市場太悲觀了！大摩看多中國電動車行業，稱二季度或迎來重要轉折

近年來，中國新能源汽車的海外表現搶眼，去年四季度，比亞迪的電動汽車銷量超過特斯拉問鼎全球電車頭把交椅。來到 2024 年，光環暫時褪去，競爭仍是基調，中國電動汽車行業能否延續 “高光”？

3 月 10 日，摩根士丹利發佈的報告《中國電動車 - 是時候轉向了（China EV – Time to Pivot）》對中國電動汽車行業進行了全面分析。報告稱，受年初季節性因素和上年庫存積壓的影響，中國電動汽車行業起步較慢、競爭加劇，但仍看好該行業前景，現已出現積極跡象，第二季度或迎來重要轉折。

大摩指出，新品發佈、成本下滑、政策環境利好等因素是驅動電動汽車未來增長的關鍵，預計 2024 年中國電動汽車批發量將達到 1070 萬台，同比增長 21%，滲透率達 42%。

具體而言，在二季度，中國電動汽車行業湧現出多個積極信號：客流量/訂單量開始復甦、新品發佈和車展召開有望帶來順風、對銷量和利潤率的預期正在逐漸上修以及良性的政策環境。

關鍵結論

展望後市，大摩認為，中國電動汽車行業的電池成本有望下滑，將繼續進行價格戰、持續推出新品，同時面臨着激烈的行業競爭和來自宏觀層面的挑戰。

產品方面，今年新品品類會更豐富，品類數可能再創新高。報告預計，今年可能會有 120-140 款電動汽車上市，同比增長 20-25%；隨着自動駕駛技術發展，城市地區的高級駕駛輔助系統（ADAS）將逐漸成為主流電動車型的 “標配”。

價格方面，價格戰可能持續進行。年初以來，理想、小鵬、奧迪等在內的品牌都推出了促銷活動，大摩預計，在 4 月北京車展前，促銷和折扣力度仍會很大。電池成本下降、規模效益改善以及海外市場的利潤率提升等因素可能為降價活動提供支持，10-20 萬元級別的市場將會迎來更激烈的競爭。

電池方面，等級提升、成本降低。4C/5C 超充電池技術成為潮流，鋰價雖有反彈但反映在電池合同價格上有滯後性，大摩預計，在二季度前電池價格將長時間保持低位。

市場方面，海外仍是主要增長動力。大摩指出，雖然歐盟將對中國電動汽車徵收追溯性關税，但要想阻止中國電動汽車進軍全球市場，必須徵收極高的關税才可能。在任何具體措施出台前，中國電動汽車的製造商仍將大力出海。