財報前瞻 | 雲巨頭甲骨文業績來襲！ “AI 信仰” 能否再掀巨浪？

智通財經 APP 獲悉，以雲計算服務和數據庫軟件聞名全球的科技巨頭甲骨文 (ORCL.US) 將於美東時間 3 月 11 日美股收盤後 (北京時間 3 月 12 日晨間) 發佈截至 2 月底的 2024 財年第三季度財報。根據投資研究平台 FactSet 彙編的市場普遍預期，總體而言，華爾街分析師們預計甲骨文 Q3 調整後的每股收益將同比增長 13%，至 1.38 美元;預計甲骨文 Q3 總營收預計將同比增長 7%，達到 133 億美元。

細節方面，華爾街分析師們預計，甲骨文旗下的包括 IaaS 以及 SaaS 的雲服務以及許可證支持業務營收增長幅度最為強勁，其中包括甲骨文旗下的訂閲型軟件服務產品。值得注意的是，全球兩大雲巨頭亞馬遜 AWS 和微軟 Azure 此前公佈的雲服務營收均非常亮眼。據 FactSet 彙編的預期，這類業務的營收將實現增長 11.4%，達到 99 億美元。此外，華爾街分析師們還預計甲骨文第三財季的淨利潤將增長 14%，達到 38.7 億美元。

乘着 AI 東風，甲骨文近一年的股價漲幅達到 40%，近期正在向新高發起衝擊，2024 年以來漲幅則高達 7%，與美股大盤——標普 500 指數的漲幅幾乎一致。在全球科技企業加大力度佈局類似 ChatGPT 的生成式 AI 技術的熱潮之下，甲骨文可謂該熱潮的最大贏家之一，其雲計算基礎設施 (IaaS) 和雲計算應用軟件的全球範圍客户規模正變得愈發龐大。

然而，甲骨文的股票價格近期可謂一直處於 “恐慌狀態”，但其第三財季的財務報告為這家科技巨頭提供了另一個重要機遇，證明自己有潛力成為人工智能領域的贏家。甲骨文當前股價較去年 9 月時創下的近 130 美元的六個月最高點下跌了 9%。該股在 2023 年上半年可謂一直在上漲，但是自去年 9 月以來因連續兩個季度業績不及預期而下跌後，長期處於橫盤態勢，截至週五美股收盤收於 112.420 美元。

分析師近期不斷上調了對這家擁有 46 年曆史的科技公司的業績以及股價展望，主要是基於隨着客户們轉向佈局人工智能產品，該公司雲計算服務的巨大增長潛力。但自那以來，兩份令人失望的業績報告拖累了甲骨文股價。

AI 領域的 “最強賣鏟人” 英偉達 (NVDA.US) 近期可謂以一己之力重振全球科技股投資者們的 “AI 信仰”，科技股投資者們對於 AI 的信仰力量或許將繼續在全球股市掀起巨大波浪。“AI 信仰” 自 2024 年以來對包括美股在內的全球股市的影響力可謂超過美聯儲降息預期帶來的影響。全球科技股投資者們現在急切地等待着甲骨文業績，主要希望雲巨頭甲骨文這份財報能夠持續點燃近期推動美股上漲的濃厚看漲情緒，以及寄望於甲骨文業績觸發 “AI 信仰” 在股市再度掀起看漲熱浪。

老牌科技巨頭甲骨文——AI 熱潮大贏家之一

為何老牌科技巨頭甲骨文在二級市場獲大批投資者青睞？主要因該公司旗下業務近年來全線轉向雲計算領域，以及 AI 熱潮助力該領域營收激增，市場愈發看好 AI 時代下該公司業績前景，進而不斷推高這家老牌科技巨頭估值。

甲骨文、谷歌旗下的谷歌雲平台、亞馬遜旗下 AWS 和微軟 Azure 雲都是全球主要的雲計算服務提供商，他們提供從 IaaS 到 SaaS 的一站式雲服務部署。他們的用户既可以選擇將應用程序部署在提供的雲基礎設施上，同樣也能使用託管的雲平台來開發和運行生成式 AI 等應用程序。這些公司都在全球範圍內建立了龐大的數據中心網絡，使用户能夠選擇離他們所在地區最近的數據中心來託管和處理他們的數據和應用程序。

甲骨文提供的生成人工智能 (AI) 相關服務的採用前景非常廣闊。其中，在第三季度 (即甲骨文 2024 財年第一季度)，該公司被知名 AI 創業公司 MosaicML 選為加速人工智能模型訓練的首選雲基礎設施 (Iaas) 合作伙伴。此外，隨着客户羣對雲服務和人工智能服務的需求不斷加速，甲骨文宣佈了免費培訓和認證計劃。

