智通財經 APP 注意到，在華爾街對快速到期股票期權的狂熱開始兩年後，最新的 Markets Live Pulse 調查顯示，這種前所未有的繁榮仍有持續的空間——儘管近一半的受訪者擔心最終會崩盤。4 月份，標普 500 指數零日到期合約的名義價值達到約 8620 億美元，在 MLIV Pulse 的 300 名受訪者中，近 90% 的人預計這一增長將持續下去。在最終以穩步增長還是以災難告終的問題上，他們的意見幾乎各佔一半。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/341512219a75baa7821ac266ffa1c494?x-oss-process=style/lg" alt="image.png" width="624" height="319" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/341512219a75baa7821ac266ffa1c494"/></figure>認為零日期權繁榮將持續和可能以災難告終的受訪者幾乎各佔一半由於大小投資者都在尋求避開經濟和央行政策的不確定性，到期時間不到 24 小時的股票衍生品 (簡稱 0DTE) 已成為華爾街最受歡迎的交易之一。去年，0DTE 交易佔標準普爾 500 指數期權總交易量的 45%，約為 2022 年第二季度該產品廣泛上市前的兩倍。“通過允許每日期權交易，交易所賺得盆滿缽滿。正如你所看到的，交易量已經上升，因為越來越多的人可以使用它，” Anacapa Advisors 首席投資官 Phil Pecsok 表示。“它們只會變得越來越普遍。”這種繁榮的規模引發了爭議。有投資者擔心，超短期期權的交易活動可能會影響股市波動，而研究表明，使用超短期期權的散户投資者大多是虧損的。大多數調查參與者都意識到了後一種風險，56% 的人認為使用這些工具很容易賠錢。但這種擔憂並沒有延伸到限制散户投資 0DTE, 76% 的受訪者 (其中近三分之二是專業投資者) 表示，讓散户容易獲得 0DTE 是公平的。零日期權最初是由高頻交易員用來下注或對沖頭寸的，現在正受到資深量化專業人士和小投資者的青睞。它們還找到了進入 ETF 領域的途徑。學術界和華爾街的研究人員都指出了這波交易的潛在危險，包括它可能使市場在盤中波動更大。摩根大通策略師科 Marko Kolanovic 警告稱，它們的受歡迎程度可能會重演過去的災難，比如 2018 年的末日浩劫 (Volmageddon)，那次著名的崩盤打破了美國股市長期的平靜。其理論是，股市大幅波動可能迫使期權交易商大量平倉，從而加速拋售。期權交易商是交易的另一方，必須買賣股票以保持市場中立立場。處於這波熱潮中心的芝加哥期權交易所認為，0DTE 廣泛的用例意味着這些交易不會產生那種擁擠的單向押注，而這種押注可能會使市場容易受到衝擊。大約兩年前，芝加哥期權交易所將標準普爾 500 指數期權的到期日擴大到每個工作日，後來還允許羅素 2000 指數的零日期權。在最新的擴張中，納斯達克公司表示，它計劃增加大宗商品和美國國債 ETF 的短期期權。在 MLIV 的調查中，關於 0DTE 對基礎市場影響的意見相當平均。只有大約四分之一的受訪者表示他們對此非常擔心，34% 的人不擔心，41% 的人只是有點擔心。當被問及他們將如何描述 0DTE 時，MLIV Pulse 的撰稿人——他們主要來自美國或歐洲——往往言辭尖刻。“賭博” 是最常見的説法。“拉斯維加斯的老虎機”、“原子彈” 和 “導致財富從零售和不成熟的機構轉移到交易所和做市商的工具” 都是負面描述。積極貢獻者主要關注它們作為對沖工具的實用性。正如一位與會者所言:“對投資者來説，這是一種相當廉價的方式，可以在不持有標的股票的情況下，在股票的定向走勢中建立頭寸。”到目前為止，0DTE 僅適用於主要指數和 ETF。零日合約的受歡迎程度引發了人們的猜測，即零日合約可能會擴大到涵蓋單一股票。當被問及這種潛在的擴張時，受訪者的意見完全不同。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/bc7daa673df4143e688685bd93c6e26e?x-oss-process=style/lg" alt="image.png" width="616" height="426" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/bc7daa673df4143e688685bd93c6e26e"/></figure>近半調查者認為 0DTE 不應該應用於個股

英偉達

蘋果

特斯拉

亞馬遜

微軟

谷歌-A

PLTR

有投資者擔心，超短期期權的交易活動可能會影響股市波動，而研究表明，使用超短期期權的散户投資者大多是虧損的。

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理解市場 | 美股零日期權會觸發崩盤嗎？