微軟新一季財報可圈可點,營收、雲業務收入增長均超過預期,但在估值偏高的情況下,微軟難給市場帶來 “驚喜”,股價下挫。 1 月 31 日,微軟收跌 2.7%,連跌兩日至 1 月 22 日以來低位,今年以來,微軟股價漲幅仍達到了 7.2%。 有分析指出,微軟的智能雲業務收入按固定匯率計算同比增長 18%,增速與上個季度持平,Azure 收入按固定匯率計算增速也持平,這一點令部分投資者失望,導致股價連續兩日下跌。 但不少華爾街分析師們對此不以為意,伯恩斯坦分析師 Mark Moerdler 告訴投資者,現在應該關注微軟的資本支出指引,從微軟在雲計算和 AI 基礎設施方面的投資計劃,可以看出公司對其雲業務,特別是 Azure 平台的收入增長持樂觀態度,這表示微軟相信 “未來業務營收大幅增長”。 Moerdler 在報告中寫道:“我們相信這表明管理層對雲收入有顯著增長的預期。” 他認為,這説明微軟已扛起人工智能發展的大旗,而 Azure 可能在日後成為全球最大也是最重要的雲服務提供商。 摩根大通分析師 Mark Murphy 也在財報發佈後維持微軟 “跑贏大盤” 評級,並將目標價從 385 美元上調至 440 美元。Murphy 表示,微軟 “穩健” 的季度業績和與 AI 相關的收益反映了 “持續的執行力和穩定的環境”。 從微軟對 AI 的投入可以看出微軟的未來? 微軟在發佈財報之時不斷強調人工智能對此的貢獻,微軟智能雲業務的季度營收達到 258 億美元,比分析師此前預期的 253 億美元足足高出了 20%。其中來自 Azure 和其他雲服務的收入更是增長了 30%。 在電話會議上,微軟 CEO 薩蒂亞·納德拉(Satya Nadella)表示,微軟目前擁有 5.3 萬名 Azure 人工智能客户,有三分之一是去年新加入的。而公司 CFO 埃米·胡德(Amy Hood)則表示,Azure 和其他雲服務的增長中,有 6% 與人工智能有關。 華爾街見聞此前提及,微軟對於 AI 的投資還在繼續,當前微軟已經向 OpenAI 投入了高達 130 億美元的資金。 微軟投資者關係副總裁 Brett Iversen 在財報後電話會上表示,微軟正在通過投資數據中心和服務器等領域來提高其人工智能基礎設施能力,但由於雲服務需求不斷增長以及其他領域的 “成本控制”,這尚未擠壓利潤率。 微軟首席財務官 Amy Hood 預計,公司的資本支出將 “大幅增加”。與此同時,她補充説,該公司正在 “轉向人工智能優先” 的員工隊伍,而不是新僱傭大量技術部門人員。 Moerdle 認為,從微軟對於 AI 的投資可以看出,未來微軟的軟件和雲服務將幫助其在 AI 競賽中獲勝,形成一個 “強大的業務反饋循環”,這才是他們獨特的優勢,將股票評級定為 “超配”,目標價從 406 美元上調至 465 美元: 比如,微軟可以通過多個 Copilots 工具進行學習和創新,然後把這些經驗和知識應用到其 Azure 業務上,從而推動技術進步和服務改進。 在從實際應用中收集數據和反饋,理解客户如何使用 AI 技術以及他們需要什麼樣的工具來支持他們的創新和業務執行。然後,微軟將這些見解和學習成果應用於其 Azure 服務的開發和優化中,進一步增強其產品和服務的能力。 Evercore ISI 分析師 Kirk Materne 重申,仍預計 Copilot 將在 2024 下半年對微軟的收入增長產生更大影響: “根據我們的專家討論,人們對 Copilot 的興趣非常高,問題是何時——而非是否——採用率將開始以更實質性的方式增長。” 花旗研究的 Tyler Radke 也相信,隨着客户 IT 支出預算的改善,AI 貨幣化可以推動微軟的收入與利潤增長在未來多年內持續重新加速。 券商 Wedbush 的明星科技分析師 Dan Ives 更是直言,微軟和英偉達儼然成為席捲市場的 AI 革命 “兩大火炬手”,去年底微軟核心企業產品客户轉向雲服務的活動已經激增: “簡而言之,我們認為(投身 AI)是微軟的 ‘iPhone 時刻’,人工智能將改變微軟未來幾年的雲增長軌跡,甚至令公司管理層給出的樂觀業績指引顯得頗為保守。”