過去，業績的強勁增長是推動軟件公司股價飆升的主要動力。但最新一季財報顯示，昔日科技行業明星 Salesforce 等公司正面臨增長放緩的嚴峻挑戰，AI 投資分流了企業資金支出，阻礙了它們保持過去的高速增長步伐。<h2 id="qtq7ydm3m">Salesforce 隔夜創 20 年來最慘跌幅</h2>Salesforce 股價週四暴跌約 20%，創下近 20 年來最慘烈單日跌幅，且帶動整個美股軟件板塊重挫 5%，創下兩年來最大單日跌幅。公司略微下調了全年業績指引，同時公佈的四季度財報在營收、利潤率和利潤率方面均不及華爾街預期。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/d9392fe3286012ee2c5cd580393dde45?x-oss-process=style/lg" width="936" height="494" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/d9392fe3286012ee2c5cd580393dde45"/></figure>財報顯示，Salesforce 上季營收僅增長 10.7%，創下紀錄新低。更為糟糕的是，其訂單同比漲幅僅有 3%，同樣刷新了歷史最差水平。Salesforce 高管承認，重大交易越來越難以敲定，且交易規模普遍縮小，總合同價值指標也罕見地低於兩位數增幅。Salesforce 的困境反映出整個軟件行業的共同挑戰。十家最大的軟件公司中，有八家公司在發佈最新業績後股價應聲下跌，跌幅平均達 9%。隔夜 iShares 軟件 ETF（IGV）暴跌近 6%。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/78138cbdd311697cf2fc62db115d7684?x-oss-process=style/lg" width="1024" height="532" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/78138cbdd311697cf2fc62db115d7684"/></figure>以 Workday 為例，其上季訂單數據遜色，全年訂閲收入預期也出現下調，股價遭遇八年來最慘重挫。CEO 坦言客户正在壓縮續約時的員工使用授權數量，削減採購規模。而 Snowflake 則因大筆投入 AI 導致利潤率預期大幅下調，遭投資者拋售。<h2 id="7gws7z98t">AI 投資分流資本支出 軟件公司躺槍</h2>分析人士指出，AI 熱潮對軟件公司有兩方面的影響，一方面，鑑於 AI 被視為未來科技發展的終極力量，軟件公司不得不在轉型之路上開足馬力，以免落伍，這無疑影響了營銷等其他領域的資本支出；另一方面，軟件公司的客户們，也在大力投資於 AI，投入 AI 的資金擠壓了對傳統軟件的投資。不過，最先轉型成功的科技巨頭已經嚐到了甜頭。以微軟為例，依靠其 ChatGPT 等生成式 AI 服務，公司目前的營收增速已超過 Salesforce 等老牌競爭對手。投行奧本海默分析師 Brian Schwartz 認為，Salesforce 等軟件公司本季度成績 “令人失望”，疲軟表現可能意味着 AI 支出” 搶走” 其他方向的投資，且拖累了這些公司的招聘步伐。德意志銀行分析師 Brad Zelnick 週四指出，雖然多頭可能會覺得這只是一個季度的表現而已，但該行認為，糟糕的財報已經讓軟件公司的 AI 應用道路及其最終貨幣化前景蒙上重重疑問。包括 Salesforce 在內的軟件公司並未坐以待斃，正紛紛加大對 AI 的投入，謀求在這場升級換代浪潮中謀求突破，為客户提供更加智能和高效的軟件產品。但要證明人工智能真能為它們帶來豐厚回報，以抵消當前增長乏力的影響，仍需要一個漫長的過程。

賽富時

工時公司

SNOW

軟件公司迎來史上最差財報季！賽富時們不得不在 AI 轉型之路上開足馬力，影響了營銷等其他領域的資本支出；另一方面，它們的客户們也在大力投資於 AI，投入 AI 的資金擠壓了對傳統軟件的投資。

Salesforce 帶頭暴跌，美國軟件股全線崩盤，AI 時代不轉型就是死？