前瞻 | 蔚來四季報看什麼？淨虧損是否有望繼續收窄！

就在今天（3 月 5 日）美股盤前，蔚來將發佈第四季度財報。財報發佈後，公司將於晚間 20:00 舉行業績會。

投資者該關注的要點是：淨虧損是否有望繼續收窄？何時有望扭虧為盈？

根據招銀國際的預測，考慮到蔚來的終端折扣低於其他主要品牌，預計其整車平均售價將環比下滑 2% 至 30.9 萬元，而售價下滑的影響有望被電池成本下降所抵消，測算其四季度整車業務毛利率有望環比改善 0.7 百分點至 11.7%。

但隨着換電權益退出，該行預計公司的其他收入和毛利率或環比下滑。綜上，測算蔚來去年四季度淨虧損有望環比小幅收窄至 44 億元。

對於整個 2024 年，招銀國際維持對蔚來今年的銷量預測 21 萬台，綜合毛利率改善至 8.1%。

考慮到上半年缺少新車貢獻以及現有車型的內部蠶食，蔚來今年的銷量增速可能是三家新勢力中最低的。

考慮到公司削減非核心業務的舉措，該行預測其今年的研發和銷管費用有望同比減少，但今年的淨虧損仍可達 146 億元。

該行認為去年阿布扎比主權基金對蔚來超 200 億人民幣的投資可以支撐其 2024-25 年的發展需要，這也是決定公司生死存亡的重要窗口期。但公司仍需理清戰略方向才能有望在可預見的未來扭虧為盈，特別是對第二品牌阿爾卑斯的發展策略。