眾所周知，CANSLIM 法則是美國投資家威廉 - 歐奈爾 (William O&amp;#39;Neil) 的投資策略體系。該法則認為，所有的歷史牛股在暴漲之前會呈現出七個特徵，即 C(可觀或者加速增長的每股收益和每股銷售收入)、A(年度收益增長率)、N(創新，新公司、新產品、新管理層等等)、S(市場需求)，L(行業龍頭)，I(機構投資者的認同度) 和 M(市場走勢，代表擇時)，簡稱 CANSLIM。 今年迄今為止，超微電腦 (SMCI.US) 已累計上漲近 300%，持股者已經賺得盆滿缽滿。儘管如此，如果投資者以 CANSLIM 法則來衡量，該股漲勢或許遠不止於此。超微電腦簡況熟悉超微電腦的投資者都知道，該公司的業務戰略圍繞着向廣泛的行業提供高性能、節能的服務器解決方案。該公司產品針對計算需求苛刻的行業，如雲計算、人工智能和大數據分析等領域。超微電腦以其在應對服務器組件市場新發展方面的靈活性而聞名。考慮到該公司與行業關鍵參與者之間眾所周知的聯繫，他們有能力在競爭對手之前獲得使用最新 CPU 或其他先進技術的產品。此外，該公司的服務器解決方案具有高度的可定製性，允許客户根據自己的特定需求定製系統。為了保持領先地位，超微電腦在研發方面投入了大量資金。事實上，用於研發的資金與收入的增長同步加速，達到 53.9%(截至 2023 年 12 月為 1.088 億美元，而上年同期為 7070 萬美元)。超微電腦是否滿足 CANSLIM 標準？首先，以 C 特徵衡量，超微電腦屬於收益強勁且不斷增長的公司。最近公佈的財報顯示，超微電腦盈利增長異常強勁。從年度數據可以看到，該公司每股收益同比增長逾 118.2%(2022 年為 5.54 美元，2023 年為 12.09 美元)。如果以季度衡量，該公司截至 12 月的季度基本每股收益則達到 5.47 美元，較上年同期 (3.31 美元) 增長 65.3%。雖然展望下一季度，每股收益預計在 5.40 美元至 5.55 美元之間，以中位數計算僅增長 0.1%。但考慮到人工智能市場的整體增長，最終結果依然有很大的可能性高於預期。最重要的是，該公司有實現超預期業績的歷史。超微電腦也滿足 A 特徵，營收實現顯著增長。該公司的財報顯示，2023 年營收同比增長 29.9%(2023 年為 92.528 億美元，2022 年為 71.135 億美元)，按季度算則增長 103.2%(截至 2023 月 12 月的季度為 36.649 億美元，而上年同期為 18.032 億美元)。展望下一季度，該公司預計淨銷售額將在 37 億至 41 億美元 (中值為 39 億美元)，較第一季度增長約 6.5%，同比增幅則高達 204%(上年同期為 12.833 億美元)同樣地，超微電腦也符合 N 標準。英偉達 (NVDA.US) 全球合作伙伴副總裁 Kevin Connors 此前談到了該公司首款數據中心 GPU 的推出，其中提到超微電腦是主要合作伙伴之一，兩家公司共同開發了一個工作系統。根據 Kevin 的説法，雙方關係依然 “牢固”。超微電腦在最新一季度財報中提供了這種緊密關係的證據，其中指出：“與 NVIDIA GH200 Grace Hopper 和 Grace Superchips 的持續開發使其能夠佔據市場領先地位。”此外，該報告進一步證實，超微電腦已與英特爾 (INTC.US) 和 AMD(AMD.US) 建立了牢固的關係。值得一提的是，該公司正在開發 “NVIDIA H200/B100、AMD MI300X 和 Intel Gaudi3 的下一代 AI 設計”。S，即需求方面，超微電腦無疑擁有強勁的市場需求。當前節點下，人工智能在許多方面的應用推動着對數據中心 GPU 的需求。Future Market Insights 的一份報告稱，到 2034 年，數據中心 GPU 需求的年複合增長率將達到 32.2%。由於超微電腦與市場領導者建立了良好的聯繫，因此有理由預計該公司的增長軌跡將與英偉達相一致。此外，正如季度財報中所暗示的，由於與 GPU 行業的其他兩家參與者的聯繫，該公司有望獲得額外的業務。最重要的是，季度財報中展示的營收增長表明了對該公司產品的強勁需求。