綜合自天天基金。大跌之下應該保持一種怎樣的心態？七位大師們面對固收大跌時給出的應對之策和寶貴建議，希望能給投資者一些啓發。 巴菲特：股價終會反映公司內在價值 “股神” 巴菲特 99% 的財富都來自於其控股的上市公司伯克希爾公司股票的價值，因此一旦遇到股市普遍暴跌，巴菲特的伯克希爾公司股票也很可能不能倖免。那麼，身處 1987 年美國股市大崩盤時的巴菲特又有哪些反應？據國外媒體報道，在暴跌那一到，可能巴菲特是整個美國唯一沒有時時關注正在崩潰的股市的人。巴菲特的辦公室裏根本沒有電腦，也沒有股市行情機，他根本不看股市行情。整整一天，他和往常一樣安安靜靜呆在辦公室裏，打電話，看報紙，看上市公司的年報。過了兩天，有記者問巴菲特：這次股災崩盤，意味着什麼？巴菲特的回答只有一句話：也許意味着股市過去漲得太高了。巴菲特沒有恐慌地四處打聽消息，也沒有恐慌地拋售股票，面對大跌，面對自己的財富大幅縮水，面對他持有的重倉股大幅暴跌，他非常平靜。原因很簡單：堅信持有的這些上市公司具有長期的持續競爭優勢，具有良好的發展前景，具有很高的投資價值，堅信股災和天災一樣，只是一時的，最終會過去，會恢復正常，所持股公司的股價最終會反映其內在價值。彼得·林奇：暴跌是賺大錢的好機會1987 年美國股市大崩盤時，很多人由百萬富翁淪為赤貧，精神崩潰甚至自殺。當時美國證券界超級巨星彼得·林奇管理着 100 多億美元的麥哲倫基金，一天之內基金資產淨值損失了 18%，損失高達 20 億美元。林奇和所有開放式基金經理一樣，只有一個選擇：拋售股票。為了應付非比尋常的鉅額贖回，林奇不得不把股票都賣了。過了一年多，彼得·林奇回憶起來仍然感到害怕，“在那一時刻，我真的不能確定，到底是到了世界末日，還是我們即將陷入一場嚴重的經濟大蕭條，又或者是事情還沒變得那麼糟糕，僅僅只是華爾街即將完蛋？”之後彼得林奇繼續經歷過很多次股市大跌，但仍然取得了非常成功的績效。其提出了三個建議：第一，不要因恐慌而全部賤價拋出股票。如果你在股市暴跌中絕望地賣出股票，那麼你的賣出價格往往會非常之低。1987 年 10 月的行情讓人感到驚恐不安，但沒必要在這一天或第二天把股票拋出。當年 11 月份股市開始穩步上揚。到 1988 年 6 月，市場已經反彈了 400 多點，也就是説漲幅超過了 23%。第二，對持有的好公司股票要有堅定的勇氣。第三，要敢於低價買入好公司股票。暴跌是賺大錢的最好機會：巨大的財富往往就是在這種股市大跌中才有機會賺到。索羅斯：千萬不能孤注一擲量子基金創始人索羅斯説，想活是本能，能活是本事。“在我的一生中再沒有比死亡更可怕的事了，只要不死，就有辦法。” 1987 年股市崩盤，索羅斯的量子基金在這場股災中損失 6.5 億～8 億美元，跌幅甚至超過大盤。他沒有坐以待斃，而是認賠出場，低價出掉所有投資組合，然後用所剩的資金再加上融資建立美元倉位。到年底，量子基金的增長率重新回到 14%，完成一次大逆轉。索羅斯説，“錯誤並不可恥，可恥的是錯誤已經顯而易見了還不去修正。承擔風險，無可指責。但同時記住千萬不能孤注一擲。”菲利普·費雪：不要過快買入陌生的股票 投資時機的選擇是非常困難的。當投資者不確定時機時，就選擇對沖。