來新高。週三回落的標普反彈，收漲 0.38%，報 4567.80 點，逼近上週五連續兩日刷新的 8 月 1 日以來高位。 價值股為主的小盤股指羅素 2000 收漲 0.29%，連漲兩日至 9 月 20 日以來高位。科技股為重的納斯達克 100 指數收跌 0.25%，連跌兩日至 11 月 17 日以來低位。衡量納斯達克 100 指數中科技業成份股表現的納斯達克科技市值加權指數（NDXTMC）收跌 0.8%，連跌兩日至 11 月 15 日以來低位，但 11 月累漲 13.01%。 主要美股指 11 月都終結三個月連跌。標普累漲 8.92%，納指漲 10.7%，均創去年 7 月以來最大月漲幅，道指累漲 8.77%，創去年 10 月以來最佳月度表現。納斯達克 100 累漲 10.67%，羅素 2000 累漲 8.83%。 主要美股指 11 月走勢 道指成分股中，週三盤後公佈第三財季 EPS 盈利高於預期、四財季營收區間上限指引高於預期的賽富時（CRM）週四跳空高開，尾盤曾漲超 10%，收漲近 9.4%，漲幅遙遙領先其他成分股。 標普 500 各大板塊中，週四只有科技股相關的三個板塊收跌，谷歌和 Meta 所在的通信服務跌 1%，特斯拉所在的非必需消費品跌近 0.2%，芯片股所在的 IT 跌近 0.1%。收漲的八個板塊中，醫療和工業都漲超 1%，金融和材料漲約 1%，漲幅最小的公用事業漲 0.4%。 11 月只有跌超 1% 的能源一個板塊累跌，對利率敏感的幾個板塊都漲超 10%，其中 IT 漲近 13%，房產漲超 12%，非必需消費品漲近 11%，金融也漲近 11%，漲幅墊底的必需消費品漲近 4%。 標普各板塊 ETF 11 月走勢 龍頭科技股早盤曾集體轉跌，部分轉漲。在公司全球副總裁陶琳稱特斯拉的生產優勢離不開中國供應鏈後，特斯拉小幅高開，盤初轉跌，午盤曾跌 3%，收跌近 1.8%，在 Cybertruck 開始交付日，連續第二日收跌，繼續跌離週二連漲三日所創的 10 月 17 日以來高位，因週二收漲 4.5%，本週內仍累計上漲，11 月累漲 19.5%。 FAANMG 六大科技股中，谷歌母公司 Alphabet 收跌近 1.9%，連跌兩日至 11 月 13 日以來低位；Facebook 母公司 Meta 收跌 1.5%，兩連跌至 11 月 9 日以來低位；奈飛收跌近 0.7%，連跌四日至 11 月 17 日以來低位；亞馬遜收跌近 0.2%，連跌兩日至 11 月 21 日以來低位而週三回落至 11 月 15 日以來低位的蘋果收漲 0.3%、微軟微漲、幾乎收平，未繼續跌離週二所創的收盤歷史高位。 這些科技股 11 月均累漲，奈飛、微軟、蘋果分別漲超 15%、12% 和 11%，亞馬遜漲近 9.8%，Meta 漲超 8%，Alphabet 漲近 6.8%。 芯片股在週三總體反彈後回落，早盤費城半導體指數和半導體行業 ETF SOXX 分別收跌近 0.8% 和 0.7%，均跌落週三刷新的 11 月 20 日以來高位，11 月分別累漲 15.8% 和 16.1%。收盤時英偉達跌近 2.9%，但 11 月累漲近 15%，AMD 跌超 2%，Arm 跌超 1%，英特爾跌近 0.5%，而高通漲近 0.9%。 連日總體上漲的 AI 概念股也回落。到收盤，C3.ai（AI）跌超 3%， SoundHound.ai（SOUN）跌近 7%，BigBear.ai（BBAI）跌超 6%，Adobe（ADBE）跌 1%，而 Palantir（PLTR）漲超 1%。 