“皮衣刀客” 黃仁勳正用實力告訴挑戰者，“一個能打的都沒有”。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/bd3fa7d59bab3b709bc691e47f62d2df?x-oss-process=style/lg" width="240" height="240" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/bd3fa7d59bab3b709bc691e47f62d2df"/></figure>3 月 19 日，英偉達創始人、CEO 黃仁勳在 GTC 開發者上正式公佈了堪稱 “AI 核彈” 的 Blackwell 架構、B200，以及集成了 2 個 B200 功能更強大的 GB200 系列，同時宣佈推出新的 AI 微服務，在硬件、軟件和系統上全棧佈局。華爾街見聞翻閲了華爾街投行們對於 GTC 大會首日的評價，總的來説報告中盡顯褒獎之詞，普遍認為，基於 Blackwell 架構的 GPU 產品可以推動英偉達到 2025 年的營收增速，完善的生態系統以及各個領域的合作伙伴也將成為其商業帝國的護城河，股價短期波動，長期依舊看好。摩根士丹利分析師 Joseph Moore 評價道，英偉達推出了一系列令市場震驚的新硬件、軟件和系統，再次證明了他們在 AI 算力芯片方面的領先地位，或給英特爾等競爭對手帶來更大的壓力。美國銀行分析師 Vivek Arya 表示，基於 Blackwell 的 GPU 產品 “訓練性能前進一步，推理性能實現飛躍”，英偉達不僅可以鞏固其在大語言模型訓練中的領先地位，而且還將在人工智能推理方面邁出重要一步，維持 1100 美元的目標價和&#34;買入&#34;評級。高盛分析師 Toshiya Hari 在 GTC 大會首日後直言，英偉達強大的創新能力和廣泛的客户關係將推動其持續增長，在未來的競爭中繼續保持優勢地位，並讓競爭對手感到壓力，將目標股價從 875 美元上調至 1000 美元。<h2 id="3cv691jz">Blackwell 將推動英偉達 2025 年營收高速增長</h2>英偉達推出了基於 Blackwell 架構的 GPU 芯片。Blackwell GPU 的訓練性能是上一代 Hopper GPU 的 4 倍，推理性能是 30 倍，能源效率約 25 倍。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/e329c24bd7feebcde742b84be08a6069?x-oss-process=style/lg" width="855" height="461" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/e329c24bd7feebcde742b84be08a6069"/></figure>Rosenblatt Securities 分析師 Hans Mosesmann 認為，Blackwell 可能是&#34;硅谷有史以來最雄心勃勃的項目&#34;，基於 Blackwell 的產品很可能在 2025 年前都短缺。CJ Muse 指出，新發布的 Blackwell 芯片架構將成為公司未來重要的增長引擎。Truist Securities 分析師 William Stein 也認為，Blackwell 的強勁表現將刺激需求，支撐公司在至少 2025 年之前的高速增長。摩根大通分析師 Harlan Sur 直言，Blackwell 架構不僅鞏固了英偉達在 AI 領域的主導地位，還告訴競爭對手，英偉達 “仍領先他們 1-2 步”：<blockquote>如果要訓練 GPT1.8 萬億參數的模型，用 Hopper 架構的芯片來訓練，可能需要 8000 個 GPU，消耗 15 兆瓦電力，需要 90 天左右。如果用 Blackwell，只需要 2000 個 GPU，4 兆瓦的電力，能耗大幅降低。英偉達在 Blackwell 架構基礎上推出的一系列系統級解決方案，這些解決方案涵蓋了從芯片到整機再到集羣的各個層級，為客户提供了完備的 AI 基礎設施。</blockquote><h2 id="dswgorlri">低能耗 AI 芯片推動數據中心增長</h2>以 Hopper 架構為主的 H100 芯片成為了推動英偉達數據中心營收的重要一環，但黃仁勳認為，加速計算才是未來，搭載 Blackwell 架構的 B200 和 GB200 系列芯片開啓了加速計算的紀元。華爾街投行普遍認為，B200 和 GB200 系列巨大的性能提升和能效改進，意味着數據中心和 AI 應用將能以更低的成本運行更加複雜和要求高的計算任務，從而加速 AI 技術的發展和應用。