英偉達因其亮眼的業績被市場稱為 “地球上最重要的股票”。但是，知名做空家 Jim Chanos 指出，在 AI 這場盛宴裏，英偉達的亮眼業績是其他科技巨頭付出鉅額成本換來的：英偉達利潤增長的同時，科技巨頭的成本在增加。
週四，知名做空家 Jim Chanos 在 X 平台上發帖表示：
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“只是友好地提醒一下，英偉達的現金流來自於其他科技巨頭的資本開支。”
“對於英偉達來説，英偉達出售的每一塊芯片都直接增加了其財務報表上的收入和利潤，因此，收入和利潤可以即時反映出來。”
“但是對於其他科技巨頭來説，這些資本化成本不立即作為費用計入利潤表的支出，而是資本化在資產負債表上，並通過折舊或攤銷在其使用壽命內分攤。這意味着這些芯片作為長期資產的成本會在未來幾年內逐漸計入財務成本，而不是立即影響利潤。然而，這些鉅額成本將會在未來幾年降低科技巨頭的利潤。”
“短期來看，而且科技巨頭們延長了他們數據中心設備（如英偉達芯片）的折舊年限，這樣每年計入利潤表的折舊費用減少，短期內可以提升公司的報告利潤。
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Chanos 強調，英偉達正在賺取大量現金，這些現金可以用來運營和擴張業務、進行收購或向股東返還。與此同時，其大型科技客户卻在花費巨資購買芯片，而這些芯片的價值會隨着時間的推移而逐漸減少。而且，英偉達的快速擴張可能正在蠶食大型科技公司的增長機會和市場份額。
與此同時，深扒英偉達上週三發佈的財報可以發現，英偉達的頭號大客户為它貢獻了 20% 的營收，約 120 億美元，第二大客户貢獻了 10% 的營收（截至去年 10 月的九個月內），約 39 億美元。
據媒體報道，考慮到微軟和 Meta 在 AI 和元宇宙領域的大量投資，這兩家公司很可能就是英偉達的這兩大客户。因此，這兩家公司付出了鉅額資本支出推動了英偉達的天文數字般的業績增長。
目前來看，隨着 AI 技術的發展和應用範圍的擴大，對高性能計算能力的需求也在不斷增加。英偉達的 GPU 以其高效的處理能力成為 AI 和深度學習任務的首選硬件。因此，英偉達的客户爭先恐後地購買其芯片，為英偉達創造了鉅額收益。
展望未來，情況可能會發生轉變。媒體指出，AI 競爭愈演愈烈，科技巨頭如微軟和 Meta 可能會重新評估他們對芯片的需求，減少從英偉達購買芯片，或者轉向自己製造芯片或尋找其他供應商。因此，英偉達當前的盈利增長勢頭可能會受到阻礙。

英偉達

這些鉅額成本將會在未來幾年降低科技巨頭的利潤。

美國科技業的循環：英偉達的現金流=其他科技巨頭的資本開支