粗略估計，美國投資大師菲利普·費雪的資金有 65%~68% 會投入到其真正看中的 4 只股票上面，剩下的大約 20%~25% 是現金或者現金等價物，其餘的資金會放到有前途的 5 只票上。費雪會花很多時間來研究，並不急於買入。“在一個連續下跌的市場環境中，不要過快地買入那些不熟悉的股票。”傑西·利弗莫爾：出現浮虧，説明正在犯錯美國股票史上傳奇人物傑西·利弗莫爾曾指出，投資者買進或賣出後出現浮虧，説明其正在犯錯，一般情況下，如果浮虧三天之內依然沒有改善，立馬拋掉。絕不要平攤虧損，一定要牢牢記住這個原則。在價格進入到一個明顯的趨勢之後，它將一直沿着貫穿其整個趨勢的特定路線而自動運行。當看見一個危險信號的時候，不跟它爭執，要躲開！幾天以後，如果一切看起來還不錯，就再回來。這樣，會省去很多麻煩，也會省很多錢。吉姆·羅傑斯：買其所值，賣其瘋狂華爾街投資大師吉姆·羅傑斯曾指出，應該耐心等待好時機，賺了錢獲利了結，然後等待下一次機會。如此，才可以戰勝別人。市場走勢時常會呈現長期的低迷不振，為了避免使資金陷入一潭死水的市場中，投資者應該等待能夠改變市場走勢的催化因素出現。買其所值，賣其瘋狂。傑里米·格蘭桑：投資者要耐心等待好牌全球最佳投資策略師傑里米·格蘭桑建議：一是要相信歷史。歷史是會不斷重複的，如果忘記這條會處於危險境地。所有泡沫都將會破滅，所有的投資瘋狂也將會煙消雲散。投資者的任務是要在市場波動中生存下去。二是不要做借款人，也不要做貸款人。如果投資者貸款來投資，它會干擾投資能力。不使用槓桿的投資組合不會被斬倉，而使用槓桿的投資則會面臨這種風險。槓桿會使得投資者自身的耐心受損。它雖然暫時會增加投資者的回報，但最終會被它突然摧毀。三是不要把所有的資產都放在一條船上。將投資配置在幾個不同的領域，而且儘量多一些，這可以增加投資組合的韌性，增強承受衝擊的能力。顯然，當投資標的眾多，而且各不相同，投資者就越可能在其主要資產下跌的關鍵時期生存下來。四是要有耐心，並且專注長遠。投資者要耐心等待好牌。如果等待的時間足夠長，市場價格可能會變得非常便宜，這就是投資者投資的安全邊際。五是要遠離人羣，只注重價值。抵禦人羣鼓動的最好辦法，是關注自己計算的個股的內在價值，或找一個可靠價值測量來源 (不時檢查他們的計算結果)。然後如崇拜英雄般地崇拜這些價值，並嘗試忽略一切。記住，那些能為投資者避免悲痛，並賺錢的偉大機會，從數字上看是非常明顯的：相比長期美國股市平均市盈率 15 倍，1929 年市場見頂時市盈率為 21 倍，2000 年互聯網泡沫頂峯時標準普爾 500 的市盈率為 35 倍！相反，在 1982 年的股市低點時，市盈率是 8 倍。這並不複雜。六是要對自我要真實。作為個人投資者，必須要明白自己的長處和短處。如果能耐心等待，並忽視羣體的誘惑，很可能會獲勝。投資者必須精確地知道其忍耐閾值。如果投資者無法抗拒誘惑，就絕對不會管理好自己的錢。

伯克希爾哈撒韋-B

伯克希爾哈撒韋-A

巴菲特：股價終會反映公司內在價值；彼得·林奇：暴跌是賺大錢的好機會；吉姆·羅傑斯：買其所值，賣其瘋狂；索羅斯：千萬不能孤注一擲。

大跌之下如何應對？耐心等待好牌