今年 5 月，持續一年多的汽車特別是新能源汽車的促銷折扣力度，出現了罕見的降低迴調，沒有延續前四個月的折扣擴大趨勢。然而，汽車銷量和庫存卻並未因此遇冷。價格戰是否將告一段落？今年 5 月，整體乘用車的銷量出現不小幅度的環比增速。整體乘用車產量為 199.7 萬輛，同比增長 0.3%，環比增長 0.9%；整體乘用車的零售銷量為 171 萬輛，同比微降 1.9%，但是環比大增 11.4%。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/6212298b-95fc-4130-b354-0915054aa25a.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" title="" width="865" height="529" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/6212298b-95fc-4130-b354-0915054aa25a.png"/>儘管新能源汽車的折扣力度有所回調，但銷量仍呈現同比和環比增長的態勢，滲透率也接近 50%。5 月，新能源汽車產量達到 88.1 萬輛，同比增長 31%，環比增長 9.9%；銷量為 80.4 萬輛，同比增長 38.5%，環比增長 18.7%。新能源汽車市場滲透率維持在高位，達到 47%，同比增長 14 個百分點。<h2>1、5 月汽車折扣力度首次回調，價格戰暫告一段落</h2>自去年 1 月以來，國內新能源車企陷入愈演愈烈的價格戰潮，促銷車型數量和折扣力度不斷刷新高。新能源乘用車的月綜合促銷幅度從去年年初的 2.4% 一路飆升至今年 4 月的 12.8%，促銷車型數量也從數十種增長至近百種。然而，儘管終端車企大幅降價，汽車銷量和整體庫存水平並未持續改善，價格下探帶來的成交轉化效果趨弱。因此，新能源車企的降價強度開始回調。今年 5 月，新能源乘用車的綜合促銷幅度首次回調至 9.7%，環比下降 3.1 個百分點，同比增長幅度從近 10 個百分點降至 3.5 個百分點。降價車型數量也同比下降 9 家，環比減少 44 家至 10 家，回到去年年初水平。這表明新能源汽車的降價潮暫時結束。華爾街見聞·見智研究認為，主要原因在於價格戰已經觸及成本線。此外，5 月未有大的明星車企帶頭降價，或新玩家進入帶動降價跟隨效應。參考此前的特斯拉、比亞迪、小米汽車和問界等，都會引發降價跟隨效應。儘管折扣力度回調，汽車庫存壓力未同步加大。5 月中國汽車經銷商庫存預警指數為 58.2%，環比下降 1.2 個百分點。華爾街見聞·見智研究認為，主要原因在於車展新車發佈、《推動消費品以舊換新行動方案》發佈帶來的消費推動作用，這在 5 月尤其是五一假期前後汽車訂單量的大增上有所體現。此外，新能源車企降價力度減弱，也讓不少觀望的消費者選擇下場。進入 6 月，汽車訂單量成功轉化為銷量。隨着新能源汽車下鄉活動（今年有 99 款車型入選）以及不少爆款新車型如小鵬 Mona、問界 M7 Ultra 和長安深藍 G318 等在 6 月集體上市，預計後續將進一步激發汽車市場的消費熱情。<h2>2、各大車企的全年銷量目標完成率參差不齊</h2>今年 5 月，各大新能源車企基本上都創下年內的銷量新高，但是總體來看環比增速並不大。銷量環比增長幅度最大的幾家新能源車企，依舊是在 4 月附近給出較大促銷力度的車企。具體來看，廣汽埃安、理想和蔚來拿下環比銷量增速前三，環比增速分別是 43%、36% 和 32%。其中，理想在 4 月中旬給出全系大幅度降價（L 車型全系下調 1.4 萬元-2 萬元，MEGA 下調 3 萬元）並上市低價車型 L6 的，廣汽埃安在 4 月下旬對 AION Y Plus、AION S MAX 和 AION V Plus 的全系車型官降 1 萬元，蔚來全新的電池租用方案變相降價 7 萬元的促銷活動將在 5 月底截止。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/ff0923c4-17b6-4a0e-8cd3-efc6990554d2.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" title="" width="865" height="328" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/ff0923c4-17b6-4a0e-8cd3-efc6990554d2.png"/>今年年初，各大新能源車企均定下了 2024 年的全年銷量目標，如今時間過半，各大車企的完成情況參差不齊。目前來看，頭部新能源車企完成目標問題不大，但造車新勢力們的表現則顯得不盡如人意。儘管上半年曆來是車市淡季，銷量遠不及下半年，但前五個月的銷量佔比至少應在 30% 以上。以頭部車企比亞迪為例，其全年銷量目標為 300 萬輛。截至今年 5 月，比亞迪的目標完成率已達到 35.28%。即使在接下來的旺季中，比亞迪的月銷量僅保持在 5 月份的水平（33.2 萬輛），也足以突破 360 萬輛銷量大關。更何況，比亞迪的月銷量一直保持着環比增長的趨勢。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/233c2758-314a-45ba-b999-12b9f2e2472d.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" title="" width="689" height="314" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/233c2758-314a-45ba-b999-12b9f2e2472d.png"/>造車新勢力們的全年銷量目標多集中在 20 萬輛至 30 萬輛之間，整體完成率不高，均在 30% 以下。只有理想、蔚來和零跑勉強接近合格線，而部分嚴重不及格的車企如小鵬和哪吒的完成率甚至未能達到 15%，距離目標水平相去甚遠。不過，造車新勢力們在下半年都有一些 “大殺器” 待用。例如，小鵬有面向企業客户且訂單穩定的新品牌 Mona，蔚來有主打大眾化市場的第二品牌樂道，這些都是以走量為主要目標，有望助力造車新勢力們實現銷量目標。綜上，在今年上半年的銷量目標競賽中，頭部車企的完成度相當可觀，而造車新勢力略遜一籌，需要藉助下半年的旺季衝刺來實現全年銷量目標。

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5 月的汽車降價強度和車型數量都有所減少

汽車價格戰開始熄火？| 見智研究