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風波未平之時，農夫山泉（9633.HK）交出了一份堪稱炸裂的全年業績。 3 月 26 日，農夫山泉披露 2023 年財報，其全年實現營收 426.67 億元，同比增長 28.4%；實現淨利 120.79 億元，同比增長 42.2%，淨利率同比提高 2.79 個百分點至 28.3%。 另外得益於包材等原材料價格下降，農夫山泉的 2023 年毛利率達到 59.5%，同比提高 2.1 個百分點。 毛利率和淨利率表現均創下農夫山泉的歷史新高。 農夫山泉董事會建議派發年度現金股息 0.75 元/股，合計 84.35 億元，股利支付率達到約 70%，與 2022 年處於同一水平，但不及去年的 91% 分產品來看，包裝飲用水仍為營收支柱，合計貢獻營收 202.62 億元，同比增長 10.9%，營收佔比 54.9%。 信風（ID：TradeWind01）從農夫山泉相關人士處獲悉，由於包裝飲用水業務模式絕對規模大，業務增速仍有可能進一步下降。 但對方同時表示，在即飲消費場景和家庭、辦公等場所的消費場景包裝水業務有 “穩健增長” 的空間 2023 年，農夫山泉分別投資 6 億元和 12.5 億元，在廣西大明山和安徽黃山開闢了新水源地，進一步鞏固其在瓶裝水領域的領先地位。 截至目前，不算未竣工的安徽黃山水源地，農夫山泉在全國共有 12 個水源地，這也是農夫山泉的核心競爭力——在全國範圍內用更低的成本運輸礦泉水，進而在終端具備價格優勢。 這直接反映在農夫山泉的銷售費用上。 2023 年，其銷售費用達到 92.84 億元，同比增長 18.7%，但銷售費用率下降 1.7 個百分點至 21.8%，農夫山泉在財報中歸因於供應鏈成本優化的影響。 信風（ID：TradeWind01）從上述農夫山泉相關人士處獲悉，農夫山泉供應鏈成本優化主要由於其佈局的生產能力更靠近目標市場，因此佔大頭的物流成本得以下降。 2023 年農夫山泉的業績爆發則要歸功於無糖茶產品東方樹葉，茶飲料產品成了農夫山泉去年兇猛增長的主力。合計為其貢獻營收 126.59 億元，同比增長 83.3%，營收佔比提高 5.4 個百分點至 20.8%。 信風（ID：TradeWind01）從上述農夫山泉人士處獲悉，其認為隨着消費者對健康以及配料表成分的關注，無糖茶在茶飲市場的佔比會繼續提高。 不過該人士同時表示，在過去一兩年，有越來越多的無糖茶產品進入市場，未來無糖茶的競爭會變得越來越激烈。 對於近日以來的輿情衝擊，該人士稱，儘管短期有些負面衝擊，但目前輿情熱度已經有所下降，是否結束有待觀察。2024 年，農夫山泉仍將以 “雙位數” 作為各個品類的增長目標。 業績發佈次日，農夫山泉股價高開低走，收跌 1.08% 於 41.25 港元/股。 </div> </div>

財報 2024｜無糖茶 “引爆” 農夫山泉，擴水源降本之下淨利率創歷史新高