週三大多下跌的熱門中概股總體反彈。納斯達克金龍中國指數（HXC）收漲不足 0.1%，結束連跌三日，脱離 11 月 17 日以來低位，11 月累漲 3.7%。中概 ETF KWEB 和 CQQQ 分別收漲超 0.9% 和 0.3%。個股中，拼多多公佈財報後連續第三日上漲，收漲 4%，因週二公佈財報當天大漲 18%，本週勢將累漲超 20%，收盤時騰訊粉單漲超 2%，蔚來汽車漲超 1%，百度漲 0.5%，阿里巴巴和網易漲約 0.3%，而週三財報公佈後跌超 10% 的 B 站繼續下挫，收跌近 4.5%，小鵬汽車和理想汽車跌超 3%。 銀行股指數未能繼續齊漲。整體銀行業指標 KBW 銀行指數（BKX）收漲近 1%，連漲三日，兩日刷新 8 月 14 日以來收盤高位，11 月漲近 15%；連漲兩日的地區銀行指數 KBW Nasdaq Regional Banking Index（KRX）尾盤轉跌，收跌近 0.3%，跌落 11 月 20 日以來高位，11 月漲超 12%，地區銀行股 ETF SPDR 標普地區銀行 ETF（KRE）收漲 0.2%，連漲三日，連續兩日刷新 11 月 20 日以來收盤高位，11 月漲近 14%。 公佈財報的個股中，三季度和全年營收指引均超預期的雲計算基礎設施供應商 Snowflake（SNOW）收漲逾 7%；三季度應收符合預期、本季度指引大體也符合預期的女裝品牌維多利亞的秘密（VSCO）收漲 14.3%；週三公佈三季度業績遜色後重挫 29% 的寵物用品公司 Petco（WOOF）反彈，收漲 10.3%；第一財季收入和盈利均高於預期的雲計算公司 Nutanix（NTNX）收漲 3.7%；而本季度和全年營收指引均低於預期的數據存儲公司 Pure Storage（PSTG）收跌 12.2%；儘管第四財季盈利高於預期且全財年指引強勁，Synopsys（SNPS）仍收跌 1.6%。 波動較大的個股中，被 Baird 上調評級至超配且上調目標價、預計今年遭拋售後局面將扭轉的航空結構製造商 Spirit AeroSystems（SPR）收漲 5.1%；宣佈在研究出售學生貸款組合、明年 2 月將不受理新的學生貸款申請後，數字銀行 Discover Financial（DFS）收漲 4.7%；被 Jefferies 因看好明年營收加速增長而將評級上調至買入後，社交媒體 Snap（SNAP）和 Pinterest（PINS）分別收漲 6.6% 和 2.4%。 此外，週三啓動 100 億美元回購計劃並提高股息、重啓今年業績指引後大漲超 9% 的通用汽車（GM）盤初曾漲逾 2%，後回吐多數漲幅，微幅收漲，公司 CFO 預計其電池成本從 2024 年開始將改善 20%。 歐股方面，週四公佈的歐元區 11 月調和 CPI 同比超預期放緩至 2.4%，連續三個月放緩，助長歐洲央行會很快降息的市場預期，泛歐股指在兩連跌後連漲兩日。歐洲斯托克 600 指數刷新 9 月 15 日以來收盤高位。主要歐洲國家股指多數上漲，德股和意股連漲三日，意大利股指創十五年新高，法股兩連漲，三連跌的英股反彈，而兩連陽的西股微跌。 各板塊中，保險收漲 1.1%，得益於在宣佈與利益相關團體就投資聯結產品達成最終和解、和解金額遠低於預期後，荷蘭保險公司 ASR 大漲 13%，領漲斯托克 600 成分股，其荷蘭同行 NN Group 漲 9.9%；油氣板塊收漲逾 1%，源於原油盤中在 OPEC+ 加碼減產的預期下走高。 