2024 年開局不利，全球市場連續兩日遭遇股債雙殺，逆轉了 2023 年末的強勁走勢，“打臉了” 華爾街投行們展望 2024 年時的樂觀情緒。2023 年，標普 500 的全年漲幅達到了 24%，距離 2022 年 1 月 3 日創下的收盤紀錄高位 4796.56 點僅有 1% 的差距。在美股 “七巨頭” 的推動下，納指漲幅更是在全年累漲 43%，納斯達克 100 漲 53.17%，創 1999 年互聯網泡沫時代以來最大年漲幅。展望 2024 年時，多數投行較為樂觀，美國銀行、德銀、高盛和花旗高呼標普 500 漲超 5000 點。但也有分析師直言，如果説市場從 2023 年學到了什麼，那應該就是沒有人能準確預測下一次轉折會出現在哪裏。今年開年的兩個交易日，全球股債市場走勢給樂觀的投行們 “潑了冷水”。數據顯示，2024 年全球股債市場連跌兩日，為 1999 年以來最糟糕的開局之一，全球股債市場也在 1 月 2 日創下了自 2022 年 12 月以來的最大單日跌幅。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/718765c4f20fcf673ee2433d3661d599?x-oss-process=style/lg" width="942" height="618" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/718765c4f20fcf673ee2433d3661d599"/></figure><h2 id="z1zmloowf">美國市場股債雙殺</h2>隔夜，多數美國股指連跌 2 日，整個交易日保持跌勢。納指跌近 1.3%，刷新 12 月 12 日以來收盤低位；標普 500 指數跌超 0.9%，刷新 12 月 12 日以來收盤低位，這也是標普 500 指數自 2015 年以來首次在新年的前兩個交易日均下跌，創下 2019 年以來最差開局。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/1b2b301c68266421f16d86b3e2000e6d?x-oss-process=style/lg" width="938" height="618" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/1b2b301c68266421f16d86b3e2000e6d"/></figure>價值股為主的小盤股指羅素 2000 收跌 3.35%，刷新 12 月 13 日以來收盤低位，且已跌至關鍵點位（21 日均線），兩日跌超 4%，較去年年底高位跌幅達到 5%。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/cd2a3946e6d527785165134ef01e7d1f?x-oss-process=style/lg" width="993" height="593" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/cd2a3946e6d527785165134ef01e7d1f"/></figure>去年年末，在美聯儲降息的樂觀情緒下，美股主要股指在 12 月均上漲，標普漲 4.42%、道指漲 4.84%，納指漲 5.52%，納斯達克 100 漲 5.51%，羅素 2000 漲 12.05%，四季度這些股指漲幅都達到了 10%。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/d85001bd7cc9e8487929ca6348b5c3bb?x-oss-process=style/lg" width="963" height="615" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/d85001bd7cc9e8487929ca6348b5c3bb"/></figure>美國銀行分析師指出，由於 12 月底美股漲勢過猛，一定程度上透支了 2024 年的部分漲幅，對於 1 月的美股走勢，尤其是估值較高的大型科技股，“回調” 可能是目前的市場共識。而去年年底大幅上漲的美債也同樣遭遇了 “開門黑” 的局面。10 年期美債收益率一度升破 4.0% 創近三週新高，12 月 14 日以來首次盤中重上 4.0% 關口。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/b7310e649d65e02b69973916699c50f3?x-oss-process=style/lg" width="994" height="590" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/b7310e649d65e02b69973916699c50f3"/></figure>對利率前景更敏感的 2 年期美債收益率在美股早盤曾升破 4.38% 至 4.3803%，連續兩日刷新上週二以來高位。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/f69f10a964f1ed665ed4c08877768072?x-oss-process=style/lg" width="993" height="597" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/f69f10a964f1ed665ed4c08877768072"/></figure>道明證券美國利率策略主管 Gennadiy Goldberg 指出，由於近期宣佈了大量的企業債標售，供應方面的擔憂是債券走勢的幕後推手。但從大局來看，市場希望在關鍵數據公佈前找到自己的位置。Bank Of Montreal 的美國利率策略主管 Ian Lyngen 表示，市場正將注意力轉向即將公佈的勞動力市場數據，以判斷美債的下一步走勢。SPDR 標普 500 指數 ETF 信託 (SPY) 和 iShares 20+ 年期國債 ETF(TLT) 在今年首個交易日跌幅都達到了 0.6%，為 2002 年以來，股債首次在年初同時出現如此大的跌幅。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/e295904789be724a1517799e6d052bcb?x-oss-process=style/lg" width="1024" height="568" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/e295904789be724a1517799e6d052bcb"/></figure>媒體分析認為，儘管美股開年走勢不能反應 2024 年全年走勢，但股債雙殺一定程度上表明投資者對於是否繼續追漲第四季度行情猶豫不決。<h2 id="vx9iycfyh">科技股承壓</h2>媒體分析指出，美債收益率走勢反映出投資者逐步縮小對美聯儲 2024 年降息幅度的押注，這拖累了成長股，特別是 2023 年推動美股大漲的 “頂樑柱”——科技股。其中，標普 500 中權重佔比超 20% 的 “七巨頭”（蘋果、微軟、Alphabet、亞馬遜、英偉達、特斯拉和 Meta）連跌兩日，跌超 2.5%，創 2001 年來最差開局之一：<blockquote>蘋果收跌近 0.8%，兩日跌超 4.2%，繼續刷新 11 月 9 日以來收盤低位，市值蒸發 1071 億美元（約合人民幣 7660 億元）；亞馬遜收跌近 1%，連續兩日刷新 12 月 14 日以來低位；Meta 收跌 0.5%，連跌三日至 12 月 15 日以來低位；英偉達兩日跌超 3.5%；特斯拉收跌 4%，連跌四日，刷新 12 月 12 日以來收盤低位。微軟、谷歌母公司 Alphabet 均小幅收漲。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/c3a7782f49d167400903e7df08b9f5e5?x-oss-process=style/lg" width="993" height="575" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/c3a7782f49d167400903e7df08b9f5e5"/></figure></blockquote> <h2 id="ebcgr6g9">歐洲各國股債悉數下挫</h2>歐洲股債走勢也同樣未能延續 2023 年末的漲幅。泛歐股指連續兩日回落，歐洲斯托克 600 指數創 11 月 10 日以來最大日跌幅，刷新 12 月 13 日以來收盤低位。主要歐洲國家股指週三齊跌，除英股外都跌超 1%，法股和英股連跌兩日。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/da330ae80955190d576975551ac13299?x-oss-process=style/lg" width="1024" height="641" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/da330ae80955190d576975551ac13299"/></figure>從債券市場看，英國 10 年期基準國債收益率盤中一度上逼 3.70%，刷新的 12 月 19 日以來高位；2 年期英債收益率收報 4.07%，日內升約 4 個基點，盤中曾接近 4.15% 刷新 12 月 21 日以來高位；基準 10 年期德國國債收益率盤中一度升破 2.11%，刷新的 12 月 15 日以來高位；2 年期德債收益率一度升破 2.47%刷新逾一週高位的。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/3bb66c96f110706675215a062dc31ea9?x-oss-process=style/lg" width="1024" height="715" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/3bb66c96f110706675215a062dc31ea9"/></figure>

納斯達克綜合指數

由於 12 月底美股漲勢過猛，一定程度上透支了 2024 年的部分漲幅，對於 1 月的美股走勢，尤其是估值較高的大型科技股，“回調” 可能是目前的市場共識。

理解市場 | 2024 為什麼 “開局有點慘”？