歷史上屢次被逼空，白銀會是下一個可可嗎？

金價飆漲引發多米諾效應，3 月以來，白銀的漲幅甚至超過了黃金，現貨白銀價格今年迄今已經累計上漲超過 20%，遠遠好於現貨黃金 15.4% 的漲幅。

4 月 13 日，宏觀分析師 Simon White 指出，白銀市場規模遠小於黃金，白銀期貨合約交易量相對於其年度實物供應量更大，這一點與可可類似，容易受到投機活動和市場情緒的影響，導致價格出現劇烈波動。

由於近期可可豆收成不佳，加納需要推遲發貨，上週，紐約可可期貨價格創下 10156 美元/噸的歷史新高，有交易商預測今年晚些時候可可期貨可能突破 20000 美元/噸。

Simon White 認為，基於白銀市場與可可市場的相似性，白銀價格出現類似可可價格的大規模上漲可能性是存在的，上世紀七十年代末期至八十年代初期，亨特兄弟操縱白銀價格事件，通過大量購買銀行貸款來買進銀行擔保的白銀期貨，期望在市場上控制白銀的供應量。

1974 年亨特兄弟已經持有 3500 萬盎司的白銀合約，此後的 5 年間，亨特兄弟積極地買入白銀期貨，到 1979 年年底，他們已控制了紐約商品交易所 53％的存銀和芝加哥商品交易所 69％的存銀，擁有 1.2 億盎司的現貨和 0.5 億盎司的期貨。

在亨特兄弟的控制下，白銀價格不斷上升，到 1980 年 1 月 17 日，白銀價格從每盎司 4 美元漲至每盎司 48.7 美元。1 月 21 日，銀價已漲至有史以來的最高價，每盎司 50.35 美元。這種瘋狂的投機活動，造成白銀的市場供求狀況與生產和消費實際脱節，市場價格嚴重地偏離其價值。

Simon White 解釋道，與可可相比，白銀市場上期貨合約的交易量相對於實際的供應量更大，當需求激增時 (如投資者大量買入白銀期貨)，白銀價格可能會迅速上漲：

以 2011 年為例，白銀價格出現了大規模反彈，但這種反彈則由如寬鬆的貨幣政策、美國信用評級下調等共同因素推動，刺激了市場需求，而市場供應無法滿足這種需求。

Simon White 指出，因美國通脹反彈正進一步刺激市場對於白銀的需求，最近幾周白銀的持倉量急劇上升，可能是因為尋求通脹對沖的後來者認為他們已經錯過了黃金的機會，相對於黃金，白銀仍然非常便宜，這可能推動白銀出現類似可可價格的大幅上漲。

瑞銀此前研報指出，由於許多投資者對黃金價格上漲的速度和幅度感到措手不及，這時候，白銀為投資者提供了一個追趕的機會。白銀本身供需確實偏緊，但並不足以支撐銀價大漲，但在金價飛漲的情況下，白銀作為更便宜且波動性更高的黃金替代物，自然受到投資者的青睞。

投資者網站 GoldSeek.com 和 SilverSeek.com 創始人兼總裁 Peter Spina 稍早前表示，白銀有着 “動力和基本面” 來推動價格突破每盎司 28.50 美元的技術阻力位，然後是每盎司 30 美元。他預計銀價將挑戰 30 美元，突破這一關口之後才會出現明顯的價格回撤。