<p>申明：</p>
<p>段永平美股持倉研究思路來自於雪球網友：zz497，經過我二次驗證，確認屬實。為尊重原創，本希望轉載雪球網友的文章，但申請轉載暫未得到回覆，故借鑑該網友提供的思路，按自己的邏輯和語言重新解析。</p>
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<h2>01—最新持倉明細</h2>
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<p>如果投票選出國內二級市場投資人第一名，如果段永平勇奪頭名，我一點都不會意外。</p>
<p>首先段永平的的投資業績非常彪悍顯赫，從 100 多萬美金資本步入股市，24 年時間粗摸估計投資資產超過 100 億美金；其次段永平不僅投資做的好，而且身體力行的在慈善、投資者教育方面，做了大量的工作，影響了無數人。</p>
<p>正因為如此，很多短粉對段永平投資資產規模和持倉明細非常好奇，並經常有粉絲根據段永平的雪球發言，推測段永平的持倉規模。但段永平從來不置可否，也非常低調，從不透露自己的投資資產數據，所以段永平的真實投資資產和持倉明細一直是個迷。</p>
<p>不過世上沒有不透風的牆，最近段永平的美股資產和持倉明細，還是被萬能的粉絲挖出來了，先不賣關子，直接上圖：</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/bcbc090c-983c-4cea-8f8e-af7ab07c41ff.png/query-aW1hZ2VWaWV3Mi8yL3cvNjQw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="640" height="307" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/bcbc090c-983c-4cea-8f8e-af7ab07c41ff.png/query-aW1hZ2VWaWV3Mi8yL3cvNjQw"/></p>
<p>截至 2023 年 12 月 31 日：</p>
<p>美股持倉總額 145 億美金；</p>
<p>持有 9 家上市公司股票；</p>
<p><strong>蘋果持倉佔比 80%，其次伯克希爾哈撒韋持倉 12%，谷歌 5.2%，阿里 2.7%；</strong></p>
<p>以上數據來自於一家名叫 H&amp;H International Investment, LLC 的機構，最近提交給 SEC 的 13F 文件，數據來源地址：</p>
<p>https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1759760/000108514624001294/xslForm13F_X02/infotable.xml</p>
<p>數據披露給大家後，接着最重要的是驗證以上披露數據屬實，這很關鍵，接下來説明一下驗證過程。</p>
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<h2>02—線索 1：蘋果機構持倉</h2>
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<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/9d501c48-2e2e-4928-b49f-3b342d8fa6c3.png/query-aW1hZ2VWaWV3Mi8yL3cvNjQw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="640" height="640" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/9d501c48-2e2e-4928-b49f-3b342d8fa6c3.png/query-aW1hZ2VWaWV3Mi8yL3cvNjQw"/></p>
<p>段永平曾在雪球透露過幾個信息：</p>
<p>A、美股持倉是絕對的集中，曾經蘋果持倉超過 90%。</p>
<p>B、持有蘋果股份數量不到 1%。</p>
<p>那麼我們可以在富途上，查一查持有蘋果低於 1% 的機構股東名單，看看有沒有可能找到蛛絲馬跡。</p>
<p>很幸運，在名單中找到了名叫 H&amp;H International Investment, LLC 的這家公司，這家公司持有 0.4% 的蘋果股份。</p>
<p>點擊進入這家機構的持倉明細發現（見上圖）：</p>
<p>最新持有 9 只股票，其中蘋果持倉接近 80%，另外其他幾隻股票都是段永平在雪球上提到過或者持有過的公司，比如伯克希爾、阿里巴巴、谷歌、迪士尼、拼多多等。</p>
<p>關注過段永平的粉絲看到這個名單，大概心理八成就會覺得這個 H&amp;H International Investment, LLC 就是段永平的持倉主體。</p>
<p>不過從嚴謹的角度講，只能説很像，不能從證據上確認，接着我們還得繼續驗證。</p>
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<h2>03—線索 2：SEC 披露</h2>
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<p>有了機構名稱，我們就可以在 SEC 官網查詢該機構的詳細披露文件了。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/ee9db5d3-f4be-46b3-8c3e-ec97fcec415b.png/query-aW1hZ2VWaWV3Mi8yL3cvNjQw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="640" height="444" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/ee9db5d3-f4be-46b3-8c3e-ec97fcec415b.png/query-aW1hZ2VWaWV3Mi8yL3cvNjQw"/></p>
<p>從 SEC 官網可以進入上圖的披露界面，裏面有三個 PDF 披露文件。我們打開第一個文件和第二個文件，搜索 duan 之後，可以查詢到以下界面：</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/db827d41-4eb4-4940-aead-677daf923a35.png/query-aW1hZ2VWaWV3Mi8yL3cvNjQw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="640" height="134" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/db827d41-4eb4-4940-aead-677daf923a35.png/query-aW1hZ2VWaWV3Mi8yL3cvNjQw"/></p>
