2024 年以來，AMD 的股價上漲了 21%，吸引了大量投資者的關注。投資者們紛紛押注 AMD 今年將推出的面向 AI 的 GPU，並從市場領導者英偉達手中奪取市場份額。然而隨着對 AI 芯片增長的預期不斷提高，Northland Capital Markets 分析師 Gus Richard 分析師承認，他不知道應該如何估值 AMD。Richard 在週一的一份報告中寫道：“我們將估值下調至 ‘如果我們知道的話就見鬼’ 評級”。 他表示他給出的評級實際上相當於持有。Richard 之所以做出這樣的判斷，是因為他認為投資者對人工智能芯片增長的預期已陷入 “非理性繁榮”。他預計 2027 年 AI 芯片市場總收入將達到 1250 億美元，並表示預期範圍非常大，有的分析師預計為 1000 億美元，有的則為 4000 億美元。“人工智能很大，真的很大，只是沒有投資者想象的那麼大，” Richard 寫道。Richard 認為，總體需求是被扭曲的，因為市場領導者英偉達實際上是 AI 芯片的 “唯一來源”，並且一直供不應求，這導致客户們不得不提前購買比實際需求更多的芯片，形成了 “重複訂購” 的現象。根據 Richard 的計算，如果 AMD 能夠在 2027 年銷售 160 億美元的 AI 芯片，並且每年實現翻倍增長，那麼 AMD 將擁有約 13% 的市場份額，並需要繼續加大在研發方面的投入，以跟上英偉達的步伐。然而，投資者們似乎對 Richard 的報告有所警覺。截至週一美股收盤，AMD 的股價下跌了 3.47%，至 168.18 美元。與此同時，英偉達的股價上漲了 0.27%。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/0e79be737f63ac0c854d2550c0aa52a6?x-oss-process=style/lg" width="895" height="603" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/0e79be737f63ac0c854d2550c0aa52a6"/></figure>

Northland Capital Markets 分析師 “將 AMD 估值下調至 ‘如果我們知道的話就見鬼’ 評級”。他之所以無法給出 AMD 估值，是因為他認為投資者對人工智能芯片增長的預期已陷入 “非理性繁榮”。

理解市場 | “開年最火” AMD 隔夜股價為何跳水？