11 月斯托克 600 指數漲超 6%，創 1 月以來最大月漲幅、在連跌三個月後強勁反彈。各國股指均累漲，連跌三個月的德法西意股和 10 月回落的英股均反彈。隨着央行結束加息的預期升温，11 月對利率敏感的兩個板塊科技和房產分別大漲近 15% 和逾 14%，成為歐股大盤主要推手，而油氣小幅跌 0.2%，受累於原油全月繼續回落。 十年期美債收益率盤中較兩月低位回升 10 個基點 11 月仍創 2008 年來最佳表現 歐洲國債價格在連漲三日後回落，週四收益率追隨美債盤中攀升。英國央行調查報顯示，英國企業高管預計，未來三年通脹率都將高於 3%，凸顯英央行面臨的通脹壓力，英債收益率帶頭回升。 到債市尾盤，英國 10 年期基準國債收益率收報 4.17%，日內升 8 個基點；基準 10 年期德國國債收益率收報 2.44%，日內升 2 個基點。 11 月歐債收益率齊降，體現歐洲通脹數據放緩助長市場對央行很快降息的預期，10 年期英債收益率累計降約 34 個基點，止住三個月連升，10 年期德債收益率累計降約 36 個基點，創去年 7 月以來最大月降幅，連降兩月。 美國 10 年期基準國債收益率在亞市早盤曾下破 4.25%，繼續刷新 9 月 14 日以來盤中低位、連續三日創兩個月新低，歐股盤前轉升，美股開盤後加速回升，美股尾盤曾接近 4.37% 刷新日高，日內升約 11 個基點，到債市尾盤時約為 4.33%，日內降約 7 個基點，11 月累計下降約 60 個基點，在連升六個月後大幅回落。 對利率前景更敏感的 2 年期美債收益率在美股盤前曾下破 4.62% 刷新日低，逼近週三下破 4.61% 刷新的四個多月來低位，美股尾盤曾逼近 4.74% 刷新日高，日內升，到債市尾盤時約為 4.68%，日內降約 3 個基點，11 月累計下降約 41 個基點，在連升兩個月後回落。 各期限美債收益率 11 月均大幅下降，短債的收益率降幅相對最小 美元指數繼續脱離三個月低位 仍創一年最大月跌 離岸人民幣一度失守 7.15 但 11 月大反彈近 2000 點 追蹤美元兑歐元等六種主要貨幣一籃子匯價的 ICE 美元指數（DXY）週四全天基本保持漲勢，僅在亞市盤中曾短線轉跌，歐股盤前刷新日低至 102.719，歐股盤前重上 103.00，美股開盤後漲幅擴大，午盤曾逼近 103.60，日內漲 0.8%，擺脱週三跌破 102.50 刷新的 8 月 11 日以來盤中低位。 到週四美股收盤時，美元指數處於 103.50 上方，日內漲逾 0.7%，11 月累跌近 3%；追蹤美元兑其他十種貨幣匯率的彭博美元現貨指數漲約 0.4%，繼續脱離 8 月 9 日以來同時段低位，11 月累跌逾 2.9%，和美元指數都在連跌四日後連漲兩日、11 月都在連漲三個月後回落、均創去年 11 月以來最大月跌幅。 彭博美元現貨指數創一年來最大月跌幅 非美貨幣普遍下跌，連漲四日的日元回落，美元兑日元在歐股盤前轉漲後保持漲勢，美股早盤漲至 148.50 上方刷新日高，日內漲近 0.9%，告別週三跌破 146.70 至 146.67 刷新的 9 月 12 日以來兩個多月盤中低位；歐元兑美元在美股早盤曾下破 1.0900 刷新日低，日內跌近 0.7%，脱離週三接近 1.1020 刷新的 8 月 10 日以來三個多月高位；英鎊兑美元在美股早盤曾逼近 1.2600 刷新日低，日內跌逾 0.7%，脱離週三漲破 1.2730 刷新的 8 月 31 日以來近三個月高位 。 