綜合自交易員説。“我就是一個街頭鬥士 ，除了天神、妻子和税務局之外，無所畏懼。”—拉克什·金君瓦拉被稱為 “印度巴菲特” 的著名印度億萬富翁交易員拉克什·金君瓦拉（Rakesh Jhunjhunwala）是印度 2022 年第 36 位最富有的人，在世界富豪榜排第 438 位。他從小對股票市場充滿興趣，更是從 5000 盧比交易起步，通過股票交易將資金越滾越大，最終躋身全球富豪榜單。不過，他不太喜歡 “印度巴菲特” 這個稱號，自認為遠不及美國沃倫·巴菲特（Warren Buffett）。儘管兩人似乎擁有相近的 “點石成金” 的投資訣竅。金君瓦拉認為，身價超千億的巴菲特遠比他厲害，實際上兩人的投資理念幾乎一脈相承，都注重 “價值投資”。巴菲特是 “價值投資” 的代表人物。比如，1973 年《華盛頓郵報》市值只有 1 億美元，當時分析師和媒體都估計，《華盛頓郵報》的內在商業價值為 4-5 億美元，巴菲特投資 1000 萬美元，至今已經盈利 20 億美元。儘管早已身家億萬，金君瓦拉卻率性十足，他戴着不到 100 塊錢的塔塔手錶，從不會買超過 200 元的鞋子，但與此同時，他手上的碩大鑽戒重達 5 克拉，在鄉間擁有豪華的度假別墅。有評價稱，金君瓦拉的行事風格和印度一樣，充滿了矛盾。不幸的是，這位印度億萬富豪交易員在 2022 年 8 月 14 日在孟買因病去世，享年 62 歲，留下 58 億美元（約人民幣 391 億元）鉅額財富。<figure class="image image_resized" style="width: auto"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/dab78f1039184dee9eae4832f1d99670?x-oss-process=style/lg" alt="圖片" width="1021" height="889" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/dab78f1039184dee9eae4832f1d99670"/></figure>今天，我們就來聊一聊印度股神拉克什·金君瓦拉的交易故事以及他留給投資者的寶貴經驗。<blockquote>從小對股票感興趣</blockquote>金君瓦拉於 1960 年在孟買出生，其父親是一位税務官。由於從小經常聽到父親與其朋友談論股市，耳濡目染之下對股票感到十分好奇。有一次他問父親：“為什麼股票價格每天都會波動？”於是，父親建議他閲讀報紙，從中瞭解會令股價變得波動的新聞。金君瓦拉因而對股市產生興趣，並立志要從事一份與股票市場有關的工作。然而，金君瓦拉的父親建議他先完成大學課程。他便於 1985 年在西德納姆學院畢業，並取得特許會計師資格後，他再次與父親談到希望以投資股票為職業。這一次，他父親允許他做任何職業，但表明不會給他任何金錢，也不能向其朋友索取投資股票的初始資金。<blockquote>初入股票世界</blockquote>1985 年的某一天，25 歲的會計師金君瓦拉走進了達拉勒大街上的孟買證券交易所，用從堂哥那裏偷偷借來的 5000 盧比（約人民幣 420 元），開始了人生中的第一次交易。他或許沒有意識到，那一刻正是自己傳奇生涯的起點。20 年間，時代的洪流將金君瓦拉逐漸帶到了歷史舞台的中央。他最初的 5000 盧比（約 100 美元）變成了 58 億美元，而印度 SENSEX 指數，也從那時的 150 點突破了 70,000 點大關（截至 2024 年 2 月 26 日該指數為 72886 點水平）。不過，很快他得到一位兄弟介紹的客户，從該客户手中獲得 25 萬盧比投資基金，並承諾會利用這筆資金為他產生比固定存款更高的回報。在初入市場的一年後，金君瓦拉首次在股市中有大斬獲，賺得 50 萬盧比。當時，他以 43 盧比買入 5000 股印度綜合食品及飲料公司 Tata Tea 股份，其股價在 3 個月內升至 143 盧比，售出股份後獲利 3 倍多。之後數年時間，在很多股票買賣中獲得可觀的利潤。在 1986 年至 1989 年間，已賺到 200 至 250 萬盧比。他另一筆大投資是買入鐵礦石開採公司 Sesa Goa，初始買入價為 28 盧比，並在 35 盧比加碼，不久之後股價急升至 65 盧比。從踏入股市的那一天起，金君瓦拉似乎就一直充滿着樂觀的情緒。他的投資哲學和他的偶像巴菲特一脈相承：“買入對的股票，然後狂熱地持有它”，他常常警告那些波段操作、追漲殺跌的散户投資者們，“總有一天會感到很受傷”。事實上，金君瓦拉在股海中沉浮的 20 多年，正是印度從古老的舊時代向現代化邁進，並最終 “大放光芒” 的一個縮影，這期間有機會、挫折以及危機事件，絕非一帆風順。和所有的新興市場一樣，80 年代的印度股市充滿了混亂、動盪和大起大落。