科技股 “七姐妹” 走勢分化，美股要漲不動了嗎？儘管就業數據超預期暴增，但在科技巨頭強力護盤下，標普和納指全天上行，連續兩日漲超 1%。截至週五收盤，標普、道指齊創歷史新高，納指收漲 1.5%，在過去的 14 週中連漲 13 周。其中，在財報季的火熱預期下，科技股 “七姐妹” 本週盤中迭創歷史新高，助力大盤漲勢。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/0ecd1704cd2df1be472369e1793d8303?x-oss-process=style/lg" alt="" width="941" height="559" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/0ecd1704cd2df1be472369e1793d8303"/></figure>不過，在瘋狂的漲勢背後，是走勢分化的個股表現。本週共有五家科技巨頭公佈財報，其中僅有 Meta、亞馬遜兩家的公司股價績後延續漲勢，本週實現累漲，其他三家蘋果、谷歌、微軟則轉跌。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/5cb691c813eb2a281a8f1741ed0d9985?x-oss-process=style/lg" alt="" width="941" height="563" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/5cb691c813eb2a281a8f1741ed0d9985"/></figure>具體來看：微軟的雲業務增速不及預期，績後股價跌 1.6%，隔夜抹平跌幅漲 1.8%；谷歌四季度廣告業務營收 655 億美元，不及分析師預期的 658 億美元，引發了市場的擔憂，還有觀點認為谷歌財報可能透露出存在落後於微軟的風險，股價應聲下跌 6.7%，隔夜股價震盪拉昇，收漲 0.58%，全周累跌 3.4%；公佈四季度營收超預期猛增 25% 創單季最高增速、計劃回購股票 500 億美元、且公司史上首次派發股息後，Meta 早盤即漲超 20%，盤中市值飛昇約超 2000 億美元，創美股史上最大個股市值增幅，超過了蘋果和亞馬遜在 20222 年 1900 億美元的市值漲幅。四季度業績和一季度指引均強於預期，亞馬遜績後強勢上漲；一年來首次季度營收正增長、但中國市場銷售下降 13%、高管指引暗示一季度 iPhone 銷售疲軟，蘋果財報發佈當日盤後跌超 5%，隔夜低開高走，盤中一度抹平超 4% 的跌幅。不過，儘管市場反應參差不齊，但五家科技巨頭公佈的幾乎所有銷售額和盈利都顯示出強勁增長。媒體數據顯示，五家公司的季度收入平均增長 15%，總計近 5000 億美元。<h2 id="c2zezy73">美股 “越漲越窄”</h2>英偉達將於本月晚些時候公佈最新業績，今年以來股價已經飆漲 34%；特斯拉此前發佈財報顯示四季度業績不及預期，並警告今年增長將放緩，今年以來股價累跌 24%。至此，美股 “七姐妹”（蘋果、微軟、谷歌母公司 alphabet、亞馬遜、英偉達、特斯拉、Meta）基於人工智能熱潮以來的集體漲勢被打破。State Street Global Markets 的策略師 Anthi Tsouvali 表示：<blockquote>“我們漸漸開始看到科技股七姐妹的分歧，誰知道呢？到今年年底，我們看到的可能就是科技股 ‘四姐妹’ 甚至 ‘三姐妹’。”“科技股 ‘七姐妹’ 的光環不會很快隕落，（但）它們 2024 年的表現不會像去年那樣好。”</blockquote>今年以來，科技股一路高歌，給美股貢獻了大部分漲幅：數據顯示，Mag-7 貢獻了 1 月份標普 500 指數回報的 45%，目前該集團的市值達 12.5 萬億美元，超過了紐約和東京等主要城市的 GDP。這引發了市場對 “2000 年科網泡沫” 危機重演的擔憂。摩根大通和美國銀行等大行均發出了警報：他們將當今大型科技公司的集中度與二十年前的互聯網泡沫進行了比較，並表示它們的增長速度可能不可持續——Mag-7 在 2023 裏上漲了 80%，而標普 500 的個股平均漲幅僅為 3%。彭博社分析師的預計也支持這一觀點。彭博指出，由於 Mag-7 在電子商務、雲計算和電子等各領域的主導地位，預計未來三到五年內，七大巨頭的利潤將以年均 14% 的速度增長，這比標準普爾 500 指數的預計增長率高出 4 個百分點。另外，從市場整體情況來看，漲幅集中在頭部、市場 “越走越窄” 的跡象也十分顯著。相關數據顯示，本週市場有 271 只個股上漲、231 只個股下跌，Invesco S&amp;P 500 Equal Weight ETF 等大型交易所的股票基金走勢持平，市況堪稱清淡；從年度數據來看，標普 500 指數中有一半的個股在過去一年來均下跌。因此，如果科技股不能集體重振雄風，即使標普 500 的交易量在不斷逼近歷史高位，股市仍有回調風險。<h2 id="6kct5lrm6">大盤漲勢依舊，市場信心十足</h2>不過，儘管個股走勢分化、漲幅集中頭部，但美股目前漲勢不減，蘋果、微軟等也在績後轉漲，重振了科技股市場擁躉們的信心。就在一週前，市場對科技股的熱情攀至頂峯。數據顯示，截至上週五，投資者已連續六週向 Invesco QQQ Trust（追蹤納斯達克 100 指數的最大交易所 ETF）注入新資金，是 2022 年 4 月以來的首次。德意志銀行的數據顯示，去年 12 月以來，投資者一直將持倉量維持在窄幅區間，但在上週將其總體股票頭寸提高至六個月高位。Alger Capital Appreciation 的基金聯席經理 Ankur Crawford 表示，對人工智能這種長期趨勢來説，估值分析的價值不大，因為公司的倍數級增長要到數年甚至數十年的時間才會顯現。Crawford 表示：<blockquote>“它們是下一次技術革命的領導者和主導者。很難説它們被過度炒作了，尤其是當你展望未來兩三年時。”“當你正處於技術變革時代的開端時，它不會在一年內顯現出來。”</blockquote>雖然就業數據顯示勞動力市場韌性十足、鮑威爾發言重創降息預期，但美國銀行指出，大約有 75% 的投資者仍預計美國經濟可以實現軟着陸，一旦實現，將有利於市場漲幅的 “廣度”，或者説，參與上漲的個股將會增多。

谷歌-A

谷歌-C

微軟

蘋果

亞馬遜

特斯拉

英偉達

巨頭逐漸出現分歧，到今年年底，科技股 “七姐妹” 可能會變為 “四姐妹” 甚至 “三姐妹”。美股要漲不動了嗎？

“美股七姐妹” 變 “四姐妹”！美股為何越漲越窄？