作者：周源/華爾街見聞3 月 8 日，受益於 AGI 技術的 AI 芯片巨頭英偉達和 AMD，收盤股價雙雙大挫。即便如此，這兩個公司的股價也已雙雙新高。尤其是，作為追趕者的 AMD，2023 年在 IDC（數據中心）GPU 銷售取得創紀錄的業績增長；而這家 “英偉達最強勁的挑戰者” AI 芯片設計公司的桌面圖形處理器（GPU）市場份額卻在持續蠶食英偉達，2023 年第四季度 GPU 市佔率從 17% 上升至 19%。此外，與英偉達不同的是，AMD 的 AI 芯片技術方向更側重推理，比如 MI300 芯片。AMD CTO 及執行副總裁 Mark Papermaster 近期透露，AMD 獲得了大量對 AI 定製推理芯片的需求，這些需求覆蓋了廣泛的嵌入式應用場景。解決 AI 芯片產能的關鍵要素，近期很多美國 AI 技術公司都已提到：那就是能效控制。AMD 也一樣如此認為。<h2>促銷蠶食英偉達桌面 GPU 份額</h2>3 月 8 日，AMD 報收 207.39 美元，跌幅 1.89%。這個跌幅是 2 月 23 日以來最大。自 ChatGPT 於 2022 年 11 月 30 日發佈以來，這家被華爾街稱為 “英偉達最強勁的挑戰者” 的芯片設計公司，受益於 AI 對算力永不滿足的胃口，AMD 股價從 2022 年 12 月 1 日至今年 3 月 8 日，漲幅 167.2%；今年年初至今，AMD 股價漲幅超過 40%。儘管 1 月 30 日 AMD 發佈的 2023 年財報顯示該公司營收和淨利潤雙降，尤其是後者，同比降幅高達 35%，但似乎並沒有影響市場對 AMD 的信心：1 月 31 日至 3 月 8 日收盤，AMD 股價依然取得 20.53% 的漲幅。據 1 月 30 日 AMD 發佈的 2023 財年業績報告顯示，在 AMD 四大業務板塊中，遊戲事業部營收佔比 22%，為 AMD 第二大業務板塊。遊戲事業部包括獨立圖形處理器（GPU：Graphics Processing Unit），也就是獨立顯卡，這是 PC 產業中除了 CPU 之外的核心處理器。PC 顯卡主要分獨立顯卡和集成顯卡，前者規模更大，也更具技術含量。3 月 7 日，Jon Peddie Research 發佈的報告顯示，2023 年第四季度獨立顯卡（GPU）市場繼續復甦，出貨量較 2023 年第三季度增長 6.8%，較 2022 年第四季度增長 32%。令人驚奇的是，AMD 增長比英偉達要高得多，目前市場份額更提升到了 19%。Jon Peddie Research 報告顯示，在三大 GPU 廠商中，英特爾出貨量基本持平，而英偉達和 AMD 均出現季度和年度增長。具體來看，英偉達出貨量較 2022 年第三季度增長 4.7%，較同年第四季度增長 22.3%。看上去這表現並不差，但若再看 AMD 季度環比增長 17% 和同比增長 117% 的增幅，英偉達表現就相形見絀了。AMD 的 GPU 市場增速快於英偉達，2023 年第四季度的市場份額也從第三季度的 17% 增至 19%。與 2022 年第四季度相比，AMD 的市場份額也增長了 7 個百分點（當季市場份額 12%）。當季英偉達 GPU 出貨量市佔率下滑到 80%。與此對應，英偉達在 2023 年第四季度的 GPU 顯卡出貨量環/同比分別增加了 4.7% 和 22.3%，但市場份額卻持續下滑：86%（2022 年第四季度）、82%（2023 年第三季度）和 80%（2023 年第四季度）。但是，AMD 取得如此 “漂亮” 的成績，並非技術提升，而是將之前的顯卡做了大幅度降價。相當於，這個從英偉達 “搶” 過來的 2% 市佔率，實際上是價格戰的結果。英特爾努力了半天，但市場佔有率仍屬可有可無，在 1%-2% 之間窄幅震盪。