美股前瞻 | 拼多多盤前深 V 大漲 9%，美聯儲會議紀要來襲

1. 5 月 22 日 (週三) 美股盤前，美股三大股指期貨漲跌不一。截至發稿，道指期貨跌 0.12%，標普 500 指數期貨跌 0.09%，納指期貨漲 0.04%。

2. 截至發稿，德國 DAX 指數跌 0.29%，英國富時 100 指數跌 0.40%，法國 CAC40 指數跌 0.63%，歐洲斯托克 50 指數跌 0.28%。

3. 截至發稿，WTI 原油跌 0.58%，報 78.20 美元/桶。布倫特原油跌 0.53%，報 82.44 美元/桶。

市場消息

華爾街看漲美股已是主流！大摩 “空轉多”，小摩成 “殘存的空頭”。在華爾街知名空頭之一、摩根士丹利股票策略師 Michael Wilson“認輸” 後，其同事、大摩高級投資組合經歷 Andrew Slimmon 認為美國股市將突破歷史高點，因為大量現金仍未進場表明投資者對週期的一部分感到 “恐懼”，隨後 “FOMO” 情緒將推動熱錢湧入。Wilson 上調了標普 500 指數未來 12 個月目標水平——預計標普 500 指數到 2025 年 6 月將上漲 2%，而此前認為該指數將下跌 15%。對於其他投行來説，主流觀點仍是看漲美股。例如，美國銀行和富國銀行的同行預計，標普 500 指數年底將分別進一步上漲至 5400 點和 5535 點。

美聯儲官員重申：降息前需看到更多通脹下降證據。兩名美聯儲官員重申利率將在更長時間內保持高位，強調在美聯儲等待更多通脹正在下降的證據之際，需要保持耐心。克利夫蘭聯儲主席 Loretta Mester 週二在亞特蘭大聯儲主席 Raphael Bostic 主持的座談會上表示，她希望在降息之前，再看到 “幾個月的通脹數據看起來正在下降”。波士頓聯儲主席 Susan Collins 也出席了亞特蘭大聯儲金融市場會議。她表示，她希望看到更多證據表明，物價壓力正朝着美聯儲 2% 的目標邁進。“我認為這是一個需要耐心的時刻。我認為數據非常複雜，” Collins 表示。“這需要的時間比我之前想象的要長。” Collins 今年對貨幣政策沒有投票權。

高盛：美元在抗通脹戰役中將更加堅挺，或在更長時間內維持強勢。高盛認為，如果美聯儲保持利率穩定，而其他國家選擇降息，美元或將在更長時間內保持強勢。卡馬克希亞·特里維迪 (Kamakshya Trivedi) 和約瑟夫·布里格斯 (Joseph Briggs) 領導的策略團隊在給客户的一份報告中寫道：“如果美聯儲保持穩定，但更多的其他司法管轄區決定在國內實施寬鬆政策，而不是等待美聯儲，這一政策分歧或導致美元在更長時間內保持強勢。” 這些分析師認為加拿大、英國和歐元區將在 6 月降息。今年以來，美元兑 G10 所有國家匯率皆有所上漲，Bloomberg 追蹤美元走強的指數上漲了近 3%。

債券交易員削減美聯儲降息押注，美債空頭重新抬頭。在上週三公佈的美國 4 月 CPI 數據好於預期之後，市場押注美聯儲今年將降息近 50 個基點。然而，債券交易員再次對美聯儲是否會像市場預期的那樣降息兩次表示懷疑。掉期市場目前暗示美聯儲到今年年底將降息約 40 個基點，首次降息將在 11 月。倉位狀況表明，隨着近幾日債券收益率走高，新的空頭押注已經重新建立。與此同時，對美國國債的多頭頭寸已部分出清。交易員們保持謹慎，等待更多數據證實通脹正朝着正確的方向發展，同時等待聯邦公開市場委員會 (FOMC) 週三將公佈的 5 月會議紀要提供有關美聯儲政策路徑的新線索。

拜登擬於美國獨立日前釋放 100 萬桶汽油以降低油價。拜登政府將從美國東北部儲備中釋放 100 萬桶汽油，以在 7 月 4 日美國獨立日假期和夏季駕車季到來前降低加油站油價。能源部長詹妮弗·格蘭霍姆 (Jennifer Granholm) 在週二的一份聲明中説：“通過在陣亡將士紀念日和 7 月 4 日之間戰略性地釋放這一儲備，我們將確保在人們最需要時具有充足供應流向三州 (地區) 和東北部。” 由於石油輸出國組織 (OPEC) 減產，以及擔心以色列·哈馬斯戰爭引發更廣泛的中東衝突，導致供應中斷，油價上漲，汽油期貨今年已上漲了 19%。能源價格的上漲在四月便激起人們的猜測，即拜登政府可能會在 11 月總統大選之前動用德克薩斯州和路易斯安那州的戰略石油儲備。

