蘋果 “跌下王座”？美銀：依然是 2024 科技股投資首選

近期負面纏身的蘋果將於下週四公佈第二財季財報。美國銀行日前公佈報告稱，預計蘋果第二財季營收和每股收益仍將高於市場預期，但由於需求仍然疲軟，預計第三財季業績指引可能調低；但美銀指出，AI 方面的加速以及服務業務繼續加速增長，讓蘋果仍然是 2024 年科技股投資首選。

Q2 業績預計仍將超預期 Q3 指引或略弱

美銀預計，蘋果第二財季營收將為 915 億美元，高於市場預期的 903 億美元；每股收益將為 1.53 美元，高於市場預期的 1.50 美元。研報指出，美銀預計來自 Vision Pro 的銷售收入將高達 10 億美元，而這部分未被包含在市場模型之內。

對於第三財季，美銀表示，鑑於需求環境疲軟，該行將 iPhone 銷售預估從 4300 萬台下調至 4000 萬台，相比之下市場預期為 4360 萬台。美銀預計蘋果第三財季的營收將為 817 億美元，不及市場預期的 838 億美元；每股收益為 1.32 美元，不及市場預期的 1.33 美元。

未來利好仍在 繼續看好

儘管美銀承認需求環境疲軟，但研報認為，蘋果股票價格已經反映了這一點，該股年初至今下跌 14%。美銀對蘋果全年的總體預測相對保持不變，重申買入評級，並表示看好生成式 AI 新產品將讓毛利率上升，服務業務仍有增長動力。

美銀表示，蘋果在今年餘下時間有幾個重點關注的消息，可能有機會刺激股價上升。其中包括，第二財季資本回報率可能增加，6 月該公司將在全球開發者大會（WWDC）上宣佈生成式 AI 相關內容，以及秋季推出新款 iPhone 16），而且每個季度毛利潤增長可能再加速上升。美銀調查顯示，今年所有四款新 iPhone 可能會採用相同的 A18 處理器，這將提升 AI/機器學習性能。

同時，美銀還認為蘋果的服務增長保持強勁，利潤率有上升空間。研報預計，蘋果服務業務將繼續維持兩位數的同比增長，預計第二財季為 11%，第三財季為 13%，第四財季為 15%。隨着業務規模擴大和長期機會，包括內部生產服務器芯片和減少對公共雲服務提供商的依賴，美銀看好蘋果服務業務利潤率的提升，並且預計許可、App Store、iCloud 和訂閲服務的收入將持續強勁增長。

上調全年業績預期 維持目標價不變

美銀繼續將目標價格維持在 225 美元，並上調蘋果 2024 財年的營收和每股收益預期，將年度營收預期從 3930 億美元提升至 3960 億美元，全年每股收益從 6.68 美元上調至 6.70 美元。研報還預計，蘋果將授權新的 900 億美元回購計劃，這與前幾年相似。

同時，美銀預計蘋果將從第三財季開始增加 5% 的股息，目前正向着 “淨現金中性（Net Cash Neutral）” 的目標邁進。美銀預計，蘋果現金流將保持強勁，預測 2024/2025 財年的自由現金流分別為 1000 億美元和 1080 億美元。基於美銀對蘋果 2024 年每股收益的 32 倍估值，美銀將目標價格維持在 225 美元不變。

蘋果股價週四盤中下跌 0.33%，報 168.46 美元。