高瓴張磊：真正的投資有且只有一條標準

本文綜合自聰明的投資者（2020 年）。

黑天鵝亂飛的年代，人人都寄希望於找到對抗不確定性的終極武器。但遺憾的是，萬能鑰匙並不存在，永恆不變的準則也不存在。

在遙望詩和遠方的同時，如何挺過眼前的苟且？

在應對外部不確定性的同時，如何找到內心的秩序？

高瓴創始人兼首席執行官張磊在即將問世的著作《價值》，對這一議題進行了探索：

「當這些問題交織在一起，有一個非常清晰的答案閃耀在那裏，那就是 ‘長期主義’：把時間和信念投入到能夠長期產生價值的事上，盡力學習最有效率的思維方式和行為標準，遵循第一性原理，永遠探求真理。」

「在社會、經濟、科技、人文迅速發展變化的當下，對機會主義和風口主義尤要警惕。長期主義不僅僅是一種方法論，更是一種價值觀。」

「真正的投資，有且只有一條標準，那就是是否在創造真正的價值，這個價值是否有益於社會的整體繁榮。」

「每當危機出現的時候，都提供了一次難得的壓力測試和投資覆盤機會，而最終是價值觀決定了你如何應對和自處。」

「每個人都可以成為自己的價值投資人，時間、精力、追求和信念，這無數種選擇，都關乎對自己人生的投資。」

張磊創立的高瓴資本已經成為亞洲地區資產管理規模最大的投資機構之一，更支持和參與了一批偉大企業的誕生和成長，人們溝通用的微信、購物用的京東、訂餐用的美團、讓生活更舒適的格力……它們的身後都有高瓴的身影。

15 年的時間，高瓴的資產管理規模快速增長，從創立之初的 2000 萬美元發展到現在，已經超過 5000 億元人民幣。

張磊是如何帶領高瓴穿越週期和迷霧，持續不斷創造價值的？

在這本新書中，張磊給出了答案——「長期主義」。

在張磊看來，無論對企業還是個人，長期主義不僅是中國企業轉型的必然路徑，也是一條個人修煉和自我價值實現的根本方法。

以下是張磊為本書所作的自序，聰明投資者經高瓴資本授權，分享給大家。

《價值》自序：這是一條長期主義之路

在紛繁複雜的世界中，變化可能是唯一永恆的主題。

我時常思考：究竟怎樣才能在這樣的世界中保持心靈的寧靜？作為一名投資人，究竟怎樣才能找到穿越週期和迷霧的指南針？作為一名創業者，究竟怎樣才能持續不斷地創造價值？

當這些問題交織在一起，有一個非常清晰的答案閃耀在那裏，那就是「長期主義」：把時間和信念投入到能夠長期產生價值的事上，盡力學習最有效率的思維方式和行為標準，遵循第一性原理，永遠探求真理。

長期主義不只是一種方法論，更是一種價值觀

在多年投資實踐中，我逐漸理解，長期主義的勝利，不僅關乎投資的結果，更關鍵的，是在投資的旅途中，發現創造價值的門徑，與一羣志同道合的人，與擁有偉大格局觀的創業者，勠力同心，披荊斬棘，為社會為他人創造最有益的價值。

更讓人欣喜的是，這條長期主義之路，因為志同道合，因為創造價值，而變得妙趣橫生。

這是一條越走越不孤獨的道路。

長期主義不僅僅是投資人應該遵循的內心法則，它可以成為重新看待這個世界的絕佳視角。

因為，於個人而言，長期主義是一種清醒，幫助人們建立理性的認知框架，不受短期誘惑和繁雜噪音的影響。

於企業和企業家而言，長期主義是一種格局，幫助企業拒絕禁錮的零和遊戲，在不斷創新、不斷創造價值的歷程中，重塑企業的動態護城河。企業家精神在時間維度上的沉澱，不是大浪淘沙的沉錨，而是隨風起航的揚帆。

於社會而言，長期主義是一種熱忱，無數力量匯聚到支撐人類長期發展的基礎領域，關注教育、科學和人文，形成一個生生不息、持續發展的正向循環。

無論是個人、企業還是社會，只要在長期的維度上，把事情看清楚想透徹，把價值創造出來，就能走在一條康莊大道上。

這是一條越走越行穩致遠的道路。其實，人生的每一次選擇都是一次重要的價值判斷，而每一次判斷都來源於人們的底層信念。在社會、經濟、科技、人文迅速發展變化的當下，對機會主義和風口主義尤要警惕。長期主義不僅僅是一種方法論，更是一種價值觀。

流水不爭先，爭的是滔滔不絕。無論從事任何工作和事業，只要着眼於長遠，躬耕於價值，就一定能夠經受時間的考驗，找到迎接挑戰的端緒。

這是一條越走越坦然寧靜的道路。

真正的投資有且只有一條標準：是否在創造真正的價值

在堅持長期主義的歷程中，無數難忘的經歷構成了我的人生體認。

只要保持理性的好奇、誠實與獨立，堅持做正和遊戲，選擇讓你有幸福感的投資方式，就能夠從更長期、更可持續的視角理解投資的意義與價值。

真正的投資，有且只有一條標準，那就是是否在創造真正的價值，這個價值是否有益於社會的整體繁榮。堅持了這個標準，時間和社會一定會給予獎勵，而且往往是持續的、巨大的獎勵。

今天的價值投資，在科技創新、商業進化的歷程中，不僅可以扮演催生創新發展動能的孵化器，也可以消弭傳統經濟與科技創新之間的數字鴻溝。這也是資本服務於實體經濟、參與資源最優化配置的最好方式。

在這本書即將出版的時候，新冠肺炎疫情肆虐全球，影響着無數家庭、社區和各行各業，世界經濟的不確定性使得人們難以判斷未來。

困難是一面鏡子，最深刻的反省往往都來源於此。每當危機出現的時候，都提供了一次難得的壓力測試和投資覆盤機會，而最終是價值觀決定了你如何應對和自處。

在這樣的特殊時期裏，我們依然堅守長期主義，就是因為我們既看到了當下，不僅關注企業短期的利潤、現金流，努力做足準備以擺脱暫時的困境，挺過「眼前的苟且」；又相信未來，對於創造價值的事情從不懷疑，堅持追求長期結構性的機會，找到價值的「詩和遠方」。

最後，我想和大家分享的是，每個人都可以成為自己的價值投資人，時間、精力、追求和信念，這無數種選擇，都關乎對自己人生的投資。

價值創造無關高下，康莊大道盡是通途。以赤子之心，不被嘈雜澆鑄，出走半生，歸來仍是少年。希望在堅持長期主義的旅途中，與你們同行，做時間的朋友。