在投資者對一季度業績的擔憂中，特斯拉股價迎來了 “七連跌”。週一美股收盤，特斯拉股價收跌 3.4% 至 142.05 美元，為連續第七個交易日下跌，同時創下 2023 年 1 月以來新低。特斯拉全年累計跌幅達 43%，是標準普爾 500 指數中第二差的成分股。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/57da47961da2cdb1aca7dd1cca6a92b9?x-oss-process=style/lg" width="960" height="590" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/57da47961da2cdb1aca7dd1cca6a92b9"/></figure>特斯拉追平最長連跌日紀錄，2018 年 9 月和 2022 年 12 月分別連跌七日後的兩個月均大幅累漲上週，特斯拉在美國、中國和整個歐洲市場都進行了降價，其最暢銷的 Model Y SUV 和入門級 Model 3 轎車的降價幅度高達 2000 美元。特斯拉還將其高級駕駛輔助系統 “全自動駕駛”(FSD) 的價格下調了三分之一。與此同時，特斯拉宣佈在美國召回 3878 輛電動皮卡 Cybertruck，原因是這些車輛的油門踏板存在被卡住的風險，可能引發安全問題。在召回通知和新一輪降價之前，特斯拉已啓動了一場艱難的重組，上週早些時候通知員工將裁員超過 10%，涉及 1.4 萬名員工。裁員行動仍在進行中，據報道，過去幾天內仍有一些員工接到解僱通知。利空事件不斷上演，加劇了市場對特斯拉一季度財報的擔憂。特斯拉計劃在北京時間週三凌晨美股盤後公佈一季度財報，並舉行財報電話會。<h2 id="bukribf5d">特斯拉將迎來七年來最差財報？</h2>特斯拉一季度財報惡化最明顯的證據是一季度交付數據。4 月初，特斯拉公佈的一季度的汽車生產量和交付量報告顯示，特斯拉交付量同比下降 8.5% 至約 38.68 萬輛，環比則下降超 20%，遠低於分析師先前預期的 44.9 萬輛，刷新了有記錄以來最大的遜於預期幅度。令人失望的交付數據加上新一輪降價，導致特斯拉利潤承壓，分析師似乎對此有着一致預期。巴克萊分析師 Dan Levy 預計，特斯拉一季度毛利率將創下 2017 年初以來的最低水平。2017 年初，特斯拉剛剛開始生產其首款大眾市場車型 Model 3。據滙豐統計，分析師預計特斯拉第一季度營收將下滑 5.1%，這將是 2020 年第二季度新冠疫情影響經營以來營收首次同比下滑。另據媒體調查，分析師預計一季度特斯拉每股利潤 0.48 美元，營收 209.4 億美元，作為對比，特斯拉 2023 年第四季度營收 251.7 億美元，2023 年第一季度營收 233 億美元。<h2 id="ahapbxu5r">Model 2 和 Robotaxi，將是電話會的焦點</h2>美銀分析師 John Murphy 在一份週一的報告中寫道：“自 2022 年年底以來，投資者對特斯拉的情緒已經惡化”。他預計投資者將 “高度關注與增長計劃相關的評論”，尤其是下一代電動汽車 Model 2 和機器人出租車 Robotaxi。4 月 5 日，媒體報道稱，特斯拉已經放棄了廉價車型 Model 2 的開發計劃，將重心轉向開發 Robotaxi。馬斯克迅速出面否認，稱之為不實之談，但隨後宣佈將在 8 月 8 日正式發佈 Robotaxi。Levy 表示，Model 2 可能會得到最多的關注，但不要指望得到一個令人滿意的答案。馬斯克曾表示，如果沒有自動駕駛，特斯拉 “基本上就值零美元”。在明天的電話會上，他需要向投資者解釋和證明，它轉向優先發展 Robotaxi，不只是在做障眼法糊弄投資者，而是在利潤率下滑的陰霾中，Robotaxi 能夠為公司帶來新的曙光和希望。他預計，一季度特斯拉自由現金流將出現 “適度負值”，這將是自 2020 年初以來自由現金流首次出現負值。瑞銀分析師 Joseph Spak 在週一的報告中寫道，投資者應 “期待一些小火花” 出現在電話會上。他補充説，特斯拉的汽車毛利率 (不包括環保補貼) 和自由現金流將是關鍵指標。Spak 也認為，一季度自由現金流存在轉負的可能性。他表示，現金流對特斯拉變得更加重要，因為目前的環境不允許特斯拉同時推出 Robotaxi 和 Model 2。<h2 id="wsu5ej1b">特斯拉跌倒，空頭吃飽</h2>特斯拉股價暴跌之際，大空頭迎來了 “春天”。據 S3 Partners 公司數據，截至週一上午，特斯拉的空頭頭寸約為 1.11 億股，佔流通股份的 4%，名義價值 163 億美元。今年以來，做空特斯拉的交易員已賺了約 94 億美元，成為美國市場上最賺錢的空頭頭寸，遠超蘋果的 30 億美元。

特斯拉

華爾街預計，特斯拉將迎來七年來最差財報，一季度毛利率將創下 2017 年初以來的最低水平。電話會上 Model 2 可能會得到最多的關注，但不要指望得到一個令人滿意的答案。

財報前夜，特斯拉 “七連跌”，馬斯克能 “力挽狂瀾” 嗎？