在過去三年 ESG (環境、社會和公司治理) 投資產品大熱之後,光環已經日漸黯淡。 根據晨星的季度數據分析,在美國和歐洲新發行基金中,含有 “ESG” 名稱的比例已從 8.3% 的高峰下降至 3.3%。同樣,谷歌數據顯示,對 “ESG 投資” 的在線搜索量已經回落至 2019 年中期的水平。另據 LESG 數據,公司分析師電話會議中提及 ESG 一詞的次數,也從 2022 年的季度高點下跌了 59%。 部分原因在於與 ESG 運動最密切相關的清潔能源股票遭遇重創。電動汽車銷售放緩衝擊了特斯拉等行業巨頭,標普全球清潔能源指數今年以來已下跌 12.25%,與同期標普 500 指數 10% 的漲幅形成鮮明對比。 2019 年至 2022 年期間,ESG 投資的興起正值清潔技術估值飆升,而如今這一情況則出現反轉。自年初以來,投資者已從專注於低碳領域的基金撤出 22 億美元,且每週流出規模持續擴大。這顯示 ESG 可能只是一種短暫的投資熱潮,而非貫穿各行業的金融革命。 對投資者而言,ESG 投資可以説是一種為道德目標支付溢價的選擇。在近些年主動管理基金費率普遍下行的背景下,資管公司的 ESG 產品卻反而會收取更高的費用。晨星數據顯示,在美國權益基金中,ESG 策略的資產加權平均費率為 0.52%,而整體平均水平僅為 0.33%。 但事實是,更高的費率,並沒有帶來更好的收益,將 ESG 選股標準,極大限制了可選標的數量,加大了配置的難度。以機構蜂擁而入的丹麥風機制造商維斯塔斯為例,該股市盈率在 2022 年一度攀升至 534 倍,説明高可持續性評分的股票存在被炒作至估值過高、從而導致較低迴報的風險。 而且,據媒體援引 Leibniz 研究所 2 月份的一份報告指出,ESG 評分系統實際上非常混亂,不同評級機構給予同一家公司的評分存在巨大差異,即便在具體的"環境""社會"和"公司治理"等因素方面也是如此。研究人員還發現,環境因素往往是整體評分中最關鍵的部分。 ESG 投資的低迴報率下,資管機構也已經認清了形勢。世界最大資產管理公司黑石已不再使用 ESG 這一術語,摩根大通和道富環球投資管理公司也在今年 2 月宣佈退出氣候投資聯盟 “Climate Action 100+”。 媒體分析指出,過去幾年裏 ESG 投資熱潮的驅動力可能源自對主題投資的渴望。但如今,投資者現已找到了投資電池、雲計算和人口老齡化等更具體的主題產品來滿足自己需求。