美銀分析師指出，與訓練需求相比，推理對實時性和延遲的要求更高，同時對能效比 (性能功耗比) 也有更高要求，因此 B200 和 GB200 系列芯片對英偉達來説將實現推理能力的巨大突破，贏得更多市場份額：<blockquote>在雲端中近一半的英偉達 GPU 已經被用於推理任務。通過高速互聯的機制，DGX GB200 NVL72 可以被認為是一個超級 GPU，FP8 訓練吞吐量高達 720 PFLOPS、FP4 推理吞吐量為 1.44 ExaFLOPS，擴大英偉達 GPU 在雲端推理市場的應用範圍。</blockquote>花期在報告中指出，預計將採用 B200 和 GB200 系列芯片的公司包括亞馬遜、谷歌、Meta、微軟、OpenAI、特斯拉和 xAI，基於 Blackwell 的新品將於今年晚些時候開始提供給合作伙伴，進一步推動數據中心的營收：<blockquote>與 H100 相比，B200 人工智能推理性能提高了 5 倍和 AI 訓練性能提高了 4 倍，TCO(總擁有成本) 降低 25 倍，B200 支持更大規模的 GPU 集羣，有助於提高數據中心的資源利用率。</blockquote><h2 id="xclc3ml8a">英偉達 AI 軟件領域的護城河</h2>如果將芯片製造的技術能力看作英偉達的核心技術能力，那麼集成式服務軟件就可以看作是其商業帝國的護城河。而根據發佈會的介紹，英偉達 NIM（英偉達推理微服務）將提供一個從最淺層的應用軟件到最深層的硬件編程體系 CUDA 的直接通路，英偉達希望通過這些服務來吸引購買英偉達服務器的客户來註冊英偉達企業版 NVIDIA AI Enterprise 5.0，對每個 GPU 每年收取 4500 美元的費用。摩根大通認為，英偉達的軟件和生態系統也有助於加速 AI 的應用，同時進一步構建 “護城河”，軟件業務未來有望帶來數十億美元營收，成為高利潤率業務：<blockquote>在我們看來，憑藉領先 GPU/DPU/CPU、硬件/軟件平台和強大的生態系統，英偉達有望繼續從人工智能、高性能計算、遊戲和自動駕駛汽車的重大長期趨勢中受益。強大的軟件生態系統不僅可以推動人工智能的應用和普及，也為英偉達構建了難以跨越的競爭壁壘，一方面，英偉達正在與 EDA(電子設計自動化) 和系統分析供應商建立強大的合作關係這有助於在各個終端市場推廣其產品。另一方面英偉達採取多管齊下的策略來推動人工智能應用，包括，支持企業軟件和數據平台中的 AI 功能；提供針對英偉達硬件優化的預訓練模型；推廣 Omniverse Cloud 平台。</blockquote>高盛認為，軟件產品的佈局體現了英偉達在人工智能領域的全棧戰略，不僅增強了其硬件產品的應用生態，也為客户提供了更全面、更易用的人工智能開發平台，有助於加速人工智能技術在各行各業的應用創新，進一步鞏固了其行業地位。花旗銀行認為，英偉達正在加速人工智能在醫療、工業、芯片設計等關鍵領域的落地應用，推動傳統行業的智能化變革，開拓廣闊的市場空間：<blockquote><ul><li>企業軟件和數據平台 - 公司正在加速併為主要企業軟件和數據平台帶來生成式 AI 能力。</li><li>醫療保健 - 超過 20 多個用於藥物發現、醫療技術和數字健康的英偉達醫療微服務將由亞馬遜網絡服務 (AWS) 和微軟 Azure 集成。</li><li>工業數字化 - 英偉達與比亞迪基於 Omniverse 構建汽車和工廠數字孿生上有了良好的合作，未來 Omniverse 將成為機器人系統的誕生地和 AI 的虛擬訓練場。</li><li>電子設計自動化 (EDA) 和計算機輔助工程 (CAE) - 英偉達通過與 Ansys、Cadence、Synopsys 等行業領導者合作。提供 GPU 加速方案，實現超過 10 倍的性能提升。同時英偉達還將大語言模型和生成式 AI 引入該領域，推出了 ChipNeMo 等創新產品。</li></ul></blockquote>

半導體 3 倍做多 - Direxion

2 倍做多英偉達 ETF - GraniteShares

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華爾街熱捧英偉達 GTC：彰顯統治力，2025 年業績穩了！英偉達基於 Blackwell 的 GPU 產品 “訓練性能前進一步，推理性能實現飛躍”，推動數據中心營收增長。同時，英偉達在硬件、軟件和系統上的全棧佈局，進一步體現了行業 “王者地位”。

理解市場 | 華爾街為何看漲英偉達到 1000 美元？