<div id="readability-page-1">儘管美債收益率上漲給市場增加了壓力，但 “AI 賣鏟人” 再次給美股添了一把火。 美東時間 5 月 28 日，英偉達大漲 7%，並推動納指連續三個交易日創收盤歷史新高，納指漲 0.59%，報 17019.88 點，史上首次突破 17000 點；標普 500 指數漲 0.02%，報 5306.04 點；道指跌 0.55%，報 38852.86 點。 方德證券首席分析師張弛對 21 世紀經濟報道記者表示，美股是全球股市的風向標，在美國上市的公司絕大部分都是全球龍頭，也各自引領着全球的發展趨勢，所以股市也隨着經濟的發展、龍頭公司的不斷壯大而不斷創下新高。 在去年股價暴漲 239% 後，英偉達今年再度狂奔逾 130%。截至 5 月 28 日收盤，英偉達市值已飆升至 2.8 萬億美元，距離蘋果 2.9 萬億美元市值僅 “一步之遙”，距離微軟 3.2 萬億美元的市值也並不遙遠。 即使在持續狂奔過後，市場仍傾向於預計這輪漲勢仍未到頭，英偉達和美股大盤或仍有上行空間。 英偉達距離 “股王” 還有多遠？ 在英偉達股價再創新高背後，華爾街對 “地球上最重要股票” 的樂觀情緒絲毫不減。 上海金融與發展實驗室理事邵宇對 21 世紀經濟報道記者表示，英偉達是人工智能基礎設施的關鍵部分，人工智能現在是巨大的風口，當然也可能是最大的 “泡沫”，但現在還不能證偽。“賣鏟子” 或者 “賣水” 的這些公司就像當年的英特爾一樣，做芯片來支持移動互聯網，這些公司是最受益的。 在張弛看來，英偉達上漲的核心因素是廣闊的需求前景和自身的競爭力。例如，近期馬斯克計劃採購 H100 打造一個超級計算機 xAI 來訓練 Grok，單個計算機的用量預計將達到 10 萬個 GPU，而英偉達預計 2024 年產量為 150 萬～200 萬個 GPU。現在全球都在爭相發展人工智能，都在做自己的數據模型，未來也會繼續看到大廠採購英偉達芯片，現在仍然是英偉達壟斷市場。 谷歌母公司 Alphabet、微軟、亞馬遜等科技巨頭一直在爭奪英偉達有限的高端芯片供應，競相爭奪人工智能主導權。Hargreaves Lansdown 股票分析主管 Derren Nathan 表示，市場一直在努力跟上英偉達不斷改善的增長軌跡，目前的預期市盈率為 35 倍左右，感覺仍不像是泡沫區域。 旺盛的需求造就了英偉達亮眼的財報和業績指引，第一財季實現營收 260 億美元，較去年同期增長 262%，其中數據中心營收為 226 億美元，同比增長 427%；第一財季淨利潤 148.1 億美元，同比飆升 628%。英偉達同時預期，第二財季的營收為 280 億美元（±2%），高於分析師預期的 268 億美元。英偉達 CEO 黃仁勳表示，伴隨着下一代 Blackwell 架構芯片的上市，公司正準備迎接 “下一波的增長”。 在前景似乎一片光明之際，市場普遍預計英偉達股價超越蘋果和微軟只是時間問題，有望成為全球 “股王”。 張弛分析稱，以 5 月 28 日的收盤價計算，英偉達和蘋果市值只差 1000 億美元，對於英偉達來説，只要漲 3% 左右就可以達到蘋果的市值，懸念不大了。英偉達和目前美股市值最大的微軟現在也只差 4000 億美元左右，實際上也就 15% 左右的漲幅，最快今年就能看到英偉達成為新 “股王”。英偉達今年漲幅已經達到 130%，但業績增速依舊很快，繼續上漲的機會很大。 拆股的利好也在持續。張弛表示，英偉達之前公佈財報的時候提到 1 拆 10，時間點在 6 月 10 日，拆股會比不拆股的表現要更好，同時股價強勢一般會維持到拆股後。如果投資者有印象的話，特斯拉在 2020 年 8 月和 2022 年 8 月都進行了拆股，第一次拆股後因為業績強勢，股價繼續突破新高，而第二次因為業績開始下滑，沒有繼續上漲。所以，最核心的還是業績，英偉達目前還沒到擔心業績的時候，到明年開始可能需要擔心增速下滑的問題。 在英偉達股價不斷上漲背後，邵宇也強調了良好業績的重要性。