<h3 id="p8eotnz4">富瑞：重申理想汽車-W“買入” 評級 ，目標價升 34% 至 239.34 港元</h3><p>目前保守預測理想 MEGA 每月銷量可達約 3000 輛，預期有增長空間。公司日前舉行春季發佈會，發佈首款純電動 MPV“理想 MEGA” 以及升級版 L 系列車型。其中理想 MEGA 僅提供高端 Max 版本，售價近 56 萬元人民幣，預計下週一（11 日）起交付，符合該行預期。</p><p>報告中稱，配置升級後，理想 L7 及 L8Pro 加價 1 萬元人民幣，其他 L 系列新品價格則維持不變。富瑞指出，L 系列新版本的定價應能緩解公司的利潤壓力。</p><p>理想 2024 年首季收入指引達 313 億至 322 億元人民幣，換言之 MEGA 及升級版 L 系列車型上市後立即開始大規模交付，其平均售價將按季提升 2%，認為其定價策略反映出，在行業價格戰的高度競爭環境下，理想仍有信心保持高端品牌形象，短期內相信很大程度可緩解投資者對 L 系列車型盈利能力的擔憂。</p><h3 id="582yc1nnk">招商證券：將小鵬目標價上調 78% 至 69 港元，維持 “增持” 評級</h3><p>小鵬汽車 2 月的新車交付量為 4545 輛，按年/按月下跌 24.5%/44.9%，主要受春季淡季；個別零部件供應鏈；以及公司沒有根據市場情況調整價格等因素所拖累。</p><p>不過該行表示，集團首兩個月交付量承壓，3 月開始加大終端促銷，同時新加盟經銷商開始營業令渠道擴張加快，預計小鵬 3 月交付量將觸底反彈，具有交易性機會。 </p><p>報告亦提到，小鵬 X9 推出市場後已累計交付約 4000 輛，並預期 3 月起該型號的新車交付速度將有所上升。另外，公司早前亦宣佈與阿聯酋、埃及等中東非五國經銷商集團達成戰略合作，旗下多款車型將會在今年第二季度於中東非五國推出並交付，有望推動公司月銷量增長。</p><p>該行指，集團新一輪組織變革提升管理效率，有望提升公司營運效率；與大眾聯合採購，有效降低集團的原材料成本，更好地面對行業競爭。</p><h3 id="asn31p7k">高盛：維持百度集團-SW“買入” 評級，目標價 167 港元</h3><p>該行表示，與百度的投資者關係負責人舉行了一次會議，提到線上營銷和雲計算的近期收入趨勢，分析增量的生成式人工智能收入和傳統收入的貢獻。新的生成式 AI 工具在過去兩季度獲得愈來愈多的客户認可，而受惠於生成式 AI 的貢獻趨增，雲業務收入將在今年剩餘時間內加速增長。</p><p>報告引述管理層稱，同業近期針對 IaaS(基礎架構式服務) 的降價，其競爭風險有限。集團持續嚴控成本，抵銷 AI 方面的投資影響，利潤率可能保持同比持穩;資本運用方面，股票回購將於今年持續，資本開支或低於去年，及終止收購 YY 直播。</p><h3 id="k7rkoutea">摩根大通：上調網易-S 目標價至 200 港元，列入正面觀察名單</h3><p>主要由於網易將進入新的遊戲發佈週期，預計於本月下旬起發佈《射鵰英雄傳》及在第二季推出《永劫無間》手遊等焦點大作，預期其股價於上半年有較正面反應。</p><p>該行指出，網易上一個遊戲發佈週期為去年第三季，當時推出主要遊戲《逆水寒》手遊及《巔峯極速》等，推動其股價於去年 6 月至 11 月跑贏 KraneShares 中概互聯網指數 ETF(KWEB) 逾 20%。</p><p>公司將於 5 月 20 日舉行年度遊戲發佈會，2025 至 2026 年遊戲產品線可見度將會提高，摩通預計將成為另一個股價催化劑，相應目標價上調至 200 港元，表明看好今年遊戲業務利潤前景，重申網易為中國遊戲行業的首選。</p><h3 id="7hpbka2mo">招銀國際：升雲音樂目標價至 106.5 港元</h3><p>該行指雲音樂核心音樂業務穩固，看好其核心業務未來發展及毛利率擴張，將其目標價從 99.5 港元調升至 106.5 港元，並維持 “買入” 評級。</p><p>據云音樂去年業績顯示，公司總收入按年跌 13% 至 78.7 億元人民幣，與招銀國際及市場預期相若。其中，下半年收入按年降 16%，主要由於社交娛樂業務調整，令相關收入按年跌 42%。</p><p>不過，由於毛利率按年大幅增加 12.3 個百分點，雲音樂去年調整後淨利潤達到 8.19 億人民幣，高於招銀國際及市場普遍預期。招銀國際特別看好雲音樂的核心音樂業務前景，隨着雲音樂更加聚焦於核心音樂業務，其在線音樂收入在 2024 年將實現 17% 的年增長。</p><h3 id="ywxnjmiyh">摩根士丹利：將迪士尼目標價從 110 美元上調至 135 美元，維持 “增持” 評級</h3><p>摩根士丹利認為，迪士尼的 DTC（直接面向消費者）業務是其股價增長的最重要推動力。隨着流媒體市場的不斷擴大和消費者對高品質內容的需求持續增長，迪士尼憑藉其豐富的 IP 資源和強大的品牌影響力，有望在未來幾年內實現流媒體業務的盈利。此外，經紀公司還預測，到 2026 財年，迪士尼的息税前利潤率可能達到兩位數，進一步印證了其盈利能力的強勁。</p><p>近期的業績、管理層的行動以及穩定的宏觀經濟環境也為迪士尼的未來增長提供了有力支撐。摩根士丹利表示，這些因素使得該公司對迪士尼未來多年每股複合年增長率的預期提高了 20% 左右，預計 2025 年每股複合年增長率將接近 6 美元。這意味着，投資者有望在未來幾年內見證迪士尼股價的顯著上漲。</p>

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<p>富瑞將理想汽車目標價升 34% 至 239.34 港元，相信 L 系列新版本的定價應能緩解公司的利潤壓力；招商證券將小鵬目標價上調 78% 至 69 港元，預計小鵬 3 月交付量將觸底反彈，具有交易性機會。 </p>

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評級速睇 | 理想、小鵬、網易！目標價獲大幅上調！