理解市場 | 特斯拉為何可能還要跌 30%？

市場似乎已對電動車失去了熱情，特斯拉高估值背後的高增長或許已無法兑現。

隔夜美股，特斯拉跌 4.54%，報 169.48 美元，市值一夜蒸發約 257 美元（約合人民幣 1847 億元），今年迄今下跌了 32%，而標普 500 則上漲 8.3%。

50 Park Investments 創始人兼首席執行官 Adam Sarhan 在接受採訪時表示，目前，市場正在投票稱，它們認為特斯拉不值得這麼高的估值：

就目前而言，賣家掌控局面，市場繼續催化劑來提振信心。

富國銀行的分析師 Colin Langan 表示，今年特斯拉的銷售量將零增長。而到了 2025 年，情況將更糟，銷售量將下降，將特斯拉目標價從 200 美元下調至 120 美元，意味着該股還要再跌 30% 左右。

分析指出，特斯拉麪臨的核心問題在於，曾經強勁的增長能力已不再，多次降價以刺激需求，但收效甚微，收入和利潤增速明顯放緩，但估值仍明顯高於其他大型成長股。

今年 1 月初，馬斯克警告稱，公司今年的銷量增長將明顯放緩。自那以來，投資者愈發擔憂特斯拉的增長前景。

Langan 在給客户的一份備忘錄中寫道，特斯拉是一家"沒有增長的成長型公司"。他強調，2023 年下半年的銷量僅比上半年增長 3%，而價格下降了 5%。

需要注意的是，儘管特斯拉股價大跌，但其動態市盈率 (股價除以每股預期收益) 仍然高達 55 倍左右。相比之下，“七巨頭” 的平均動態市盈率只有 31 倍。

Langan 表示：“雖然特斯拉是電動汽車和電池技術的領導者，相對於 ‘七巨頭’ 中的其他公司，特斯拉的表現不佳。”

Aptus Capital Advisors 的投資組合經理 David Wagner 表示：“長期以來，特斯拉一直是市場寵兒，現在，市場最喜歡的故事是人工智能，ESG 已經退居次要，因此，歷史估值溢價可能不再合理，尤其是未來的收入增長和利潤率已經放緩。”

高盛分析師認為，特斯拉麪臨的主要不利因素包括汽車價格的降幅比預期大，電動汽車的競爭加劇，FSD 及第三代平台等產品、功能的延遲等。因此公司雖然有長期增長潛力，但在短期面臨重大風險。

摩根士丹利也表示，電動汽車供需失衡，可能會給特斯拉今年帶來壓力。