英偉達上週宣佈將進行 10:1 的加權股票拆分,完成後其股價將由目前的超過 1000 美元降至 100 美元左右。 人們立即開始猜測,英偉達此舉可能是為了爭取加入道瓊斯工業指數。 由於英偉達股價此前已經逼近 1000 美元,如果入選道指會導致指數嚴重偏離(道指成分股中股價最高的聯合健康每股約 500 美元,只有英偉達的一半)。但拆股後則不存在這個問題。 道指成分股入選標準包括 “擁有良好聲譽、展現持續增長,並引起大量投資者關注”,行業代表性也是一個重要的參考維度。作為首屈一指的全球芯片巨頭,英偉達顯然符合這些標準。 僅考慮股價排名,英偉達對道指影響並不大 作為華爾街歷史最悠久的藍籌股指數,道指已有 128 年的歷史,是美國股市的最重要指標之一,由 30 只藍籌股組成。 與採用市值加權計算的標普 500 指數不同,道瓊斯指數是一個價格加權指數,這意味着股價更高的成分股在道指中的權重也更高,對指數的影響更大。 假設有兩隻道指成分股,A 股價格為 100 美元,B 股價格為 10 美元,現在假設兩隻股票都上漲了 1 美元:A 股漲到 101 美元,漲幅為 1%,B 股漲到 11 美元,漲幅為 10%。這表明,A 股漲 1% 對道指的影響相當於 B 股漲 10%。 目前,道指任何一隻成分股的 1 美元變動,都會導致指數上漲或下跌約 6.6 點。 如果英偉達被納入道指,按市值計算,它是指數中僅次於微軟和蘋果的第三大公司。但考慮到 10:1 拆股的影響,其股價(100 美元)將在道指成分股中排第 22 位,也就是説,其拆股後的股價對道指的影響並不大。 英偉達 3 美元的日均波動,對道指而言意味着什麼? 不過,如果將股價波動納入考慮,英偉達對道指整體的影響不容小覷。 根據媒體對英偉達預期日波動率的估計,拆股後英偉達對道指的影響將在該指數成分股中排第 9 名。英偉達日均波動約為 3 美元,與波音以及亞馬遜相當,後兩者是道指最新納入的成分股。該計算採用過去一年的日收益率數據來計算預期的日均波動。 此外,雖然股票拆分對公司基本面和股票投資者的影響可能有限 (特別是有了零股交易和 ETF 之後),但它可能對期權市場產生一定影響,特別是對散户投資者而言。 較低的股價可能使得受歡迎股票 (如英偉達) 的期權交易門檻降低,吸引更多投資者參與。 再見了,英特爾? 媒體分析指出,如果拆股後英偉達入選道指,極有可能取代芯片行業的老大哥英特爾。 英特爾目前僅佔道指權重的 0.5%,是道指中權重最低的成分股。在行業代表性上,現任全球芯片業主導者英偉達,顯然也比老牌芯片巨頭英特爾更符合道指遴選標準。 英偉達拆股將在 6 月 7 日(週五)美股收市後完成,從週一(6 月 10 日)起將按照拆股後的價格進行交易。媒體推測,英偉達可能會在今年下半年或2025年入選道指成分股。