理解市場 | 台積電隔夜為何漲超 5%？

AI 芯片需求 “狂飆”，繼英偉達起飛之後，台積電將成為下一個 “王者”？

3 月 8 日隔夜，台積電 ADR 大幅上漲，股價漲幅約 5.94%，刷新盤中歷史最高位至 149.98 美元，盤中市值突破 7700 億美元。這一漲勢延續了該股近期的強勁表現，自去年 10 月低點以來，台積電股價已回升逾 70%。

此外，其他芯片股也表現出色。英偉達一度上漲 4%，刷新盤中歷史高位至 922.75 美元，盤中市值逼近 2.3 萬億美元。同時，AMD 美股盤初漲約 1.4%，徘徊在 3 月 6 日創下的歷史最高位 214.81 美元附近。

摩根士丹利將台積電的目標價從 758 元台幣上調至 850 元，並確認了對該股的增持評級。摩根士丹利分析師 Charlie Chan 表示，在該行舉辦的科技、媒體和電信大會之後，他們對台積電的長期增長和定價能力感到樂觀。此外，台積電也是摩根士丹利的首選股。

有分析指出，台積電的強勢表現主要歸功於全球對先進半導體技術不斷增長的需求，特別是在 5G、高性能計算和 AI 領域。其中，生成式 AI 半導體已成為推動台積電增長的關鍵因素之一，行業調查顯示，AI 半導體的訂單依然強勁。

台積電與 AI“齊飛”

週三，摩根大通在報告中指出，AI 技術的發展將為台積電帶來更多收入：

“台積電在 AI 半導體領域的地位日益鞏固，預計 AI 收入佔比將在 2027 年達到 25%，其中 19% 來自數據中心的 AI，其餘來自邊緣 AI。”

“隨着 AI 加速器從下半年開始向 N3 工藝遷移，N3 工藝的收入規模將比 N5 工藝的峯值高出 47%。N3 工藝的產能預計將在 2024 年底達到約 100k 片/月，到 2025 年底將增至約 150k 片/月。”

其次，英特爾外包給台積電的訂單增加。摩根大通表示：

“英特爾正在增加其在台積電的第三代 7 納米工藝技術（N3）上的外包訂單。預計到 2025 年，台積電從英特爾獲得的收入可能達到 80-90 億美元，超出先前預期的 55-60 億美元。”

“假設英特爾的 Arrowlake 處理器有 50% 的外包比率給台積電，英特爾可能成為台積電 2025 年 N3 工藝的第二大客户，僅次於蘋果。”

隨着外包量的增加，到 2025 年上半年，台積電可能製造約 90% 的 PC CPU，包括英特爾的 ArrowLake 和 Lunarlake 處理器，蘋果的 M3 處理器，以及 AMD 的 Zen 5 處理器。這一發展將顯著擴大台積電在高性能計算（HPC）市場的份額。

此外，台積電的盈利能力也將進一步提升：

“預計從 2025 年開始，台積電毛利率將開始擴張，到 2026 年將達到 55-60% 的水平，推動每股收益達到新台幣 55-60 元。”