過去一週，海外市場波瀾不斷，各類資產劇烈波動。本週上半周，通脹超預期導致美聯儲降息預期回落成市場焦點；下半周，中東緊張局勢升温，伊朗與以色列爭端左右資產走勢；在降息預期回落和避險需求推動下，美元漲出 2022 年來最大周漲幅；地緣風險則導致美股跌出去年 10 月來最大周跌幅，美債大起大落，走出先跌後漲之勢。當下最火熱的黃金繼續衝高，漲得令華爾街 “懷疑人生”，油價也飆出 6 個月來新高。<h2 id="w7vko76i5">美元漲出 2022 年來最大周漲幅</h2>美元指數本週強勢上漲 1.7%，創出自 2022 年 9 月以來最佳周度表現。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/632884accad134c7ec881aab7d3411b1?x-oss-process=style/lg" width="1024" height="577" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/632884accad134c7ec881aab7d3411b1"/></figure>美聯儲降息預期、地緣局勢正共同推動美元走高，一方面，美國 3 月 CPI 同比上漲 3.5%，高於預期，促使市場押注美聯儲今年可能只會降息一次。相比之下，在今年 1 月初，市場還預期美聯儲會有 6 次 25 基點降息。T. Rowe Price 高級投資組合經理 Quentin Fitzsimmons 指出：<blockquote>美國當前處境非常特別，財政政策非常寬鬆，而貨幣政策又很緊縮，這是美元走強的秘訣，目前市場上流行的關鍵詞是 “分化”。</blockquote>另一方面，伊朗強烈譴責以色列空襲伊朗駐敍利亞大使館領事處，兩國爆發衝突的可能性加大，也推高了美元近期表現。美元走強苦了非美貨幣，日元最受傷，兑美元跌至 1990 年以來最低；歐元也不好過，兑美元本週下跌 1.8%，創 2022 年 9 月以來最大單週跌幅。分析警告，美元持續走強，會給那些希望降息卻又不想削弱本幣、加速通脹的國家帶來困擾，降息通常會導致本幣貶值，而貶值又會推高進口價格、加劇通脹。<h2 id="d1nq1mhk">美股跌出去年 10 月來最大周跌幅</h2>本週三大美股指收跌超 1%，標普 500 指數走出去年 10 月以來的最糟糕一週，道指再創硅谷銀行倒閉以來最大周跌，美股波動性在週五飆升。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/f76141a3eec36acbf57d56eddc92e663?x-oss-process=style/lg" width="1024" height="615" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/f76141a3eec36acbf57d56eddc92e663"/></figure>美債收益率上升、地緣政治動盪是主導因素，隨着華爾街削減了今年的降息預期，不顧估值激進的風險資產配置現在越來越危險，高盛目前預計降息兩次，低於此前預期的五次，而巴克萊則預計今年只會降息一次。隨着以色列和伊朗緊張局勢的惡化，Yardeni Research 分析師指出：<blockquote>標普 500 指數幾乎是垂直上升的，如果以色列和伊朗之間真的爆發衝突，這可能就是頂部了。</blockquote>值得一提的是，華爾街所謂的 “恐慌指標” VIX 指數升至去年 10 月以來最高水平，分析師警告一直以來市場低估了地緣風險。<h2 id="5kbc4dcw7">美債大跌後大漲</h2>美債本週則大起大落，先是經歷了 2 月以來最糟糕的兩個交易日，收益率攀升至年內高點，隨後漲勢又有所緩解。CPI 推動 10 年期美債收益率突破 4.5%，2 年期收益率一度突破 5%，為 11 月以來首次，連續兩日遭遇數月來最嚴重拋售。隨後避險需求推動美債反彈，市場預期中東緊張局勢升級，美國國債週五大幅反彈，2 年期至 10 年期國債收益率一度暴跌多達 10 個基點。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/04c40f1a3c621e9e86960787bfedefbe?x-oss-process=style/lg" width="1024" height="624" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/04c40f1a3c621e9e86960787bfedefbe"/></figure><h2 id="rqhjowkr">金價漲得華爾街 “懷疑人生”</h2>近期最火熱的黃金，屢創歷史新高，漲得華爾街 “懷疑人生”。現貨黃金本週上漲 1.3%，即每盎司上漲 30.50 美元，收於 2356 美元，一度達到約 2431 美元，今年以來累漲 14%。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/e77c9ee0481da0c0e6e500eeff564ced?x-oss-process=style/lg" width="1024" height="625" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/e77c9ee0481da0c0e6e500eeff564ced"/></figure>GOLDX 共同基金 Chris Mancini 表示，近幾個月黃金 ETF 資金在流出，但金價仍在上漲，最合理解釋是來自中國的需求，可能是中國個人投資者正在推動這一漲勢。道明證券指出，購買趨勢與一國貨幣貶值壓力之間存在着驚人的相關性。華爾街則開始後知後覺地上調目標價，高盛看漲到 2700 美元，美銀預期是 3000 美元，瑞銀喊出 4000 美元的高位。<h2 id="dvly3wsdm">油價飆出 6 個月新高</h2>油價波動加劇，全球基準布倫特原油一度突破每桶 92 美元，躍升至 10 月以來的最高水平，今年以來油價已經飆升 19%。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/95af095fe906efa241e1ff1a40e3d32b?x-oss-process=style/lg" width="1024" height="625" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/95af095fe906efa241e1ff1a40e3d32b"/></figure>中東緊張局勢局勢升温擾亂了石油市場，據央視新聞報道，4 月 1 日伊朗駐敍利亞大使館領事部門建築遭以色列導彈襲擊，襲擊事件發生後，伊朗外交部發言人對此強烈譴責，並直言伊朗將保留採取反制措施的權利。華爾街知名大多頭、市場研究機構 Yardeni Research 的創始人 Ed Yardeni 指出，油價在這一局勢影響下可能達到 100 美元，此外中東局勢還削弱了美股上漲動能。

道瓊斯指數

納斯達克綜合指數

過去一週，海外市場出現了劇烈波動。美聯儲降息預期回落，中東局勢升温是主要原因。美元漲幅創 2022 年來新高，黃金繼續上漲，油價也飆升。美股跌出去年最大周跌幅，美債大起大落。美元走強對非美貨幣造成困擾，日元兑美元跌至 1990 年以來最低，歐元下跌 1.8%。分析警告，美元持續走強可能會增加降息國家的困難。這些變動主要受到通脹、地緣政治動盪等因素的影響。

剛過去的一週，海外市場凌亂了