道指 “八連漲”，歐股、英股創新高，港股今年漲幅超標普–全球 “價值” 的逆襲！

全球市場風格輪動，曾經不被看好的股票正在迎頭趕上，它們的共同點就是 “便宜”。

週五，在黯淡的美國消費者數據和美聯儲官員 “放鷹” 雙重打壓下，美國三大股指中，納指收跌，標普 500 盤中多次短線轉跌後勉強收漲，而道指延續了近期的強勢，收漲 0.32%，連漲八個交易日。

過去一週，道指累漲 2.16%，創 2023 年 12 月 15 日一週以來最大周漲幅，連漲四周。追蹤道指的 ETF-SPDR Dow Jones Industrial Average ETF Trust (DIA) 過去一個月上漲 2.77%。

歐股近來表現也非常搶眼。週五，歐洲斯托克 600 指數連續四日創收盤歷史新高，追蹤歐元區股市的 ETF-iShares MSCI 歐元區 ETF (EZU) 創下自 2008 年 6 月以來的最高收盤價。

英國股市也一改去年的頹勢，強勢逆襲。年初至今，富時 100 指數累漲超 9%，創下歷史新高。

港股更是搶眼，從 1 月份的低點攀升了 20% 以上，進入了牛市。今年迄今，恒指累計大漲 13%，明顯跑贏標普 500 指數（9.94%），在全球主要股市中遙遙領先。

共同點就是 “便宜”

相對便宜是這些股票的共同優勢。

瑞銀策略 Andrew Garthwaite 領導的策略團隊近日表示，他們現在更青睞歐股而非美股，原因之一是，從估值角度來看，根據行業調整後的市盈率，歐股的估值更為便宜，較美股低 18%。

對於英國股市，除了受英國央行或先於美聯儲降息的預期提振外，相對於全球同行的較低估值是推動 FTSE 100 上漲最關鍵的因素。

FTSE 100 目前的平均市盈率為 11 倍，相對於長期平均的 12.8 倍來説較低。

低估值的英國股市吸引了尋求價值的投資者和公司。據 Peel Hunt 研究數據，目前有 21 家公司處於併購流程中，其中 12 家屬於 FTSE 350。

XTB 的研究主管 Kathleen Brooks 指出，更多的併購交易對低估的英國股票帶來溢價，這是 FTSE 100 目前對投資者有吸引力的另一個原因。

而道指 “八連漲” 背後原因也可能是其表現長期落後於標普 500 和納指後的 “便宜” 優勢。

道指囊括了 30 家最具影響力和行業代表性的美國公司，但它往往被認為代表着那些過去被視為偉大的公司，而標普 500 則由當前被認為是領頭羊的公司主導。換而言之，道代表 “舊經濟”，而標普 500 則代表 “新經濟”。

在過去的 4 年半里，道指上漲了 41%，同期標普上漲了 68%。上個月，二者之間差距達到 30 個百分點，幅度之大創互聯網泡沫以來之最。媒體分析指出，如此大的差距往往預示着轉折點的到來。

目前，道指落後標普的幅度收斂到 5 個百分點。

道指以價格加權，這意味着英偉達、谷歌這樣的科技巨頭可能也因為其股價過高，並沒有被道指納入。在科技股當道的美股裏，這對道指來説是 “致命的弱點”，但當行情轉勢的時候，弱點也可能變為優點，成為投資者規避估值泡沫的避風港。

互聯網泡沫時期，思科股價在一年內翻了三倍多，成為當時市值第三的公司，卻未能進入道指。然而當泡沫破裂後，思科的股票下跌了 89%。