甲骨文管理層不斷推動將甲骨文旗下重磅產品/服務 (例如 Fusion、NetSuite 和 MySQL) 加速轉移到雲平台的戰略，幫助這家老牌科技公司在過去幾年實現業績擴張。從近一年的營收增量來看，近期甲骨文營收規模重拾增長曲線，很大程度上表明這家軟件製造商的雲計算相關服務正受益於全球企業佈局人工智能 (AI) 的熱潮帶來的雲計算服務需求增長。知名研究機構 Wolfe Research 曾在一份報告中寫道，需要強大計算能力的生成式人工智能的蓬勃發展，可能會提振全球企業對甲骨文雲計算服務的強勁需求。

投資者們緊盯甲骨文 OCI 營收增速以及資本支出指引

甲骨文雲計算基礎設施業務 (屬於 IaaS 領域) 的業績增長將受到密切關注。甲骨文旗下的 Oracle 雲基礎設施業務 (即 OCI) 可謂託管了甲骨文旗下客户的絕大部分基於生成式人工智能的大型數據庫。甲骨文創始人兼董事長拉里·埃裏森在去年 12 月發佈當時的季度財報後表示，人工智能正在為雲計算服務支出帶來 “淘金熱”。這對甲骨文旗下的 OCI 業務來説可能是個好消息，分析師們普遍認為 AI 帶來的雲服務支出對於 OCI 以及甲骨文整體業績的長期增長至關重要。

然而，甲骨文股價在去年 9 月以及 12 月發佈業績報告後也大幅下跌。主要問題在於：甲骨文雲基礎設施業務 (即 OCI) 的營收增長速度連續兩個季度放緩。甲骨文雲基礎設施業務帶來的營收數據在截至 11 月份的季度雖然同比激增 52%，達到 16 億美元，而 8 月份和 5 月份的季度營收增速分別高達 66% 和 76%。截至 11 月份的季度還顯示，甲骨文涵蓋從 IaaS 到 SaaS 的雲服務營收同比增長 25% 至 47.75 億美元，增速低於上一季度的 30%，這是甲骨文雲計算服務營收增速連續兩個季度放緩。

整體來看，甲骨文 OCI 的增長速度仍然快於雲服務領域的競爭對手亞馬遜 (AMZN.US) 旗下 AWS、微軟 (MSFT.US) 以及 Alphabet 旗下的谷歌 (Google)。但甲骨文已經在迎頭趕上。Synergy Research Group 在 2 月份的一份最新報告顯示，甲骨文截至 2023 年第四季度在雲服務市場的整體份額不到 5%。Synergy 調查數據顯示，在 2023 年最後幾個月，亞馬遜佔據了雲服務市場整體銷售額的約 31%，而微軟和谷歌分別佔據大約 24% 和 11%。

巴克萊 (Barclays) 分析師萊莫•倫斯科 (Raimo Lenschow) 最近在一份客户報告中寫道：“對於甲骨文在人工智能領域的雄心壯志，所有人的目光都將集中在本季度的 AI 資本支出上。” 去年 12 月，該公司表示，與人工智能相關的雲服務需求無比強勁。但是，甲骨文面臨的重大挑戰之一在於擴大支撐其雲服務的底層軟硬件層面規模以滿足客户需求。

但正如甲骨文所描述的那樣，擴建受到了一些瓶頸的挑戰。這包括購買足夠多的高性能算力芯片，比如英偉達 H100 等 AI 芯片。

另外，甲骨文本財年前六個月的資本支出為 24 億美元，低於分析師預期。但該公司首席執行官卡茨 (Safra Catz) 去年 12 月重申，該公司截至 5 月底財年的資本支出預期為 80 億美元，表明該公司打算加大支出。

“資本支出可能是更值得關注的數字，因為我們需要看到有意義的擴張規模，以支持甲骨文未來幾個季度的雲服務/人工智能基礎設施服務的增長規模。” 巴克萊分析師倫斯科寫道。該分析師對甲骨文的評級為 “增持”，基於未來 12 個月的目標價高達 140 美元。

在甲骨文正式公佈 2024 財年第三季度的業績之前，華爾街大行的分析師們普遍持看漲態度。Evercore ISI Group 予以甲骨文的 12 個月目標價為 130 美元，維持 “跑贏大盤” 評級;Wolfe Research 予以甲骨文的目標價同樣為 130 美元，維持 “跑贏大盤” 評級。