金君瓦拉經歷過交易所爆炸的劫難，股市因全面跌停而暫停交易的驚險，也曾因涉嫌操縱市場而受到監管部門的調查，然而，幾十年的大浪淘沙之後，他還是立在潮頭上的英雄，他從那些貪婪和恐懼的人羣中排眾而出，成了這個市場中的 “神”。<blockquote>印度股神的交易哲學</blockquote>金君瓦拉被稱為 “印度的巴菲特”，某種程度上可能因為他也是一位價值投資者。他在購買股票時，看重的是一家公司的盈利模式、成長潛力和生命力，他認為一家企業最重要的是其競爭力、規模和管理品質。不過，他不太喜歡 “印度巴菲特” 這個稱號，自認為遠不及 “股神” 沃倫·巴菲特（Warren Buffett）。儘管兩人似乎擁有相近的 “點石成金” 的投資訣竅。但金君瓦拉認為，身家已過千億的巴菲特遠比他厲害，實際上兩人的投資理念幾乎一脈相承，都注重 “價值投資”。金君瓦拉正管理一傢俬人擁有的股票交易公司，名為 “RARE Enterprises”，公司名是取自其名字及妻子名字的首兩個字母。<figure class="image image_resized" style="width: auto"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/f10dbef5bb710c290b6825382b3ef649?x-oss-process=style/lg" alt="圖片" width="1080" height="810" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/f10dbef5bb710c290b6825382b3ef649"/></figure>金君瓦拉和家人的感情非常深厚。1987 年，他和妻子 Rekha 結婚，當時他 27 歲。結婚多年，夫婦二人一直沒有孩子，直到 2004 年，通過試管嬰兒技術，他們才迎來了第一個孩子，2006 年，他們又有了雙胞胎兒子。金君瓦拉痴迷股市交易，但當交易時間結束，他總是很快就回到家中陪伴妻子和孩子。談到股票交易的策略，他坦言自己既是一位交易員也是一位長線投資者，並稱短線交易只能賺到短期收益，但長線投資則能產生長期的收益，而投資的目的是讓自己有更多的資本再做投資。金君瓦拉並不喜歡選擇大型公司的藍籌股，他更喜歡尋找那些小而美的公司。他認為投資的關鍵在於這家公司是否具備持續的成長可能，只有持續增長的公司才會給投資帶來豐厚的回報。不過，信奉價值投資的金君瓦拉也運用技術分析，相信 “趨勢是最好的朋友”，既是投資者也是一個交易者。他透露，自己會通過很多技術分析來買賣股票。若股票被高估的話，理論上應賣出相關股票，但其交易經驗告訴他股票的估值或會繼續被高估，甚至繼續上升，因此必須靠分析來堅持自己的判斷。<blockquote>投資高回報的三大忠告</blockquote>縱觀金君瓦拉經典的投資案例，他的成功之道在於兩點：首先，注重企業的內在價值（公司的盈利模式、成長潛力和生命力）；其次，看企業在行業裏的成長機會有多大，行業的未來需求空間有多大。金君瓦拉投資中獲得巨大成功的兩大法寶，看起來淺顯易懂，但是很少有人能做到，他們缺乏的是足夠的耐心與充分的自信，而這正是成功投資者必須具備的素質。為此，他給予投資者三大忠告。1. 不要試圖預測市場時機當價格每天都創出新低時，投資者會猶豫不定：“萬一我現在買入是錯誤的呢？我應該再等一會兒，也許價格會再跌一點？”在這方面，投資者往往將自己推入一個陷阱中，他們永遠在尋求額外的信息來驗證自己的想法，或者一直等待更低的價格。金君瓦拉認為，如果你分析過公司的內在價值和未來前景，認為股票價格足夠便宜，就可以買入了。2. 不要把太多精力放在分析利潤上大多數投資者緊盯公司目前的銷售額和利潤。他們觀察公司每季度的狀況，並將注意力集中於淨資產收益率（ROE）。金君瓦拉認為這是隻見樹木、不見森林的做法。他強調，“重點應該是公司利潤的來源。投資者需要弄明白企業在中期和長期利潤增長的原因，明白企業在自身領域中存在的機會。”3. 欲投十倍股，必先忘之金君瓦拉發現，大多數人熱衷於投資十倍股，會將他們引向被荒謬定價的熱門股，這反而會給投資者帶來虧損。他認為：“為了找到一隻十倍股，必須首先停止熱衷於它；從反方向出發，找出市場的錯誤，尋找被忽略的公司，有敢於反向投資的智慧。最後回到最基本的投資方式，如果你的研究分析是正確的，你所投資的公司具有良好發展前景，隨着時間的流逝，你所投資的公司會實現很好的收益。”

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20 年間，其將最初的 5000 盧比（約 100 美元）變成了 58 億美元，而印度 SENSEX 指數，也從那時的 150 點突破了 70,000 點大關。

從 100 到 58 億！印度巴菲特有何秘訣？