理解市場 | 美股科技股不再 “獨美”，接着輪到中小盤了？

美股上漲不再是科技股 “一枝獨秀”，市場廣度指標明顯改善，週期股集體上漲後，下一步要輪到中小盤了？

3 月 31 日，Carson Group 首席市場策略師 Ryan Detrick 接受媒體採訪時公佈的數據顯示，最近創 52 周新高的標普 500 股票數量達到 118 只，為三年來最高，表明市場廣度持續改善。

道瓊斯市場數據顯示，標普 500 指數中，更多成分股進入長期上升趨勢，截至 3 月的最後一個交易日，收盤價高於 200 日移動平均線的股票比例超過 83%，為 2021 年 8 月以來最高。

標普 500 指數在今年迄今曾 22 次創下歷史新高，一季度漲幅達到了 10.79%，AI 熱潮成為推升股市上漲關鍵力量，但影響力與 2023 年相比有所減弱。

標普全球指數高級指數分析師 Howard Silverblatt 的指出，數據顯示，美股"科技七巨頭"貢獻了標普 500 指數第一季度漲幅的 37%。而在 2023 年，"科技七巨頭"推動了標普 500 指數約三分之二的漲幅。

FxPro 高級市場分析師 Alex Kuptsikevich 在一份報告中表示，今年 3 月 “科技七巨頭” 的漲勢受到蘋果和特斯拉下跌的影響，亞馬遜和 Meta 的表現也落後於標普 500 指數。

作為一個整體，“科技七巨頭"在 3 月漲勢漸止，按市值加權僅上漲 1.6%，為自去年 12 月以來最差的表現，而標普 500 上漲 2.2%。

分析師認為，週期性行業，如工業、金融和能源在 3 月以及一季度均表現出色，彌補了大型科技股漲勢放緩的影響，這表明市場領導力正在擴散，不再過度依賴某一特定行業。

週期性行業開始推動美股漲勢

Detrick 在接受媒體採訪時表示，牛市的關鍵是板塊輪動。“現在，已經看到部分資金從的科技股輪轉到一些週期性股票。”

近一個月來，能源、金融、原材料、工業表現亮眼，能源一季度漲超 12%，金融漲近 12%，工業漲超 10%。如果降息落地，週期板塊有望隨着降息擴大盈利機會。

eToro 美股策略師 Bret Kenwell 表示，週期性行業近上漲至創紀錄水平，這對美股繼續走強來説是個好兆頭。Kenwell 表示：

"看到工業股和金融股創新高絕非熊市跡象。"

作為經濟晴雨表和風向標，受到貨幣政策影響較大的金融板塊一季度表現亮眼。Chase Investment Counsel 總裁 Peter Tuz 指出，他近期買入了高盛和油服企業，同時減少了其持有的科技巨頭的頭寸，包括蘋果，“市場廣度正在擴大，看到今年有比買入或者持有七巨頭更有效的賺錢方式。

美銀表示，美聯儲關於降息和量化緊縮（QT）的信息有利於銀行股在 4 月中旬公佈的第一季度盈利結果中表現出色，“美聯儲點陣圖保留了三次降息，以及在討論 QT 縮減的時機時反覆提到 ‘很快’，對放鬆貨幣政策信心的增強可能會導致市場降低尾部風險事件的概率，同時增加銀行股重複 1995 年 ‘軟着陸’ 的可能性。”

下一步是中小盤股？

隨着美聯儲逐漸接近降息，基金經理預計，中小盤股或將再獲青睞，可能很快會重新領跑。

數據顯示，就其本身而言，標普中型股 400 指數已逼近新高。根據 FactSet 的數據，該指數 3 月收於 3046.36 點，創歷史新高。年初迄今，該指數上漲 9.5%，與標普 500 指數幾乎持平。

但小盤股繼表現落後，根據 FactSet 的數據，羅素 2000 指數仍比 2021 年 11 月創下的收盤紀錄低 12%。羅素 2000 指數 3 月收於 2124 點，當月上漲 3.2%，年初至今漲幅達到 4.8%。

Voya 投資管理公司多元資產策略和解決方案平台的首席投資官 Barbara Reinhard 表示，小盤股的漲勢需要美聯儲果斷降息。

晨星財富對 1970 年代以來的數據進行的分析顯示，在經濟增長加快、通脹放緩的時期，美國小盤股的表現優於大盤股。羅素 2000 指數的年化漲幅為 25.2%，而標普 500 指數的年化漲幅為 17.3%。