作者：趙雨荷
來源：硬 AI
當科技界翹首以待 Reddit 的公開發行時，被稱為 “小英偉達” 的半導體初創公司 Astera Labs 週三已經進行 IPO，定價每股 36 美元。分析認為，該公司作為第一家上市的 “AI 獨角獸”，可能是投資者重新對科技業 IPO 的興趣的一個重要試金石。
Astera 本週在一份公開文件中宣佈，其 IPO 將比最初計劃的在各方面都更大，上市股份將從原計劃的 1780 萬股升至 1980 萬股，預計募資中間值從之前的預計 3.924 億美元提升至 5.176 億美元。週三，該公司確定 IPO 定價為每股 36 美元，這一定價已經兩次被提高，之前的兩次預期範圍為 27 至 30 美元以及 32 至 34 美元。截至週三午盤，該股尚未開始交易。
與擁有 AI 數據的社交媒體公司 Reddit 不同，Astera Labs 主攻 AI 硬件，而且該公司並非在挑戰芯片巨頭英偉達，Astera 主要製造用於雲計算數據中心的連接硬件。因為 AI 需要大量數據在數據中心內、外和周圍移動，所以 Astera 最近的收入激增。在 2022 年營收達到 7990 萬美元后，2023 年的營收增長了 45%，達到了 1.158 億美元。
該公司在向 SEC 提交的 IPO 申請中 271 次提到 “AI”，説明該公司正在努力説服投資者，他們是更大的人工智能熱潮的一部分。
但分析師認為，Astera 到底有多少 AI 潛力對於長期成功還有待商榷。有分析師表示，Astera“不是一家 AI 公司”，但確實 “從 AI 趨勢中受益”，特別是受到 AI 驅動的數據中心支出的推動，以至於在 2022 年，亞馬遜簽署了一項授權協議，以遠低於 IPO 價格的每股 20.34 美元購買接近 150 萬股股份，作為回報，亞馬遜將在從 2022 年開始的七年協議期內，與 Astera 完成高達 6.5 億美元的業務交易。
不過，雖然該公司的 AI 敍事仍有待完成，但其近期的快速增長和早期盈利能力可能是吸引公開市場投資者興趣的關鍵驅動因素。
一般來説，在創業公司領域，增長和虧損往往並行。創業公司從私人市場投資者那裏籌集資金，將資金投入到運營中，以擴大員工隊伍，從而更快地建設和銷售。通常，當一家創業公司達到申請公開募股的所需規模時，經常仍然處於虧損狀態，而且在不久的將來開始產生調整後的利潤，更不用説根據更嚴格的會計標準產生利潤了。
直到 2023 年第四季度，Astera Labs 似乎就是這種公司。去年，其業務迅速增長，虧損也相應增加。
該公司 2022 年營收 7990 萬美元，同時淨虧損 5830 萬美元；2023 年營收 1.158 億美元，淨虧損達到 2630 萬美元。即使在公司去除了用股票部分支付其工人的非現金成本後，公司 2023 年的調整後利潤仍然是負的。
但如果深入挖掘，可以發現該公司財務是在取得細微進展的。在 2023 年第三季度，Astera Labs 的收入開始大幅增長：從 2023 年第二季度的 1070 萬美元增加到第三季度的 3690 萬美元，以及第四季度的 5050 萬美元。
而這種增長的飆升本身就令人印象深刻，該公司的盈利前景也在 2023 年末急劇改善。在 2023 年第二季度公佈了 2000 萬美元的淨虧損後，第三季度的淨虧損消失，僅剩 310 萬美元。而到了第四季度，Astera Labs 轉為盈利：淨收入為 1430 萬美元。
但分析師警告説，該公司 2023 年第四季度的結果可能不預示公司的新常態，“這類公司的一個挑戰是，客户集中度過高以及客户購買模式可能非常不穩定”，因此最近季度表現不俗並不總是意味着未來季度會重現。例如，該公司此前披露，在 2023 年，其最大的三個客户約佔其收入的 70%。
分析認為，如果該公司能夠在其首個交易日後表現強勁，它可能會為其他因 AI 而見到新生增長的企業打開 IPO 之門，也許這足以讓今年更多的科技公司出現。
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ALAB

分析認為，Astera 近期營收急劇增長、近幾個季度以來迅速扭虧為盈，是吸引投資者興趣的關鍵。如果 IPO 表現火爆，或能為其他 AI 初創公司打開 IPO 之門。但該公司客户過於集中，分析師認為該公司不一定能確保近期數據未來能夠持續。

AI 熱潮的試金石：AI 硬件概念股 Astera Labs 週三 IPO 定價每股 36 美元