從 100 到 58 億！印度巴菲特有何秘訣？

綜合自交易員説。

“我就是一個街頭鬥士 ，除了天神、妻子和税務局之外，無所畏懼。”—拉克什·金君瓦拉

被稱為 “印度巴菲特” 的著名印度億萬富翁交易員拉克什·金君瓦拉（Rakesh Jhunjhunwala）是印度 2022 年第 36 位最富有的人，在世界富豪榜排第 438 位。他從小對股票市場充滿興趣，更是從 5000 盧比交易起步，通過股票交易將資金越滾越大，最終躋身全球富豪榜單。

不過，他不太喜歡 “印度巴菲特” 這個稱號，自認為遠不及美國沃倫·巴菲特（Warren Buffett）。儘管兩人似乎擁有相近的 “點石成金” 的投資訣竅。金君瓦拉認為，身價超千億的巴菲特遠比他厲害，實際上兩人的投資理念幾乎一脈相承，都注重 “價值投資”。

巴菲特是 “價值投資” 的代表人物。比如，1973 年《華盛頓郵報》市值只有 1 億美元，當時分析師和媒體都估計，《華盛頓郵報》的內在商業價值為 4-5 億美元，巴菲特投資 1000 萬美元，至今已經盈利 20 億美元。

儘管早已身家億萬，金君瓦拉卻率性十足，他戴着不到 100 塊錢的塔塔手錶，從不會買超過 200 元的鞋子，但與此同時，他手上的碩大鑽戒重達 5 克拉，在鄉間擁有豪華的度假別墅。有評價稱，金君瓦拉的行事風格和印度一樣，充滿了矛盾。

不幸的是，這位印度億萬富豪交易員在 2022 年 8 月 14 日在孟買因病去世，享年 62 歲，留下 58 億美元（約人民幣 391 億元）鉅額財富。

今天，我們就來聊一聊印度股神拉克什·金君瓦拉的交易故事以及他留給投資者的寶貴經驗。

從小對股票感興趣

金君瓦拉於 1960 年在孟買出生，其父親是一位税務官。由於從小經常聽到父親與其朋友談論股市，耳濡目染之下對股票感到十分好奇。有一次他問父親：“為什麼股票價格每天都會波動？”

於是，父親建議他閲讀報紙，從中瞭解會令股價變得波動的新聞。金君瓦拉因而對股市產生興趣，並立志要從事一份與股票市場有關的工作。

然而，金君瓦拉的父親建議他先完成大學課程。他便於 1985 年在西德納姆學院畢業，並取得特許會計師資格後，他再次與父親談到希望以投資股票為職業。這一次，他父親允許他做任何職業，但表明不會給他任何金錢，也不能向其朋友索取投資股票的初始資金。

初入股票世界

1985 年的某一天，25 歲的會計師金君瓦拉走進了達拉勒大街上的孟買證券交易所，用從堂哥那裏偷偷借來的 5000 盧比（約人民幣 420 元），開始了人生中的第一次交易。

他或許沒有意識到，那一刻正是自己傳奇生涯的起點。20 年間，時代的洪流將金君瓦拉逐漸帶到了歷史舞台的中央。他最初的 5000 盧比（約 100 美元）變成了 58 億美元，而印度 SENSEX 指數，也從那時的 150 點突破了 70,000 點大關（截至 2024 年 2 月 26 日該指數為 72886 點水平）。

不過，很快他得到一位兄弟介紹的客户，從該客户手中獲得 25 萬盧比投資基金，並承諾會利用這筆資金為他產生比固定存款更高的回報。

在初入市場的一年後，金君瓦拉首次在股市中有大斬獲，賺得 50 萬盧比。當時，他以 43 盧比買入 5000 股印度綜合食品及飲料公司 Tata Tea 股份，其股價在 3 個月內升至 143 盧比，售出股份後獲利 3 倍多。

之後數年時間，在很多股票買賣中獲得可觀的利潤。在 1986 年至 1989 年間，已賺到 200 至 250 萬盧比。他另一筆大投資是買入鐵礦石開採公司 Sesa Goa，初始買入價為 28 盧比，並在 35 盧比加碼，不久之後股價急升至 65 盧比。

從踏入股市的那一天起，金君瓦拉似乎就一直充滿着樂觀的情緒。他的投資哲學和他的偶像巴菲特一脈相承：“買入對的股票，然後狂熱地持有它”，他常常警告那些波段操作、追漲殺跌的散户投資者們，“總有一天會感到很受傷”。

