金價屢創新高背後：央行散户都在買，季度需求創 2016 年以來最強

在地緣政治危機頻發的背景下，金價從 3 月開始一路狂飆，連續創下歷史新高。據世界黃金協會最新報告，這一歷史性暴漲主要得益於新興市場央行的持續購買和散户投資的增長，即便西方投資者仍然持觀望態度。

4 月 30 日，世界黃金協會公佈《2024 年第一季度黃金需求》報告指出，由於黃金 ETF 持續流出，第一季度黃金需求（不包括場外交易需求）同比下滑 5% 至 1102 噸。但若包括場外交易，一季度黃金總需求同比增長 3% 至 1238 噸，這是自 2016 年以來最強勁的第一季度。

由於新興市場央行大舉買入，一季度全球央行購買黃金的步伐沒有放緩，官方持有量淨增加了 290 噸。金條和金幣需求量與上一季度持平，為 312 噸，同比增長 3%。

此外，一季度全球黃金 ETF 持有量減少 114 噸。歐洲和北美均出現季度資金流出，亞洲上市產品的資金流入略有抵消。美國上市基金在本季度末出現積極轉變。

展望未來，世界黃金協會指出，金條和金幣的需求預計將保持強勁，特別是中國，其今年第一季度的需求是 2017 年以來最強的。印度的金條和金幣需求預計將高於去年，這主要得益於堅實的經濟增長。

儘管央行的黃金購買量幾乎達到了新記錄，並且超過了分析師們最初較為保守預測，然而，世界黃金協會對未來的黃金市場持謹慎態度。

世界黃金協會指出，雖然央行淨購買黃金的長期趨勢已經建立，但在最近黃金價格急劇上漲之後，一些央行可能會選擇暫時觀望。

3 月份央行的黃金購買量有所放緩，這可能表明一些央行對在當前價格水平上增加黃金持有量持謹慎態度。

世界黃金協會還提到，儘管黃金 ETF 需求在歐洲尤其疲軟，一旦央行開啓降息，從黃金撤出的資金很可能會重新流入。美國投資者可能需要等待更明確的降息信號才大舉迴歸。

隨着歐洲央行降息的臨近，黃金 ETF 領域的上行潛力仍然存在，因為從黃金轉向正收益債券的趨勢可能會隨着降息而結束。

北美黃金 ETF 投資者可能需要更長時間的等待：經濟軟着陸的觀點越來越受歡迎，這表明利率將保持相當高。但美國經濟的強勁仍然有些表面化，這得益於利率政策的長期和可變的滯後效應，其全部影響可能要到今年晚些時候才會顯現。

世界黃金協會指出，中國的資金繼續穩定流入黃金市場，截至 4 月 19 日的四周內淨流入了 29 噸，相比之下，歐洲淨流出了 36 噸，而美國的流動保持中性。

供應方面，世界黃金協會預計，金礦供應將打破 2018 年以來的最高紀錄，這主要得益於加拿大、中國和加納的供應擴張和增長。分析師預計，只要價格保持高位，礦商們就有動力繼續強勁的生產計劃。