離岸人民幣（CNH）兑美元在亞市早盤曾漲至 7.1230 刷新日高，歐股盤前轉跌後美股盤前曾轉漲，美股早盤跌至 7.1573 刷新日低，較日高回落 343 點，跌離週三漲破 7.12 至 7.1126 刷新的 7 月 27 日漲至 7.1161 以來高位。北京時間 12 月 1 日 5 點 59 分，離岸人民幣兑美元報 7.1459 元，較週三紐約尾盤跌 27 點，在週二反彈後回落，本週第二日下跌，但 11 月累漲 1957 點，在連跌三個月後大反彈。 比特幣（BTC）在亞市盤中曾漲破 3.81 萬美元刷新日高，後總體回落，美股早盤曾跌破 3.75 萬美元，較日高跌超 600 美元、跌逾 1%，未能繼續逼近 11 月 24 日上週五漲破 3.8 萬美元后刷新的去年 5 月以來高位，午盤反彈，美股收盤時處於 3.77 萬美元上方，最近 24 小時微跌，11 月漲近 9%。 原油盤中轉跌 一度跌超 3% 連跌兩月 國際原油期貨盤中轉跌，傳出 OPEC+ 除沙特延長減產外還將新增減產 100 萬桶/日的消息後，美股早盤時段，美國 WTI 原油曾漲至 79 美元上方，日內漲超 2.2%，布倫特原油即月合約漲至 84 美元上方，日內漲近 2.12%，但早盤均轉跌，刷新日低時，美油接近 75 美元，日內跌 3.6%，布油逼近 80 美元關口，日內跌近 3.5%。 最終，原油在連漲兩日後回落，最近七個交易日內第五日收跌。WTI 1 月原油期貨收跌 2.44%，報 75.96 美元/桶；布倫特 1 月原油期貨收跌 0.27 美元，跌幅 0.32%，報 82.83 美元/桶，和美油分別跌離 11 月 21 日以來和 11 月 6 日以來收盤高位。 11 月美油即月合約累跌近 6.3%，布油跌約 5.2%，均在連漲四個月後連續第二個月累跌。 美國汽油和天然氣期貨齊跌。連漲三日的 NYMEX 12 月汽油期貨收跌 3.67%，報 2.1998 美元/加侖，跌落一個月高位，但 11 月漲約 1%，在連跌三個月後反彈；NYMEX 1 月天然氣期貨收跌 0.07%，報 2.802 美元/百萬英熱單位，連續兩日刷新 9 月 20 日以來低位，連跌五日，11 月跌近 22%，在連漲三個月後回落。 倫鎳 11 月跌超 8% 倫銅 11 月四個月內首漲 黃金暫別半年多高位 連漲兩月 倫敦基本金屬期貨週四多數下跌，領跌的倫鎳跌近 2.8%，跌落兩連陽所創的兩週來高位，開始靠近週一所創 2021 年 4 月以來收盤低位。倫鉛連跌八日，繼續創近一個月新低。連漲兩日的倫錫回落，開始靠近週一所創的 3 月下旬以來低位。而週三回落的倫銅反彈，逼近週二所創的 9 月初以來高位。 11 月基本金屬漲跌互見，倫銅漲超 4%，倫鉛漲近 2%，分別止住三個月和兩個月連跌，10 月大幅回落超 8% 領跌的倫鋅反彈，漲近 2%，而倫鎳跌超 8%，連跌四個月，倫鋁跌超 2%，連跌兩個月，10 月反彈的倫錫跌超 3% 回落。 連漲四日的紐約黃金期貨回落。COMEX 12 月黃金期貨收跌 0.44%，報 2038.1 美元/盎司，跌落刷新的 5 月 7 日以來高位，11 月累漲約 2.7%，連漲兩個月，但漲幅不及漲近 6.87%、創七個月最大漲幅的 10 月。 現貨黃金 11 月和期金一樣連漲兩個月