事實上，金君瓦拉在股海中沉浮的 20 多年，正是印度從古老的舊時代向現代化邁進，並最終 “大放光芒” 的一個縮影，這期間有機會、挫折以及危機事件，絕非一帆風順。

和所有的新興市場一樣，80 年代的印度股市充滿了混亂、動盪和大起大落。金君瓦拉經歷過交易所爆炸的劫難，股市因全面跌停而暫停交易的驚險，也曾因涉嫌操縱市場而受到監管部門的調查，然而，幾十年的大浪淘沙之後，他還是立在潮頭上的英雄，他從那些貪婪和恐懼的人羣中排眾而出，成了這個市場中的 “神”。

印度股神的交易哲學

金君瓦拉被稱為 “印度的巴菲特”，某種程度上可能因為他也是一位價值投資者。他在購買股票時，看重的是一家公司的盈利模式、成長潛力和生命力，他認為一家企業最重要的是其競爭力、規模和管理品質。

不過，他不太喜歡 “印度巴菲特” 這個稱號，自認為遠不及 “股神” 沃倫·巴菲特（Warren Buffett）。儘管兩人似乎擁有相近的 “點石成金” 的投資訣竅。但金君瓦拉認為，身家已過千億的巴菲特遠比他厲害，實際上兩人的投資理念幾乎一脈相承，都注重 “價值投資”。

金君瓦拉正管理一傢俬人擁有的股票交易公司，名為 “RARE Enterprises”，公司名是取自其名字及妻子名字的首兩個字母。

金君瓦拉和家人的感情非常深厚。1987 年，他和妻子 Rekha 結婚，當時他 27 歲。結婚多年，夫婦二人一直沒有孩子，直到 2004 年，通過試管嬰兒技術，他們才迎來了第一個孩子，2006 年，他們又有了雙胞胎兒子。金君瓦拉痴迷股市交易，但當交易時間結束，他總是很快就回到家中陪伴妻子和孩子。

談到股票交易的策略，他坦言自己既是一位交易員也是一位長線投資者，並稱短線交易只能賺到短期收益，但長線投資則能產生長期的收益，而投資的目的是讓自己有更多的資本再做投資。

金君瓦拉並不喜歡選擇大型公司的藍籌股，他更喜歡尋找那些小而美的公司。他認為投資的關鍵在於這家公司是否具備持續的成長可能，只有持續增長的公司才會給投資帶來豐厚的回報。

不過，信奉價值投資的金君瓦拉也運用技術分析，相信 “趨勢是最好的朋友”，既是投資者也是一個交易者。

他透露，自己會通過很多技術分析來買賣股票。若股票被高估的話，理論上應賣出相關股票，但其交易經驗告訴他股票的估值或會繼續被高估，甚至繼續上升，因此必須靠分析來堅持自己的判斷。

投資高回報的三大忠告

縱觀金君瓦拉經典的投資案例，他的成功之道在於兩點：

首先，注重企業的內在價值（公司的盈利模式、成長潛力和生命力）；

其次，看企業在行業裏的成長機會有多大，行業的未來需求空間有多大。

金君瓦拉投資中獲得巨大成功的兩大法寶，看起來淺顯易懂，但是很少有人能做到，他們缺乏的是足夠的耐心與充分的自信，而這正是成功投資者必須具備的素質。為此，他給予投資者三大忠告。

1. 不要試圖預測市場時機

當價格每天都創出新低時，投資者會猶豫不定：“萬一我現在買入是錯誤的呢？我應該再等一會兒，也許價格會再跌一點？”

在這方面，投資者往往將自己推入一個陷阱中，他們永遠在尋求額外的信息來驗證自己的想法，或者一直等待更低的價格。金君瓦拉認為，如果你分析過公司的內在價值和未來前景，認為股票價格足夠便宜，就可以買入了。

2. 不要把太多精力放在分析利潤上

大多數投資者緊盯公司目前的銷售額和利潤。他們觀察公司每季度的狀況，並將注意力集中於淨資產收益率（ROE）。金君瓦拉認為這是隻見樹木、不見森林的做法。他強調，“重點應該是公司利潤的來源。投資者需要弄明白企業在中期和長期利潤增長的原因，明白企業在自身領域中存在的機會。”

3. 欲投十倍股，必先忘之

金君瓦拉發現，大多數人熱衷於投資十倍股，會將他們引向被荒謬定價的熱門股，這反而會給投資者帶來虧損。他認為：“為了找到一隻十倍股，必須首先停止熱衷於它；從反方向出發，找出市場的錯誤，尋找被忽略的公司，有敢於反向投資的智慧。最後回到最基本的投資方式，如果你的研究分析是正確的，你所投資的公司具有良好發展前景，隨着時間的流逝，你所投資的公司會實現很好的收益。”