L，即市場領導能力，據超微電腦的網站介紹，Charles Liang 於 1993 年創立了該公司，並一直擔任總裁、首席執行官和董事會主席。對投資者而言，這可以説是一個極好的加分項。另外，還有其他知名人士在該公司工作了很長時間，例如 Wally Liaw。從事該行業 30 多年，Liang 和 Liaw 對該行業瞭如指掌。顯然，兩人都是該行業的資深人士，並且已經證明了他們檢測變化風向的能力，正如超微電腦目前在該行業的地位所證明的那樣。最後一點，內部人士大量持有股票總是一個有利的信號。就超微電腦而言，內部人士持有 33.09% 的流通股。在 I 方面，機構投資者也對超微電腦給予了認同。據估計，機構投資者持有超微電腦約 62.14% 的股份。這意味着該公司的很大一部分所有權來自投資機構、養老基金和對沖基金等實體。提振該股的還不止於此：本月初，標普道瓊斯指數公司宣佈，將超微電腦納入標普 500 指數，這一變化將在 3 月 18 日週一開盤前生效。還應該注意的是，散户投資者持有該股股份比例依然很低，僅 4.77%。最後，從 M，即市場表現來説，超微電腦所處的行業依然健康。有無數的估計表明，人工智能在許多行業的應用將大幅增長。超微電腦的產出在未來很長一段時間內仍將持續增長，這一點無需進一步解釋。正如英偉達 CEO 黃仁勳所説，人工智能正處於一個轉折點，也就是説，在他看來，從這一刻開始，企業將以更快的速度採用人工智能工具。估值考慮雖然超微電腦在許多估值方面的指標確實讓投資者猶豫，但事實上有其他相當多的數據支持着該公司。其中一個比率是債務權益比，僅為 12.2%。極低的負債率表明，該公司財務狀況良好，未來將能夠擴大生產和研發，並有望為股東帶來回報。從下表也可以看出，與領導者，如英偉達相比，超微電腦許多常見的估值矩陣表明其估值較低。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/a409af6c389a84f7568a1880cdae07e6?x-oss-process=style/lg" alt="image.png" width="311" height="177" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/a409af6c389a84f7568a1880cdae07e6"/></figure>英偉達的市盈率顯著更高，但這與其更大的市場規模和品牌知名度相符。不過，鑑於超微電腦與英偉達以外的供應商有聯繫，該公司有營收加速的空間。較高的市淨率表明該公司的股票價值高於其賬面價值。但英偉達的市淨率持續上升，這很可能表明其有更高的增長前景。最後，一個值得關注的比率是市售率。該比率表示投資者為公司每一美元的銷售額支付的金額。一般來説，較低的數字意味着該公司的價值被低估。這是因為這表明投資者為每一美元的銷售支付的價格較低，這可能意味着買入機會。根據這個數字，超微電腦明顯比英偉達更便宜。風險但正如上述所提到的估值指標，大量數據凸顯了超微電腦當前的高估值。例如，目前該股的市盈率為 80.51，遠高於行業中位數 23.12 和該股 5 年平均水平 15.77。並且，超微電腦被納入標普 500 指數的消息已經公佈了一段時間，不少投資者和機構都認為利好因素已經被充分消化。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/f13695b6d7d11d7878d8efea01cba131?x-oss-process=style/lg" alt="image.png" width="637" height="135" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/f13695b6d7d11d7878d8efea01cba131"/></figure>不過，如果堅守以 CANSLIM 法則選股，即投資高增長的股票，並在見頂時賣出，那麼，相信在人工智能達到飽和點之前，超微電腦還有很大的上行空間。

超微電腦

今年迄今，SMCI 漲幅近 300%。若以 CANSLIM 法則來衡量，該股漲勢或許遠不止於此！為什麼？

理解市場 | “最牛 AI 股” 超微電腦還值得買嗎？