<p>圖 1</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/fd214346-e4cf-4c35-91c0-d1e01c692dd9.png/query-aW1hZ2VWaWV3Mi8yL3cvNjQw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="640" height="161" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/fd214346-e4cf-4c35-91c0-d1e01c692dd9.png/query-aW1hZ2VWaWV3Mi8yL3cvNjQw"/></p>
<p>圖 2</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/cd2998a3-f0cf-4cdb-9228-8108ff9f25de.png/query-aW1hZ2VWaWV3Mi8yL3cvNjQw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="640" height="184" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/cd2998a3-f0cf-4cdb-9228-8108ff9f25de.png/query-aW1hZ2VWaWV3Mi8yL3cvNjQw"/></p>
<p>圖 3</p>
<p>上面三張截圖，明確説明 H&amp;H International Investment, LLC 的實控人是 YONG DUAN，不知道為啥寫的不是 YONGPING DUAN，但毫無疑問 99% 可以確定就是段永平。</p>
<p>所以截止到這裏，驗證過程完畢，H&amp;H International Investment, LLC 大概率就是段永平在美股的持倉主體。該主體截止到 2023 年 12 月 31 日在美股持有 145 億美金股票，其中接近 80% 倉位是蘋果。</p>
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<h2>04—基金計提規則</h2>
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<p>順便提一下，段永平管理的基金的收益計提規則：</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/a078f074-f515-437a-b870-600ead1a88d9.png/query-aW1hZ2VWaWV3Mi8yL3cvNjQw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="640" height="118" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/a078f074-f515-437a-b870-600ead1a88d9.png/query-aW1hZ2VWaWV3Mi8yL3cvNjQw"/></p>
<p>從上圖可知，H&amp;H International Investment, LLC 有三種收費模式：</p>
<p>A、固定 2.2% 的管理費；</p>
<p>B、3% 以上收益計提 25%；</p>
<p>C、盈利部分計提 25%+2.1% 的管理費。</p>
<p>所有盈利計提都採用高水位法（high water mark），簡單説就是基金漲了提成，然後跌回去了就不會提成，只有將來漲到新高才繼續提成。</p>
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<h2>05—補充</h2>
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<p>A、該 145 億美金持倉，僅為段永平美股持倉，且並不確定是否是唯一賬户，很有可能只是段永平管理的眾多賬户之一，也就是有可能段永平美股實際管理資金高於 145 億美金。</p>
<p>B、從段永平雪球發言來看，除了持有美股倉位以外，段永平在港股還持有騰訊，A 股還持有茅台，港股和 A 股持股金額暫未知。</p>
<p>C、美股、港股、A 股管理的資金，包含段永平個人資金，以及為客户管理的資金，不可籠統的認為是段永平個人資產，當然這其中有多大比例是段永平的資產，也是未知數。</p>
<p>D、從段永平發言來看，入市資金大概 100 萬美金出頭，20 多年間，除了盈利導致資金規模增長以外，期間還不斷有自己新的資金投入，以及客户的資金不斷投入，所以不能籠統的計算段永平 20 多年間的收益率達到 14500 倍（145 億美金/100 萬美金）。段永平曾説過大致算下來，年化收益率不低於老巴，所以更為客觀、可信的年化收益率數據大概是 20%+（老巴歷史複合年化收益率接近 20%）。</p>
<p>最後，無論從業績，還是品德等各方面看，段永平都無愧於中國巴菲特這一稱號，是中國投資界毫無疑問的傳奇。</p>
<p><span style="color: #808080">本文來源： <a id="js_name" rel="nofollow" target="_blank"></a>逍遙投資筆記，原文標題：《段永平美股持倉明細終於披露了-145 億美金<span id="profileBt">》</span></span></p><div>風險提示及免責條款</div>
          <div>
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          </div>

谷歌-C

伯克希爾哈撒韋-A

伯克希爾哈撒韋-B

谷歌-A

<p>段永平的美股持倉明細終於披露了，持倉總額達到 145 億美元。他持有的蘋果股份佔比 80%，其次是伯克希爾哈撒韋佔比 12%，谷歌佔比 5.2%，阿里佔比 2.7%。這些數據來自於 H&H International Investment, LLC 提交給 SEC 的 13F 文件。這份文件顯示，段永平持有 9 家上市公司的股票，其中蘋果持倉最多。</p>

段永平美股持倉明細終於披露了——145 億美金