個股消息

唯品會 (VIPS.US) Q1 淨利潤同比增長 24.6%，GMV 同比增長 8.0%。唯品會 Q1 總淨營收 276 億元，同比增長 0.4%，不及市場預期;歸屬於公司股東淨利潤 23 億元，同比增長 24.6%;攤薄後每 ADS 收益為 4.18 元，上年同期為 3.16 元。Non-GAAP 歸屬於公司股東淨利潤 26 億元，同比增長 24.8%，攤薄後每 ADS 收益為 4.66 元，上年同期為 3.52 元，超出預期市場。第一季度 GMV 同比增長 8.0%，從上年同期的 485 億元增至 524 億元。毛利潤同比增長 10.9%，從上年同期的 59 億元增至 65 億元。活躍客户數量為 4310 萬，上年同期為 4370 萬。總訂單量為 1.785 億，上年同期為 1.844 億。展望第二季度，唯品會預計其總淨營收將在 265 億至 279 億元之間，同比下降約 5% 至 0%。

逸仙電商 (YSG.US) 發佈一季報：營收 7.73 億元，實現彩妝護膚雙增長。逸仙電商第一季度實現營收增長至 7.73 億元，符合此前公司營收指引，延續增長軌跡。其中，護膚業務保持健康的可持續增長，2024 年第一季度實現營收 2.45 億元，佔總營收的比例為 31.7%。截至目前，護膚業務已經實現了連續 8 個季度營收佔比超 30%，營收結構持續優化。此外，彩妝業務持續豐富產品佈局，營收較去年同期增長 3.2%，重歸價值增長軌道。受益於戰略轉型深化推進，公司造血能力持續提升。一季度毛利率達 77.7%，同比提升 3.4 個百分點。報告期內，逸仙電商持續加碼研發投入，夯實研發創新力。

拼多多 (PDD.US) 新一季財報：業務仍處成長期，將加碼投入深化高質量發展。拼多多集團第一季度實現營收 868 億元，同比增長 131%。2024 年，是拼多多集團繼續深化高質量發展戰略的重要一年，也是商務部確定的 “消費促進年”。拼多多積極響應，一季度，在新春佳節等節慶時令推出一系列助商惠民讓利舉措，在引導高質量消費的同時，聯合優選品質商家聚焦 “國貨潮牌” 主題豐富高質量供給，完善高質量生態，通過政策和活動雙輪驅動業績穩健增長。

塔吉特 (TGT.US) 一季度利潤未達預期，股價下跌。塔吉特股價在本週三的盤前交易中下跌 7.7%，觸及三個月來的最低點。這一跌勢源於這家知名折扣零售商公佈的第一季度財報顯示利潤未達到市場預期，主要由於非必需品銷售表現疲軟。財報顯示，塔吉特第一季度淨收入從去年同期的 9.5 億美元或每股 2.05 美元小幅下滑至 9.42 億美元，相當於每股 2.03 美元。這個數字未能達到 FactSet 對每股收益 2.06 美元的預期。此外，公司的總收入同比下降了 3.1%，降至 245.3 億美元，儘管略高於 FactSet 共識的 245.2 億美元。同店銷售額也下降了 3.7%，與預期相符。儘管面臨挑戰，塔吉特的毛利率實際上有所提高，從 26.3% 增長到 27.7%。

英偉達 (NVDA.US) 業績不僅關乎科技股走勢！ 還攸關今年 “狂飆” 的電力股。被華爾街大行高盛予以 “地球最重要股票” 稱號的 AI 芯片霸主英偉達，將於北京時間週四凌晨公佈該公司 2025 財年第一財季的業績數據以及下一財季業績展望，並於凌晨 5 點左右召開業績電話會議。英偉達這份財報無疑關乎着全球科技股投資者對於 AI 的信仰，其財報數據以及對於下一財季的業績展望大概率直接決定全球科技股至少短中期內的股價勢頭。但是值得注意的是，這一次，今年瘋漲的電力股與可再生能源股背後的投資者們也將目光全面聚焦於英偉達財報。分析師們普遍預計英偉達第一財季總營收約為 246 億美元，同比增長超過 240%;每股收益同比增長 418% 至 5.60 美元。

重要經濟數據和事件預告

北京時間 22:00：美國 4 月成屋銷售年化總數 (萬户)。

北京時間 22:30：美國截至 5 月 17 日當週 EIA 天然氣庫存變動 (億立方英尺)、美國截至 5 月 17 日當週 EIA 原油庫存變動 (萬桶)。

北京時間 21:40:2025 年 FOMC 票委、芝加哥聯儲主席古爾斯比在一場活動上致開幕詞。

次日北京時間凌晨 02:00：美聯儲公佈貨幣政策會議紀要。

業績預告

週四早間：英偉達 (NVDA.US)、新思科技 (SNPS.US)、Snowflake(SNOW.US)、聲網 (API.US)

週四盤前：網易 (NTES.US)、有道 (DAO.US)、貝殼 (BEKE.US)、嗶哩嗶哩 (BILI.US)、微博 (WB.US)、1 藥網 (YI.US)