智通財經 APP 獲悉，摩根大通的首席市場策略師馬爾科·科蘭諾維奇認為，美國股市的戲劇性反彈以及比特幣迅速突破 6 萬美元大關，都在向他發出信號。他認為這些進展表明市場中正在積聚的泡沫，而這通常是資產價格以不可持續的速度上漲的前兆。因此，他加入了華爾街日益增多的警告聲中，這些警告聲讓人回想起 20 世紀 90 年代末的互聯網熱潮，或 2021 年疫情後的狂熱，當時股價迅速膨脹然後破滅。與此同時，高盛的大衞·科斯汀認為，這種冒險的情緒是合理的，他認為大型科技公司的高估值是由基本面支持的。在美國科技巨頭大幅增長的帶動下，標普 500 指數不斷創下新高，這引起了批評者的憤怒，他們認為看漲行情不會持久，同時也引起了樂觀派的興奮，他們認為還有更多的漲幅空間。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/b2265c3b57a06dfe9782dbd1baaf988b?x-oss-process=style/lg" alt="image.png" width="1198" height="675" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/b2265c3b57a06dfe9782dbd1baaf988b"/></figure>科蘭諾維奇是前一組人中的關鍵人物。他在週一給客户的一份報告中寫道，市場在 “低波動性和泡沫積聚” 的推動下繼續前進。他表示：“儘管債券收益率上升和降息預期消退，但股市今年仍然上漲。” “投資者可能認為，收益率的增加反映了經濟加速，但 2024 年的盈利預測正在下降，市場對週期似乎過於自滿。”相反，高盛的科斯汀表示，這次與歷史上股價突然上升、通常超出其價值的其他時期不同。與以前的情況不同，這次 “極端估值” 的廣度要小得多，交易在這些倍數的股票數量從 2021 年的峯值急劇下降。此外，與 2021 年的 “不惜一切代價增長” 心態相反，“投資者主要為指數中最大的成長股支付高估值，” 他在週五的一份報告中寫道。“我們認為目前美股七大科技巨頭的估值得到了其基本面的支持。”值得一提的是，在七巨頭中，尤其是英偉達 (NVDA.US)、Meta Platforms Inc.(META.US) 和微軟 (MSFT.US)，今年以來一直領先，並帶動了主要股指的上漲。標普 500 指數在 2024 年記錄了 15 個收盤紀錄，連續四個月實現增長。到目前為止，財務業績證明了這些舉措是合理的。據數據顯示，與去年同期相比，該羣體的每股收益在第四季度增長了 59%，而預期為 47%。但對科蘭諾維奇來説，這種環境令人費解，反映出投資者的自滿和對風險的低估。他稱：“股市的持續上升可能會使貨幣政策維持在更長時間的高位，因為過早降息可能會進一步推高資產價格或導致通脹再次上升。”

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華爾街爭議：小摩視美股為泡沫，高盛力挺本輪漲勢合理。市場正在 “低波動性和泡沫積聚” 的推動下繼續前進。為什麼？

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理解市場 | 當前美股到底是不是泡沫？