大家都在搶購英偉達的 GPU，構成自己算力的核心部分。英偉達在做最前沿的基礎設施，比微軟和蘋果可能都更具有彈性，而且具有不可替代性。下游應用公司的市值不如最前端上漲得這麼明顯，英偉達很有可能成為股王。 在一些極度樂觀者眼中，英偉達的股價仍有巨大空間。I/O Fund 科技分析師 Beth Kindig 表示，英偉達的漲勢還遠未結束，憑藉其堅不可摧的護城河，英偉達股價預計將在 2030 年前較當前水平飆升 258%，市值將達到 10 萬億美元。英偉達的下一代 Blackwell GPU 芯片、CUDA 軟件平台以及其在汽車市場的發展將推動實現新一輪大規模增長。2030 年人工智能數據中心市場的潛在總規模將達到 1 萬億美元，而這一巨大市場主要由英偉達佔據，而不是其競爭對手 AMD 或英特爾。 狂飆之後美股何去何從？ 在英偉達股價指數級增長之際，美股創新高也頻繁成為新聞頭條。5 月 28 日，納指 “一枝獨秀” 再創新高。 在張弛看來，最近納指創新高主要因素有四點。首先是英偉達及其產業鏈的業績貢獻，目前英偉達對標普 500 指數的業績貢獻在 30% 左右，是核心驅動力。第二是基金補倉，全球主要基金最近都在加倉科技股，目前的佔比也在歷史高位，不少基金看到了強勢的科技股，最終還是選擇了被動買入，因為如果不買入，非常有可能跑輸基準，這對於基金經理而言比較不利。 美國經濟的韌性也是重要原因。居民消費信心依舊充足，工資收入預期依舊強勢，雖然近期有回落的跡象，但整體而言美國各項經濟數據依舊強勁，這樣的背景可以維持美股的高估值。最後，美聯儲從去年 7 月開始就一直維持當前利率，經濟已經習慣了在高息環境下發展，美國上市公司也能帶來較強的業績表現。張弛表示，之前統計過各個環境下的資產表現，發現從美聯儲最後一次加息到正式降息之前，市場表現反而比較強勢，如果真要降息了，市場反而會有波動，比較難把握。 整體而言，儘管美聯儲降息時點推遲，但美國經濟衰退風險縮小，美國企業盈利增長超出預期，投資者對美股的熱情依舊高漲。 瑞銀預計，到 2024 年底，標普 500 指數將漲至 5600 點，此前預測為 5400 點，這意味着標普 500 指數還能較當前 5300 點左右的水平再上漲 5.6%。美股企業對第二季度業績的強勁預期表明市場或將進一步上漲。 張弛對記者表示，目前美股創新高是常態，2021 年美股有 79 個交易日都在創新高，今年有 23 個交易日創下新高，雖然每次幅度可能不大，但累積起來就是我們現在看到的美股長牛趨勢。未來只要不發生特別大的全球性金融事件，預計美股能夠繼續震盪上漲。 在邵宇看來，美股樂觀情緒的背後有業績支撐，而且大家還是期待美聯儲會有下調利率的準備，利率下行週期遲早會開始，所以投資者對高風險資產的偏好也會升温，增加風險資產配置，這是科技股引領市場、股價高企的關鍵原因。 另一方面，一些負面信號提醒投資者仍需保持警惕。張弛表示，近期有一些微妙的變化，除了英偉達及主要產業鏈，其他的板塊依舊有一些滯漲，甚至已經開始回落了。在目前的環境中，全球總需求並沒有那麼糟糕，所以要求銅價和油價出現大幅下跌是比較困難的，這就會導致通脹很難快速下行，這可能是擾動美聯儲做判斷的主要因素之一。 張弛對記者分析稱，近期美聯儲似乎又開始變得鷹派，進一步打擊了利率下行的可能性和預期，所以美股近期可能會受到美債收益率上行的擾動而出現回落。此外，美國大選前的 10 月也是需要注意的關鍵點。 展望未來，邵宇提醒，如果中美競爭導致關税加碼，或者其他的原因導致美國通脹無法下行，美聯儲今年的降息可能會成為泡影，這就意味着市場估值可能還會受到無風險利率升高的壓制。 </div>

英偉達

半導體 ETF - VanEck Vectors

2 倍做多英偉達 ETF - GraniteShares

半導體 3 倍做多 - Direxion

英偉達距離 “股王” 還有多遠？只是時間問題！英偉達今年漲幅已經達到 130%，但業績增速依舊很快，繼續上漲的機會很大。

英偉達攜手納指狂飆背後：全球新 “股王” 呼之欲出？