否定 “泡沫” 説，瑞銀仍堅定看好美股，再度上調標普 500 目標價至 5400

AI 熱潮推動美股持續上漲，有分析將目前走勢類比 “科網泡沫”，在市場擔憂之際瑞銀再次上調標普 500 目標價，稱 “之前的樂觀度還不夠”。

瑞銀在上週的報告中將標普 500 指數目標價上調至 5400 點，新目標價比上週五收盤價 5088 點還有約 6% 的上漲空間。

值得一提的是，這是瑞銀第二次上調目標價，去年 12 月 11 日公佈的目標價為 4850 點，1 月 16 日上調為 5150 點。

瑞銀策略師 Jonathan Golub 在最新的報告中指出：

儘管我們看好美股前景，但似乎之前的樂觀程度還不夠，美國經濟強勁，通脹走高反映強勁需求，均股價構成利好。

同時，瑞銀上調了未來兩年的每股收益預期和隱含增長預測，將 2024、2025 年的每股收益預期分別從 235 美元提高到 240 美元，從 250 美元提高到 255 美元，這意味着未來兩年的增長將分別為 9.1%、6.3%。

關於上調的理由，瑞銀給出了兩點，一是需求拉動的通脹對股價和企業盈利有利：

• 更高的通脹往往對股價有利，雖然上週市場因更強勁的 CPI 和 PPI 報告而遭拋售，但我們的研究表明，這些需求拉動的通脹對未來的回報是有建設性的。

• 更大的通脹意味着定價權的增強，這對利潤率是有利的，自財報季開始以來，第四季度每股收益預期一直在飆升，假設本季度剩餘時間的增速高於預期，第四季度每股收益增長率將達到 10.8%。

二是，強勁的經濟為美股提供動力，瑞銀列舉了一系列經濟強勁的跡象：

• 自去年 8 月以來，市場對 2024 年 GDP 的預測一直在上升；

• 儘管美國 ISM 指數仍處於收縮區間，但已有所改善，新訂單和支付價格已進入明顯的擴張區間；
• 1 月份非農就業人數大幅增加 35.3 萬人，為 2023 年 1 月以來最大增幅；
• 貸款標準最近有所放鬆，這對經濟來説是一個積極的預兆；

• 美國消費者信心指數連續第三個月上升，達到 2021 年以來的最高水平；
• 經濟學家認為，未來 12 個月出現衰退的可能性為 45%，低於去年 12 月的 50% 和今年 6 月的 65%。