若再看總體變化，報告顯示，2023 年第四季度，獨立顯卡出貨量比第三季度有所增加，從 890 萬塊增加到 950 萬塊，環比增長 6.8%，同比增速高達 32%。這個增速刷新了過去十年的每年第四季度獨顯出貨量的最高紀錄。<h2>業績怎樣？產能受制於能效</h2>獨立圖形處理器在 2023 年四季度表現出色，這塊業務屬於遊戲事業部。據 1 月 30 日 AMD 披露的 2023 年財報，AMD 目前主營業務分四大板塊：一塊包括服務器 CPU、數據中心 GPU、Pensando（硬件）和賽靈思數據中心產品的數據中心事業部，第二塊包括台式機、筆記本電腦處理器和芯片組產品在內的客户端事業部。第三，遊戲事業部（包括獨立圖形處理器和半定製遊戲主機產品）和第四塊的嵌入式事業部（包括 AMD 和賽靈思嵌入式產品）。財報顯示，2023 年第四季度，AMD 數據中心部門收入 22.82 億美元（佔比 37%/全年佔比 29%），同比增長 38%（全年同比增幅 7%），環比增長 43%，AMD 表示這得益於 AMD Instinct GPU 和第四代 AMD EPYC CPU 的強勁增長。客户端部門收入 14.61 億美元（佔比 24%/全年佔比 21%），同比增長 62%（全年同比減少 25%），環比增長 1%，主要得益於 AMD Radeon 7000 系列 CPU 銷量增長。遊戲部門收入 13.68 億美元（佔比 22%/全年佔比 27%），同比減少 17%（全年同比減少 9%），環比減少 9%，原因是半定製收入下降，但部分被 AMD Radeon GPU 銷量增長抵消；嵌入式業務收入 10.57 億美元（佔比 17%/全年佔比 23%），同比減少 24%（全年同比增長 17%），環比減少 15%，主要是由於客户減少了庫存水平。財報顯示，2023 年第四季度，AMD 營收 61.68 億美元，同比增長 10%，環比增長 6%；毛利率為 47%，同比增長 4 個百分點，環比持平；淨利潤 6.67 億美元，同比增長 3076%，環比增長 123%。但整個 2023 財年，AMD 營收 226.8 億美元，同比減少 4%，毛利率為 46%，增長 1 個百分點，淨利潤為 8.54 億美元，同比減少 35%。其中，AMD 數據中心業務在 2023 財年第四季度表現靚麗。AMD 首席執行官蘇姿豐（Lisa Su）表示：“我們在 2023 年取得了強勁的業績，在創紀錄的季度 AMD Instinct GPU 和 EPYC CPU 銷量以及更高的 AMD Ryzen 處理器銷量的推動下，收入和利潤環比和同比增長。”財報數據顯示，AMD 數據中心業務部門 2023 年第四季度收入是 AMD 數據中心業務有史以來最好的季度業績；整個 2023 財年，AMD 數據中心業務淨營收達 64.96 億美元，同比增長 7%，這也是該業務部門表現最好的一年。AMD 給出了業績展望：預計 2024 年一季度營收約 54 億美元（上下浮動 3 億美元），數據中心部門收入將持平，服務器銷量的季節性下降將被數據中心 GPU 的強勁增長抵消；客户端、嵌入式和遊戲部門的銷售額預計將連續下降，半定製收入預計將出現兩位數的大幅下降。值得一提的是，AMD CTO 及執行副總裁 Mark Papermaster 最近透露，AMD 已獲得大量對 AI 定製推理芯片的需求，這些需求覆蓋了廣泛的嵌入式應用場景。因此，隨着這一趨勢的發展，AMD 將提供更多定製化計算產品來回應這一需求。Mark Papermaster 指出，電力是解決芯片產能的關鍵限制因素。“所有大型大語言模型運營商都在尋找電力來源，對於 AMD 這樣的開發者來説，應該更關注能效，我們會在設計的每一代產品中推動能效的提高，這絕對是最高優先級之一”。

含金量一般，但提到了最高優先級要素。

AMD 獨立顯卡份額提升靠什麼？