近期，一種備受關注的新型 ETF 在投資圈裏引起了熱議。這種被稱為 “結構性保護” 的 ETF 產品，聲稱能讓投資者在股市獲得可觀回報的同時，完全規避下行風險，簡直就是投資者的 “夢中情基”。根據提交的申請文件，發行商 Calamos Investments 公司週一正式申請推出這一系列 ETF。這些 ETF 將分別跟蹤標普 500、納斯達克 100 和 Russell 2000 三大股指的部分漲幅，與此同時，會利用期權等衍生品工具，對 100% 的下行風險進行對沖，從而為投資者提供 “高收益、無風險” 的投資機會。該系列基金中首隻推出的是 Calamos S&amp;P 500 結構性替代保護 ETF（CPSM），其目標是跟蹤 SPDR 標普 500 ETF 信託基金 (SPY) 的價格回報，上限為 9.65%。但需要注意的是，想要獲得全面保護的投資者需要在 2024 年 5 月 1 日發行當天買入，一直持有到 2025 年 4 月 30 日，無論市場如何波動。在此之後，將轉入新的定期保護階段。根據基金招股説明書，CPSM 和即將推出的其他 ETF 一樣，將主要投資於衍生品，通過買賣期權組合來抵禦市場波動。但監管文件註明，基金無法保證一定能夠提供所謂的下行保護。Calamos 公司 ETF 部門主管 Matt Kaufman 表示：“目前無風險利率已超過 5%，基於期權的產品發行商能夠提供有意義的上行參與度，同時 100% 保護資本安全。對於發行 ‘保護性’ 產品的機構而言，通過出售期權或一系列期權來抵消買入保護性看跌期權的溢價成本，在利率上升時會變得更加便宜。”在利率波動加劇的背景下，發行商正在測試對提供股權投資和下行保護基金的需求。自 7 月推出以來，提供兩年期利率 100% 下行保護的 Innovator Equity Defined Protection ETF(TJUL) 已吸引了 2.3 億美元資金。全球最大 ETF 發行商 BlackRock 也已申請發行號稱提供完全下行保護的基金。

這種被稱為 “結構性保護” 的 ETF 產品，聲稱能讓投資者在股市獲得可觀回報的同時，完全規避下行風險，投資者的 “夢中情基” 出現了？

“不會跌” 的股票 ETF 要上市了