多重利空壓頂！特斯拉還能 “翻身” 嗎？

智通財經 APP 獲悉，特斯拉 (TSLA.US) 成為世界上最有價值的公司之一，因為該公司證明了大批量銷售電動汽車是可以實現盈利的。但在 2024 年的大部分時間裏，投資者對特斯拉的前景提出了質疑：由於銷量下滑、產品戰略信號混亂，以及對其老化產品線跟不上步伐的擔憂，該股年內跌 35%。

特斯拉首席執行官埃隆·馬斯克似乎更關注自動駕駛機器人出租車的前景，而不是開發一款更便宜的電動汽車以便與競爭對手展開正面競爭。儘管特斯拉的駕駛輔助軟件被稱為 “全自動駕駛”(Full Self-Driving)，但仍需要人工主動監控。

馬斯克在 4 月 23 日的財報電話會議上宣佈，特斯拉正在成為一家人工智能公司，而自動駕駛確實是特斯拉的首要任務。“如果有人不相信特斯拉會解決自動駕駛問題，我認為他們不應該成為這家公司的投資者，” 馬斯克表示。“我們會做到的，而且我們已經做到了。”

與此同時，特斯拉向投資者保證，它正在加快推出更便宜車型的計劃。馬斯克表示，這些新車將在特斯拉目前的生產線上生產，並可能在 2025 年初準備就緒。

特斯拉仍然面臨着許多挑戰，包括讓許多消費者觀望的高利率環境以及競爭加劇等。

需求減弱

最初的電動汽車購買者主要是高收入的技術愛好者，他們將電動汽車作為第二輛車。行業專家表示，現在，這些買家基本上已經得到滿足了，因此需求增長正在放緩：根據瑞銀的預測，美國電動汽車銷量在 2022 年增長 60%、在 2023 年增長 47% 後，預計今年只會增長 11%。

特斯拉第一季度的交付量實際上比去年同期下降了 8.5%，不及預期。“全球電動汽車的採用率面臨壓力，許多其他汽車製造商正在退出電動汽車，轉而追求插電式混合動力汽車。我們認為這不是正確的策略，電動汽車最終將主導市場，” 馬斯克在第一季度財報電話會議上表示。

特斯拉的交付量同比下降

對投資者來説，增長一直是特斯拉價值主張的核心：根據 DataTrek 的分析，該公司目前約 79% 的估值是基於其未來的盈利潛力。

今年投資者面臨的一個大問題集中在未來增長將來自何處。特斯拉的最新車型 Cybertruck 在 4 月 19 日被召回，以修復油門踏板的問題，該車型目前尚未大量進入市場。

對增長的擔憂使特斯拉成為今年標普 500 指數中表現最差的公司之一。然而，即使在股價下跌之後，以市盈率衡量，特斯拉仍然是科技 “七巨頭” 中最昂貴的股票。

特斯拉的信徒表示，該公司值得溢價，因為汽車行業的未來是電動汽車，而且特斯拉仍然是美國唯一一家只生產電動汽車的盈利汽車製造商。特斯拉現在堅持認為未來也是自動駕駛汽車的。

競爭加劇

就在需求減弱之際，數十款新型電動汽車正在衝擊美國市場。標普全球表示，至少有 51 款電動汽車車型——包括特斯拉的 ModelS、X、3 和 Y——已經在美國上市銷售，而一年前只有 32 款。行業研究機構 Cox Automotive 預計，到 2025 年底，至少會有 70 多款車型進入市場。

因此，消費者在購買電動汽車時有很多選擇，其中一些人對馬斯克在社交平台上發表的有爭議的言論感到厭煩。Cox 表示，今年第一季度，特斯拉在美國電動汽車市場的份額約為 51%，低於去年同期的近 62%。

在中國汽車製造商佔據主導地位的美國市場以外，競爭更為激烈。全球銷售的電動汽車中，約有一半是中國品牌。

為了應對日益激烈的競爭，馬斯克多次下調特斯拉車型的價格。這減緩了特斯拉市場份額的流失，但也對其利潤率造成了重大影響。

產品線仍不明朗

特斯拉的下一個銷量來源預計將是一款售價約為 2.5 萬美元的廉價車型。馬斯克在 2020 年 9 月首次提到了這款車，稱特斯拉正在進行的一系列創新將使其能夠在大約三年內以這個價格生產出一輛電動汽車。就在今年 1 月，馬斯克還表示，特斯拉在研發低成本汽車方面 “進展非常順利”。

然後，媒體在今年 4 月初報道稱，特斯拉擱置了廉價汽車的計劃，並優先考慮其自動駕駛出租車，這在投資者中引起了軒然大波。在第一季度的電話會議上，當分析師問及廉價汽車時，馬斯克拒絕透露任何細節。

現在，特斯拉表示將加速推出廉價車型。特斯拉表示，利用其現有的生產線將使其能夠提前這一計劃。

自動駕駛尚未得到驗證

創建自動駕駛出租車服務的想法已經在特斯拉醖釀了至少 8 年。馬斯克對特斯拉取得的進步非常樂觀，並提出了一個願景，即該公司在機器人出租車車隊中運營數百萬輛電動汽車，這項服務將模仿優步等叫車公司提供的服務。

特斯拉在第一季度致股東的信中表示:“未來不僅是電動汽車的，而且是自動駕駛的。”“我們相信，只有通過利用數百萬輛汽車的數據和龐大的人工智能訓練集羣，才有可能實現規模化的自動駕駛。兩者我們都有，而且還在繼續擴大。”

但該公司還沒有提供無需駕駛員眼睛注視路面、雙手握住方向盤即可安全使用的功能。特斯拉不得不召回數百萬輛汽車，並因涉及其駕駛輔助系統的撞車事故而面臨多起訴訟。

醜聞纏身的馬斯克

長期以來，馬斯克和特斯拉幾乎是同義詞：他是公司的代言人，自 2008 年以來一直擔任首席執行官。他把初創公司變成賺錢機器的記錄，使特斯拉在專業投資者和大批散户投資者中很受歡迎。但馬斯克與本該監督他的董事會異常密切的關係引起了負面關注，從被法院駁回的馬斯克 560 億美元薪酬方案到涉嫌吸毒的醜聞。

有些股東抱怨馬斯克的注意力被他經營的其他五家公司分散了，其中包括 SpaceX 和 Neuralink。股東們表示，他在 2022 年混亂地收購了社交媒體公司 Twitter Inc.，並將其更名為 X，這導致特斯拉當年損失了 6720 億美元的市值。