本文來源：觀察者網“中芯國際現在的主要任務不是賺取鉅額利潤，而是在嚴峻的外部環境下，為國內市場供應關鍵半導體。” 一位半導體行業人士説道。5 月 9 日晚間，中芯國際公佈 2024 年一季報，期內實現營收 125.9 億元（約合 17.4 億美元），同比增長 23.4%。而在同期，中國台灣的聯電和美國企業格芯分別實現營收 17.1 億美元和 15.1 億美元。這意味着，中芯國際已超越前兩者，成為全球收入僅次於台積電的純晶圓代工企業。中芯國際的營收增長，也進一步佐證全球半導體市場逐步復甦的趨勢。該公司管理層提到，今年一季度全球客户備貨意願有所上升，甚至收到了智能手機等領域的急單。在此背景下，一季度中芯國際產能利用率達到 80.8%，同比提升 12.7 個百分點，環比提升 4 個百分點。但中芯國際的淨利潤嚴重承壓。一季度該公司歸母淨利潤為 5.1 億元，同比下滑 68.0%；扣除投資收益減少等非經常性損益後，中芯國際的歸母淨利潤為 6.2 億元，同比下滑 33.3%；毛利率為 13.7%，同比下滑約 7 個百分點，是 2009 年四季度全球金融危機以來的最低水平。基於此，中芯國際營收雖然達到了全球行業第二，但利潤水平仍不及主要同行。今年一季度，聯電的淨利潤為 3.3 億美元，同比下滑 35%；格芯淨利潤為 1.3 億美元，同比下滑 47%；台積電營收 183.3 億美元，同比增長 17%，淨利潤更高達 69.8 億美元，同比增長 9%，毛利率 53.1%。受業績等因素影響，5 月 10 日中芯國際 A 股跌近 2%，目前市值約 3420 億元。從中芯國際財報和業績會信息來看，導致該公司淨利潤下滑的因素主要有兩點。首先是同行價格戰。中芯國際聯席 CEO 趙海軍在業績會上透露，國內競爭對手擴大產能給該公司帶來了巨大的價格壓力。他特別提到了顯示驅動芯片和圖像傳感器，“有時價值數千萬的訂單突然流向了競爭對手，我們確實看到同行的類似產品的新產能上線，因此我們可能會看到一些標準化芯片的價格進一步下跌。”第二大因素是產線折舊。過去兩年，雖然全球半導體市場持續下行，中芯國際依然在北京、上海、深圳等地擴建產能。今年一季報披露，截至期末該公司折算成 8 英寸晶圓的月產能為 81.5 萬片，而去年同期為 73.2 萬片，同比增長 11.3%。與之對應的是，今年一季度中芯國際的資本支出達到 159 億元，低於上季度的 167 億元，但同比增幅高達 83%；研發投入合計 13.4 億元，同比增長 15.7%，研發投入佔營收的比例為 10.6%。在中芯國際、華虹半導體和晶合集成等國內晶圓代工廠的持續擴產下，今年一季度中國集成電路產量 981 億塊，同比增長 40%。而市場調研機構 TrendForce 預計，2027 年全球成熟製程（28nm 及更成熟的製程）產能當中，中國大陸的佔比將從 2023 年的 29% 增長至 39%。但迅速擴建產能導致的產線折舊，也給中芯國際等企業的利潤率帶來巨大壓力。今年一季度，中芯國際的毛利率已從 2022 年一季度的 40.7% 暴跌至 13.7%。該公司表示，伴隨產能規模擴大，折舊逐季上升，今年二季度毛利率指引是 9% 到 11% 之間，這意味着毛利率將進一步下跌。伴隨國內芯片企業擴產，外媒提到了產能過剩。但實際上，國內集成電路需求仍存明顯缺口。根據海關總署數據，今年前 4 個月，中國進口集成電路 1680.1 億個，增加 14.8%，價值 8325 億元，增長 15.9%。甚至中芯國際持續擴產，但在部分領域還存在產能供不應求的情況。趙海軍透露，今年一季度 12 英寸部分產線接近滿載，無法完全滿足所有訂單，所以會優先保證與市場份額相關的急單，即手機等消費電子，同時在與客户協調後，將電腦、平板產品交付時間向後推遲。事實上，汽車、工業、物聯網等領域對成熟製程芯片的需求龐大。從台積電的財報來看，今年一季度仍有 35% 的收入來自於成熟製程，反倒是量產一年多的 3nm 製程收入佔比只有 9%，客户也只有蘋果一家。因此對中芯國際來説，在先進製程開發受阻的背景下，暫時拋開利潤大力擴產成熟製程，也是在為未來搶佔龐大的成熟製程市場做準備。同時也有行業高管指出，中芯國際目前的主要任務並不是賺取鉅額利潤，而是幫助國內市場供應關鍵半導體，因為外部勢力一直試圖遏制中國的技術進步。根據財報，今年一季度中芯國際來自中國市場的收入佔比為 81.6%，高於去年同期的 75.5%。點擊查看大圖中芯國際財報截圖趙海軍在業績會上坦言，本土生產以滿足本地需求是一種 “全球流行的趨勢”，這也適用於中國，“我們預計，今明兩年將是芯片行業產能持續擴張的高峰期。”“市場消化新增產能需要時間，如果我們説今年行業將增長 8%，新增產能將達到 20%，那麼意味着將有 12% 的新增產能得不到任何訂單。” 但趙海軍也表示，這對中芯國際來説不是問題，因為該公司在擴產計劃中一直與戰略客户密切合作。對半導體行業來説，下游行業的景氣度至關重要。根據市場調研機構 Canalys 數據，今年一季度，全球智能手機、PC 和平板市場都已恢復增長，增速分別為 10%、3% 和 1%。雖然部分領域增速並不算高，但對半導體行業來説仍然是一個積極信息。趙海軍在業績會上也坦言，撇開價格壓力不談，該公司看到了全球需求復甦的跡象，尤其是中國的智能手機市場。“所有中國智能手機制造商今年都有積極的計劃......他們要麼試圖保住自己的份額，要麼試圖擴大份額，他們都在加強侵略性。”在此背景下，中芯國際部分客户的提前拉貨需求還在持續，該公司給出的今年二季度收入指引是環比增長 5%-7%。對於全年，外部環境無重大變化的前提下，中芯國際的目標是營收增幅超過可比同業的平均值。而趙海軍在業績會上表示，由於客户訂單好於預期，中芯國際今年上半年的收入預計將較去年同期增長 20%。但該公司仍在 “謹慎而密切” 地觀察，今年上半年的訂單熱潮是否會影響下半年的需求，以及如何影響需求，“我們對下半年沒有明確的預測”。

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“中芯國際現在的主要任務不是賺取鉅額利潤，而是在嚴峻的外部環境下，為國內市場供應關鍵半導體。”

中芯國際一季度淨利大跌 68%，但當務之急並非利潤