在華爾街，當所有人都在買入股票的時候，作為一個懷疑論者會有怎樣的危險？不妨看看羅伯•阿諾特（Rob Arnott）的遭遇。五個月前，他 “明智地” 指出，英偉達的股票（Nvidia Corp．）已經成為一個泡沫。這位受人尊敬的 Research Affiliates 創始人稱其為 “教科書式的大市場錯覺”，理由是該公司股價在短短一年內翻了兩番，估值達到了極端水平。然而，自他去年 9 月份發出警告以來，這個 “泡沫” 已經擴大了約 8000 億美元，而目前最大的風險是被它拋在後面。“永遠不要在泡沫股票如日中天的時候賣空它們，但這並不意味着你必須擁有它們。 ” 阿諾特本週表示。當少數幾隻高估值股票主宰市場排行榜時，華爾街並不是對風險充耳不聞，阿諾特的觀點最終可能成為事實。然而，在這家全球市值最高的芯片製造商上週三發佈井噴式報告並打破了人們的預期之後，這場人工智能盛宴是任何人都不能錯過的：在科技巨頭中，幾乎不存在空頭。分析師的目標價正在飆升。從對沖基金到散户，倉位正變得越來越激進。數據平台 Mapsignals 的首席投資策略師亞歷克•楊（Alec Young）表示：“目前還沒有看空的理由。在一家這麼大的公司裏，如果空頭有立足之地，你是不會看到這樣的舉動的。”對於主動型基金經理來説，隨着標普 500 指數和納斯達克 100 指數等科技股指數的上漲勢頭延續，他們承受的壓力日益加大。這兩個指數在 17 周內錄得第 15 週上漲。納斯達克 100 指數的市盈率攀升至 30 倍以上，市銷率達到 5 倍，除了上世紀 90 年代末的互聯網熱潮及其餘波之外，這樣的數據鮮有先例。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/61cac6aa4b6b11d71c8fbb58f289df1b?x-oss-process=style/lg" width="550" height="313" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/61cac6aa4b6b11d71c8fbb58f289df1b"/></figure>美股 “科技股七巨頭” 的迅速上漲並沒有伴隨着看空押注的任何增加。據摩根大通策略師 Nikolaos Panigirtzoglou 估計，“科技股七巨頭” 的流通股的空頭比例已跌至僅 1%，徘徊在至少 2015 年以來的最低水平附近。據 S3 Partners LLC 的一份分析報告顯示，英偉達股價上週四飆升 16% 之後，給那些仍在做空該股的對沖基金帶來了約 30 億美元的賬面損失。最新的 13 報告顯示，對沖基金的英偉達持股比例再次上升。散户交易員也在推動這一行動，他們對看漲期權的需求讓人想起疫情時期的交易熱潮。然而，即使在創紀錄的反彈中，由於盈利增長，英偉達的估值自 2023 年年中以來一直在收窄。“它絕對是地球上最重要的股票，” 高盛集團戰略專家斯科特·魯伯納（Scott Rubner）在談到英偉達時説。“這些市值的增長使散户交易員恢復了 ‘動物精神’，留言板和看漲期權的活動達到了 2020 年 3 月以來的最高水平。”多頭已經紛紛提高了對英偉達股價的目標價格。根據彙編數據，目前的平均價格約為 863 美元，意味着上漲幅度將超過 9%。激進的 Rosenblatt Securities 甚至將目標價從 1100 美元上調至 1400 美元，較當前股價高出 75% 以上。Banrion Capital Management LLC 首席執行官莎娜•西塞爾（Shana Sissel）自 2017 年以來一直持有英偉達的股票，她表示：“我正在積極尋找英偉達可能出錯的地方，但我很難找到任何真正的漏洞。我希望我能以 650 美元的價格買一些。”雖然英偉達的上漲提振了主要股指，但只有少數幾隻精選股票能再次獲得豐厚的回報。上週紐交所上漲的股票不到 70%，而標普 500 指數的周漲幅只有 1.7%。對於那些一直押注漲勢很快會擴大的人來説，這是個壞消息。馬奧尼資產管理公司（Mahoney Asset Management）首席執行官肯•馬奧尼（Ken Mahoney）並不擔心估值過高，但他仍削減了英偉達的敞口，以套現部分收益。馬奧尼説：“為了謹慎起見，我們減少了 20%。我們也知道，在未來幾天和幾周，如果經濟放緩或股市有所回升，我們將有一些資金可以重新部署。”

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“永遠不要在泡沫股票如日中天的時候賣空它們，但這並不意味着你必須擁有它們。 ” 科技股七巨頭的流通股空頭比例已跌至僅 1%，徘徊在至少 2015 年以來的最低水平附近！

幾乎不存在空頭！華爾街為何不敢做空 AI？