瑞銀：黃金 “進兩步退一步”，市場基礎非常強

黃金價格坐上 “過山車”，自本週初創下每盎司 2450 美元的歷史新高以來下跌了近 5%。

儘管如此，瑞銀認為，金價回調可能是更強反彈的前奏。這次回調不太可能嚇到投資者，預計任何進一步的回調都將被視為建立頭寸的機會。

至於金價回落的原因，瑞銀策略師 Joni Teves 在週五公佈的報告中指出，這主要是因為市場在 5 月 FOMC 會議紀要發佈後再次重新評估了對美聯儲的預期。美國經濟數據強於預期，也對金價產生了壓力。

Teves 寫道：

總的來説，鑑於最近的宏觀經濟因素，黃金的反應大體上是可以預期的，刷新高點後的漲勢引發了獲利回吐。

Teves 認為，投資者看漲黃金的觀點仍然根深蒂固，這在金價近期 “進兩步退一步” 的走勢中也得到了反映。投資者堅定看漲黃金主要基於以下幾個因素：

美聯儲降息的可能性很大，儘管降息的時間點和幅度存在不確定性；

黃金仍是對沖宏觀經濟不確定性和地緣政治風險的有力資產；

各國央行的持續購買和關鍵實物市場的穩定需求為金價提供了支撐。

此外，白銀近期更加強勁的走勢，除了反映出白銀供需緊張的現狀，也反映了投資者對黃金看漲的強烈信念。瑞銀認為未來黃金和白銀價格很可能會繼續上行，而金價的回調可能是更強反彈的前奏。