有分析認為，由於日本央行不願大幅加息，日元將繼續下跌，可能將在週一收盤價的基礎上再下滑 10%，跌至自上世紀 80 年代以來最低水平。T. Rowe Price 集團全球固定收益投資組合經理 Quentin Fitzsimmons 在最近的一次媒體採訪中表示：<blockquote>目前日本政府並不希望本國貨幣大幅升值。即使他們加息，可能也不會加太多，因為這會引發債務可持續性的擔憂。</blockquote>週一，日元兑美元盤中失守 154.00 關口，連續四個交易日創 1990 年來新低，超過了一些分析師警告可能引發日本直接干預的水平。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/16962ccd3c08b4454993c1529b6f3552?x-oss-process=style/lg" width="830" height="556" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/16962ccd3c08b4454993c1529b6f3552"/></figure>日本央行官員此前警告稱，如有必要，他們已準備好採取行動支撐日元。雖然日本央行上個月放棄了負利率政策，但由於利率仍遠低於美國，這對支撐日元作用不大。今年迄今，日元兑美元匯率累計跌幅已超過 8%，跌至 154 日元左右。Fitzsimmons 表示，造成這一局面的一個重要原因是，美國近期的強勁經濟數據預示着美聯儲推遲降息。市場一直將 152 日元視為日本央行介入干預的關鍵水平，但迄今為止尚未有明確的干預跡象。美國商品期貨交易委員會（CFTC）的最新報告顯示，對沖基金已將日元空頭頭寸增加至 2018 年 1 月以來的最高水平。Fitzsimmons預計日元兑美元匯率將進一步走弱至 170 日元，較週一收盤價低 10% 左右。但這並非 Fitzsimmons 的基準假設，他表示：<blockquote>空頭頭寸越大，反向干預的效果就越明顯，因為如果時機把握得當，它將使空頭頭寸遭到擠壓。日本當局會從戰術角度來看待這個問題。雖然他們可能不得不接受日元匯率超出預期的走弱，但他們的目的是出其不意地將匯率拉回到他們認為合適的水平。</blockquote>他認為，日本當局似乎對 150 日元左右的匯率相當滿意，不需要日元升至 125 或 130 的水平，因為那會帶來通縮衝擊。

日本當局似乎對 150 日元左右的匯率相當滿意，不需要日元升至 125 或 130 的水平，因為那會帶來通縮衝擊。目前對沖基金已將日元空頭頭寸增加至 2018 年 1 月以來的最高水平。

跌到 154 只是開始？日元為何可能會再跌 10%？