賽道 Hyper | 沙特金主：仨月兩次撒錢中國科技公司

作者：周源/華爾街見聞

5 月 29 日，聯想集團宣佈，其與沙特阿拉伯公共投資基金旗下專注變革性科技投資和可持續製造的公司 Alat 埃耐特達成戰略合作框架協議和債券認購協議，總價值 20 億美元（約合人民幣 145 億元）。

此次戰略合作包括聯想集團在沙特阿拉伯首都利雅得新建中東和非洲市場地區總部，並在該國新建個人電腦與服務器製造基地，為該地區的客户提供服務。

自 2016 年 4 月沙特發佈 “2030 願景”，沙特正步入清潔能源新時代。根據此項願景，沙特計劃到 2030 年，50% 的電力來自可再生能源。

聯想集團稱，為助力沙特達成此目標，同時推動聯想集團實現 2050 年淨零排放目標，聯想集團將不僅貢獻於沙特的 2030 願景，也將受益於沙特在清潔能源和可持續製造方面的各項舉措，進而實現公司自身目標。

這是一個長期目標。

就短期而言，根據雙方債券認購協議，聯想集團將向 Alat 發行 20 億美元可換股債券，所得款項淨額將用於償還本公司現有債務以及補充運營資金及一般企業用途。

換句話説，聯想集團在中東找了一個 “債主”，獲得的債券資金用於現有債務償還。

根據聯想集團 5 月 23 日公佈的 2023/24 財年第四季度財報，截至 2024 年 3 月 31 日，聯想集團總負債為 2396 億元，同比下降 1%；資產負債率 86.9%，同比下降 0.5 個百分點。債務類型主要是無息負債（供應商應付款），佔比約 70%。

根據雙方協議，該可換股債券將在發行後三年到期。屆時，可按照初始轉股價每股 10.42 港元轉換為股權。這相較於債券認購協議簽訂前連續 30 個交易日的每股成交量加權平均價溢價約 10％。

目前，聯想集團發行以及埃耐特認購該可換股債券須滿足股東批准以及監管部門批准等條件。

華爾街見聞注意到，聯想集團正在擴大其資本基礎。聯想集團董事會已批准提議發行 11.5 億份認股權證，發行價為每份認股權證 1.43 港元，總額為 16.45 億港元。

這筆 3 年期認股權證若順利發行，將使聯想集團能籌集額外資金以支持未來增長。這體現了聯想集團對其持續推動的戰略轉型、全球市場領導地位及業務增長勢頭的決心。

認股權證是一種金融工具，能給予持有人在未來某個特定時間內購買發行權證公司股票的權利，但並不要求購買。持有認股權證的人可選擇在未來以特定價格購買發行認股權證公司的股票，從而獲得潛在資本收益。

認股權證的價值取決於發行權證公司股票價格的表現。

若發行權證公司股票價格高於認股權證的行權價格，持有人可以通過行使認股權證以低於市場價格的價格購買股票，從而獲利；否則，持有人可選擇不行使認股權證，因為在市場上購買股票可能更划算。

經聯想集團股東大會批准後，認股權證發行將由花旗環球金融亞洲有限公司以私募配售方式進行。

聯想集團這個新債主是什麼來頭？

Alat 在 2024 年 2 月才成立，是沙特主權財富基金 PIF 旗下子公司，擁有七個關鍵戰略業務部門：先進工業、半導體、智慧健康、智慧家電、智能設備、智慧樓宇，以及下一代基礎設施，能為沙特和全球客户創造產品。

PIF 資產管理規模超 7000 億美元，是沙特國家戰略 “2030 願景” 計劃的重要執行機構。

Alat 的目標是通過與全球製造業和科技行業的標杆企業合作，推動產業轉型，助力沙特成為可持續技術的世界級製造中心。短期目標是到 2030 年總投資達到 1000 億美元，在沙特創造 3.9 萬個直接就業機會。

該公司的未來意圖是配合執行沙特 2030 年願景，實現經濟多元化和可持續增長，同時通過在沙特建立以先進工業和電子產品為重點的全球可持續技術製造中心。

預計到 2030 年，Alat 對非石油 GDP 的直接貢獻將達到 93 億美元。但目前，並不清楚這種貢獻值在沙特 2030 年整體 GDP 中的佔比。

公開信息顯示，Alat 將生產 30 餘種品類的產品並服務於重要行業，其中包括半導體、機器人系統、通信系統、先進計算機、數字娛樂產品、醫療保健系統以及用於建設、樓宇和礦業的先進重型機械。

儘管 Alat 成立才 3 個月，但已與中國的大華股份（002236.SZ）、日本軟銀集團、美國開利公司（Carreir）和沙特塔哈科姆（Tahakom）成立合資公司，這些合作主要圍繞沙特 2030 願景計劃展開。

其中，大華股份於 2 月 20 日在利亞德與 Alat 達成戰略合作。那次，Alat 投資額約 2 億美元。時隔三個多月，Alat 給了中國科技公司聯想集團 10 倍於大華股份的戰投。

對於聯想集團來説，與 Alat 的兩項合作，也將促進聯想集團加速轉型，增強全球影響力，並強化全球製造業的多元化佈局；同時，也能利用中東和非洲地區信息技術和企業服務市場的增長潛力，推動聯想集團業務發展。

聯想集團董事長兼首席執行官楊元慶表示：“通過這次強有力的戰略合作，聯想集團將擁有更多的資源和更大的財務靈活性，進一步加速轉型並拓展業務，把握中東和非洲地區的巨大增長機遇。”

楊元慶不忘提到 Alat 在此項合作中的收益：“未來，我們計劃在沙特新建一個技術與製造基地，助力該地區發展成為未來的創新中心，而 Alat 埃耐特將受益於此。”

聯想集團在 2005 年進入中東和非洲市場，主要客户包括沙特阿美、阿聯酋國家石油公司供應與貿易部門以及多個公共部門機構。據聯想集團 2023/24 財年數據顯示，聯想集團是中東和非洲地區最大的 PC 製造商，市場份額接近 30%，出貨量增長 22%。