在4 月 CPI 降温之後，美國去通脹進展又迎來關鍵數據的檢驗。北京時間今日 20:30（美東早 8:30），美國商務部將公佈 4 月 PCE 相關數據。市場目前預計，4 月份整體 PCE 物價指數環比上升 0.3%，與前值一致，預計同比持平於 2.7%。核心 PCE 物價指數環比上升 0.3%，與前值一致，核心 PCE 物價指數同比預計將持平於 2.8%。如果同比增幅能夠略微放緩，那麼核心 PCE 物價指數將創下 2021 年 4 月以來的三年最低年增幅。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/f0c0d85b9f0fc6c43cb3018ab80a7425?x-oss-process=style/lg" width="1024" height="564" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/f0c0d85b9f0fc6c43cb3018ab80a7425"/></figure>作為美聯儲最青睞的通脹指標，PCE 物價指數相比 CPI 對降息節點的預測更有指導意義。高盛分析師指出：<blockquote>我們估計核心 PCE 物價指數環比將增長 0.26%，速度遠低於前三個月 0.36% 的平均水平，但如果在 5 月和 6 月只能保持這一速度的話，則可能不足以推動美聯儲 7 月降息。</blockquote>蒙特利爾銀行資本市場首席美國經濟學家斯 Scott Anderson 認為，4 月核心 PCE 物價指數可能會略有改善，但 “不指望會有驚天動地的變化”，數據不足以讓美聯儲放棄觀望。他表示：<blockquote>美聯儲仍將處於觀望狀態，因為他們要判斷貨幣政策的限制性是否足以將 PCE 物價指數降至 2% 的目標。</blockquote>投資機構 Newsquawk 在 PCE 報告前瞻報告中指出：<blockquote>4 月份的總體 CPI 數據低於預期，而核心 CPI 指標則出現了自 12 月份以來的最小增幅；雖然當月的 PPI 數據意外上行，但內部數據（即 PCE 數據的組成部分）更具建設性（保險行業、健康和醫療組成部分、航空運輸）。需要提醒的是，PCE 數據中，住房以及運輸業的權重要小得多（運輸保險業通脹目前正在飆升，是推動 CPI 通脹的最大因素），這就是為什麼從 PCE 物價指數的角度來看，整體核心通脹率要低得多。</blockquote><figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/ec50b70a56adca6176771a09b5d50cbe?x-oss-process=style/lg" width="710" height="396" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/ec50b70a56adca6176771a09b5d50cbe"/></figure>在近期鷹派的 FOMC 會議紀要、美聯儲官員謹慎言論以及超預期良好的 PMI 數據之後，市場認定美聯儲在 6 月 12 日的 FOMC 會議上不會放寬政策，7 月份降息的可能性僅為 10%。儘管市場認為 11 月降息的可能性約為 80%，但首次完全定價的降息時間是 12 月。高盛最近將其首次降息預測從 7 月推至 9 月。

納斯達克綜合指數

標普 500 指數

道瓊斯指數

香港時間今日 20:30，美國商務部將公佈 4 月 PCE 相關數據。投行多數預測，4 月核心 PCE 物價指數將略有改善，並創下三年最低同比增幅。但這可能仍然不足以推動美聯儲提前降息。

美聯儲最愛的通脹指標，將達 3 年新低？