高盛：標普 500 和 “七姐妹”，都漲太多了！

從科技 “七姐妹” 再到週期股，美股市場上漲廣度明顯改善，高盛警告估值泡沫正越來越大。

週二，高盛在最新的報告中指出，美股整體估值泡沫正逐步擴大，按等權重計算的標普 500 指數的預期市盈率已升至 17 倍，較合理估值溢價 13%。未來一段時間美股可能將面臨較大的調整壓力。

高盛指出：

過去一段時間以來，美股 “七姐妹” 一直主導指數漲勢，推動標普 500 指數估值走高。截至去年年底，該等權重指數僅上漲了 11.7%，而 “七姐妹” 市值加權指數則上漲了 24.2%。

但自 2024 年初以來，按等權重計算的標普 500 成分股的平均估值也飆升，截至週一上午，“七姐妹” 自 1 月 1 日以來已上漲 6.9%，而市值加權計算後的標普 500 上漲 10.1%。

當等權重指數估值超過其評估的合理水平 10% 時，通常需要 4 個月的時間才能見頂，而該指數在 2 月份就已經跨過這一門檻。

高估值並不一定會直接導致股市下跌。歷史數據顯示，過度高估值狀態一般會持續 10 個月左右，很多時候都是在盈利改善的推動下，估值泡沫逐步消除。只有在經濟增長轉弱的情況下，才可能引發投資者拋售潮。

高盛警告稱，高估值的一個常見後果是，未來 6 個月指數回報率將顯著下降。具體來看，在估值進入高於合理水平 10% 的區間後，等權重標普 500 指數 6 個月中回報率會縮減至 2%。

與此同時，高盛也指出，交易員目前預期標普 5002024 年市盈率為 21 倍，高於 5 年和 10 年平均水平，已經接近 2022 年 1 月的高位，此前一輪通脹驅動的拋售浪潮就是從類似高位開始的。